港股晨报
港股晨报 2024年10月21日 安信国际证券(香港)有限公司研究部 今日重点 1.安信视点 降息加央国企回购，大市有望筑底回升 2.公司点评 安踏体育(2020.HK)：双十一预售开启，Q4电商大促有望带来改善 1.安信视点：降息加央国企回购，大市有望筑底回升 港股周五反弹，终止4连跌弱势。恒指略为高开27点后走势反复，但午后 买盘增加，大市逐步扩大涨幅。恒指最多曾升873点至20925点，收报 20804点，涨725点或3.61%。大市成交回升，从周四的1913亿升35% 至35.5%至2591亿港元。 港股通交易方面，上周四恢复净流入后，周五北水再现净流出，金额为31亿港元。北水净买入最多的个股依次是阿里9988.HK、腾讯700.HK、中芯981.HK；净卖出最多的依次是盈富基金2800.HK、恒生中国企业2828.HK、中海油883.HK。。 行业表现方面，12个恒生综合行业指数全面报捷，领涨的板块包括资讯科技、可选消费、医疗保健、工业及必需性消费，涨幅5.55%至3.69%；表现比较落后的板块则包括电讯、能源及公用事业，涨幅为0.98%至1.84%。 美股周五重回升轨，低开高走，三大股指涨0.085%-0.63%，科技股表现较佳。奈飞第三季度业绩胜预期，刺激股价涨逾1成并创新高。有统计显示苹果公司的新手机，在中国市场销售按年增长两成，苹果升1%。芯片巨头英伟达股价升0.8%。美国运通第三季的收入，就少过市场预期，股价跌3%。 周五公布的中国Q3GDP及9月份经济数据大致优于预期： --Q3GDP按年涨4.6%，vs预期4.5%及前值4.7% --9月工业生产按年涨5.4%，vs预期4.6%及前值4.5% --9月零售销售按年涨3.2%，vs预期2.5%及前值2.1%；1-9月零售销售按年涨3.3%，vs预期3.3%及1-8月的3.4% --1-9月非农固定投资按年涨3.4%，vs预期3.3%及1-8月的3.4%；1-9 月房地产投资按年跌10.1%，vs预期跌10.0%及1-8月的-10.2% --9月份失业率为5.1%，vs预期5.3%及前值5.3%。 上周五，人行预告今日公布的贷款市场报价利率将下调20-25点子。叠加中国经济数据胜预期，及国家主席习近平提“推进中国式现代化，科技要打头阵”，港股周五在科技股带头下大幅反弹。不过，市场最注视的仍是前期中央所公布的大招规模有多大，何时能落地。再加上美元及美国长债息率自9月底回升，以及美国大选越来越近，影响资金持续入市抄底的信心。 不过，我们人行周五宣布股票回购增持再贷款正式落地，并获得央国企的热烈响应：招商蛇口（深：001979）、中国石化（沪：600028）、中远海能（沪：600026）等23间A股上市公司周末发布公告，宣布与银行签署协议，获得专项再贷款的授信额度，用于股票回购、增持，涉及资金总额已超110亿元人民币。我们认为，A股有望反弹，利好港股投资情绪。经过近期的大幅调整，我们认为港股短期再下跌的空间有限，料恒指可于20000点附近获得支持，并筑底回升。 分析师：韩致立 请参阅本报告尾部免责声明 港股晨报2024-10-21 2.公司点评 安踏体育(2020.HK)：双十一预售开启，Q4电商大促有望带来改善 安踏主品牌：24Q3同比实现中单位数增长，大货和儿童线下均实现中单位数增长，电商延续了25%以上的流水增长。库存保持健康，库销比维持在5以下。折扣方面，线下折扣持平，线上折扣有所改善。主品牌打造多店型适配不同商圈的消费群体，安踏冠军吸引中高收入人群，ANTASNEAKERVERSE针对热爱球鞋文化的年轻潮流群体，超级安踏则聚焦重性价比人群，新店型进展良好，店效有望持续提升。 FILA：24Q3同比录得低单位数下滑，大货表现相对平稳，儿童受到市场饱和及出生率方面的影响，Fusion则受到需求疲软的影响，均有所承压，仍处于调整阶段。目前库销比维持在5左右，零售折扣基本维持稳定。预计Q4在电商旺季的促进下能保持平衡的流水增长和稳定的折扣。 其他品牌：户外运动表现持续亮眼，24Q3其他品牌录得45-50%的增长，其中迪桑特同比增长35-40%，Kolon增长65-70%，折扣均有所改善。 预计受到政策刺激，Q4表现有望改善国庆期间主品牌客流及连带率表现优异，FILA客流表现也较好，预计主品牌和FILA的流水表现优于行业。考虑到近期消费政策刺激，以及Q4有线上电商大促（双十一预售已提前开启），预计Q4流水有望得到改善，全年利润率有望保持。 投资建议：公司作为中国体育用品行业的龙头企业，将优先享受行业发展带来的红利。综合考虑，我们预测 2024-2026年EPS为4.35/4.97/5.53元，给予2024年25倍PE，目标价118港元，维持“买入”评级。风险提示：宏观下行，零售环境恶化；行业竞争加剧；新品牌发展不及预期。 分析师：杨怡然 安信国际请参阅本报告尾部免责声明i 客户服务热线 香港：22131888国内：4008695517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由安信国际证券(香港)有限公司 （安信国际）编写。此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。安信国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。安信国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 安信国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。安信国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。（5）可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而安信国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得安信国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。安信国际保留一切权利。 规范性披露 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。 安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上； 增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%； 卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 安信国际证券(香港)有限公司 地址：香港中环交易广场第一座三十九楼电话：+852-22131000传真：+852-22131010
