环保与公用事业行业周报：水资源费改税试点将全面实施在即，地方财政收入有望改善

证券研究报告|行业周报 公用事业 2024年10月21日 公用事业 水资源费改税试点将全面实施在即，地方财政收入有望改善 环保与公用事业周报 优于大市（维持） 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn卢璇 资格编号：S0120524050004 市场表现 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 公用事业沪深300 24% 18% 12% 6% 0% -6% -12% 2023-102024-022024-06 相关研究 资料来源：聚源数据，德邦研究所 投资要点： 行情回顾：本周（2024年10月14日-10月20日）各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌0.8%，环保行业指数上涨4.1％。环保板块中大气治理涨幅最大，上涨8.5%，公用事业板块电能综合服务涨幅最大，上涨3.5%。 行业动态环保： （1）中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》。对推进解决拖欠企业账款问题作出系统部署。《意见》指出，解决拖欠企业 账款问题，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的 二十大和二十届二中、三中全会精神，坚持“两个毫不动摇”，坚持依法治理、加强分类监管、强化部门协同、夯实属地责任、落实约束惩戒，持续健全法律制度、不断完善工作机制，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进各类企业健康发展。重点推荐：【中原环保】【聚光科技】；建议关注：【蒙草生态】【碧水源】。 （2）中国人民银行、生态环境部、金融监管总局、中国证监会联合印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》。从加大重点领域支持力度等方面提出19项重点举措，旨在通过绿色金融高质量发展助力美丽中国建设。意见明 确，要按照协同推进降碳、减污、扩绿、增长的要求，围绕美丽中国先行区建设、重点行业绿色低碳发展、深入推进污染防治攻坚、生态保护修复等重点领域，搭建美丽中国建设项目库，有效提升金融支持精准性。重点推荐：【高能环境】；建议关注：【首创环保】【绿茵生态】。 公用： （1）内蒙古自治区能源局发布关于印发《内蒙古自治区能源科技创新若干政策措施》的通知。推动新型电力系统高占比新能源、柔性智能电网、高比例绿电消费方向科技突围。聚焦高比例新能源主动支撑、交直流混联电网安全高效运行、 多元用户供需互动与能效提升等重点方向，申报“储能与智能电网”、“智能电网2030”、科技“突围”工程储能与新型电力系统点位等国家和自治区科技重大示范应用项目，开展关键技术攻关和应用示范工程建设。优先推动科技示范工程纳入国家和自治区发展规划。重点推荐：【南网科技】【苏文电能】；建议关注：【芯能科技】。 （2）省间电力现货市场转入正式运行。我国电力市场化交易范围进一步扩大。 省间电力现货市场是在省间电力中长期市场交易基础上，开展的省间日前、日内 电力交易，是全国统一电力市场的重要组成部分。2022年1月启动试运行以来，经过31个月的连续试运行，机制平稳有序，10月15日转正式运行。截至目前， 交易范围已实现国家电网经营区和蒙西地区全覆盖，交易主体超过6000个，涵盖 多类型发电主体，累计交易电量超过880亿千瓦时，其中清洁能源电量占比超44%。此外，省间电力现货市场转入正式运行，还将会更好促进新能源的消纳。今年前8个月试运行期间，通过现货市场，新能源利用率提升了1个百分点。重点推荐：绿电龙头【三峡能源】【龙源电力】；建议关注：【内蒙华电】。 本周专题：10月15日，财政部、国家税务总局、水利部联合公布《水资源税改革试点实施办法》(以下简称《办法》)，宣布自2024年12月1日起全面实施水 资源费改税试点。《办法》规定，（1）2024年12月1日起全面实施水资源费改税 试点，这意味着自2016年7月1日起在河北、北京、天津等10个省(区、市)开展的水资源税改革试点，进入全面实施阶段。（2）水资源税收入全部归属地方 （原水资源费收入实行中央和地方1:9分成），适当增加地方自主财力。（3）新增 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 了地方可以减征和免征的税收优惠政策；简化水资源税的税额标准，授权地方在确定具体税额时有更多调整空间；授权地方确定特定取用水的水资源税核定方法和计征方式等。建议关注：区域水务龙头【中原环保】【兴蓉环境】【洪城环境】等。 投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板 块的投资机遇。重点推荐：国林科技、倍杰特；建议关注：冰轮环境、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。重点推荐：南网科技、中国核电、华电重工、中泰股份、申菱环境；建议关注：穗恒运A、科汇股份、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 本周投资组合 股票代码 股票名称 2023 EPS 2024E 2025E 2023 PE 2024E 2025E 投资评级 上期 本期 002034.SZ 旺能环境 1.40 1.68 1.85 10.86 8.89 8.08 买入 买入 300435.SZ 中泰股份 0.92 0.77 1.05 15.74 14.56 10.68 买入 买入 000543.SZ 皖能电力 0.63 0.89 1.01 9.93 8.57 7.55 买入 买入 600025.SH 华能水电 0.42 0.46 0.54 20.34 22.70 19.33 买入 买入 605090.SH 九丰能源 2.11 2.37 2.77 13.46 11.63 9.95 买入 买入 002469.SZ 三维化学 0.43 0.46 0.57 13.93 11.46 9.25 买入 买入 688087.SH 英科再生 1.05 1.42 1.69 23.11 21.75 18.27 增持 增持 资料来源：iFind（收盘价数据），各公司公告，德邦研究所 注：PE计算基于2024年10月18日收盘价，预测数据来源于德邦证券研究所 内容目录 1.行情回顾5 1.1.板块指数表现5 1.2.细分子板块情况5 1.3.个股表现6 1.4.碳市场情况6 1.5.天然气价格7 1.6.煤炭价格8 1.7.光伏原料价格9 2.专题研究9 2.1.事件9 2.2.点评9 3.行业动态与公司公告10 3.1.行业动态10 3.2.上市公司动态12 4.投资建议14 5.风险提示14 图表目录 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅5 图2：环保及公用事业各板块周涨跌幅5 图3：环保行业周涨幅前十（%）6 图4：环保行业周跌幅前十（%）6 图5：公用行业周涨幅前十（%）6 图6：公用行业周跌幅前十（%）6 图7：本周全国碳交易市场成交情况7 图8：本周国内碳交易市场成交量情况7 图9：中国LNG出厂价格指数（单位：元/吨）7 图10：中国液化天然气（LNG）到岸价（单位：美元/百万英热）7 图11：期货结算价（连续）：ICE英国天然气（单位：便士/色姆）8 图12：期货收盘价（连续）：NYMEX（单位：美元/百万英热单位）8 图13：京唐港5500混煤价格（元/吨）8 图14：多晶硅致密料现货周均价9 图15：单晶硅片现货周均价9 图16：单晶PERC电池片周均价9 1.行情回顾 1.1.板块指数表现 本周各板块涨跌不一，申万(2021)公用事业行业指数下跌0.8%，环保行业指数上涨4.1％。 图1：申万（2021）各行业周涨跌幅 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 4.1% -0.8% 计电国传通社机环建房建银非电有钢上汽医基纺轻综美家交农商公煤石食算子防媒信会械保筑地筑行银力色铁证车药础织工合容用通林贸用炭油品 机军工 服设装产材金设金指生化服制护电运牧零事石饮 务备饰 料融备属数物工饰造理器输渔售业化料 资料来源：iFind，德邦研究所 1.2.细分子板块情况 分板块看，环保板块子板块中，水务板块上涨1.0%，大气治理上涨8.5%，园林上涨0.8%，监测/检测/仪表上涨7.4%，固废处理上涨2.8%，水治理上涨3.2%，环境修复上涨2.6%，环保设备上涨6.2%；公用板块子板块中，水电板块下跌2.3%，电能综合服务上涨3.5%，热电上涨2.6%，新能源发电下跌0.9%，火电下跌1.7%，燃气上涨0.7%，节能利用上涨1.3%。 图2：环保及公用事业各板块周涨跌幅 0.10 0.08 0.06 0.04 0.02 0.00 -0.02 -0.04 8.5%7.4% 6.2% 4.5%4.1%3.5%3.2%2.8%2.6%2.6% 1.4%1.3%1.03%0.8%0.7% -0.8%-0.9%-1.7% -2.3% 资料来源：iFind，德邦研究所 1.3.个股表现 本周，环保板块，涨幅靠前的分别为新安洁、国林科技、森远股份、中建环能、超越科技、新动力、大地海洋、中创环保、南华仪器、先河环保；跌幅靠前的有深水海纳、创元科技、*ST京蓝、沃顿科技、伟明环保、岳阳林纸、仕净科技、格林美、兴蓉环境、清新环境。 本周，公用板块，涨幅靠前的分别为晓程科技、大连热电、明星电力、龙源技术、西昌电力、乐山电力、凯添燃气、宝新能源、闽东电力、天富能源；跌幅靠前的分别为华电国际、福能股份、京运通、国投电力、华能国际、ST升达、浙能电力、川投能源、首华燃气、长江电力。 图3：环保行业周涨幅前十（%）图4：环保行业周跌幅前十（%） 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 新国森中安林远建洁科股环技份能 超新大 越动地 科力海 技洋 中南先 创华河 环仪环 保器保 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% 深创沃伟 *ST 水元顿明海科京科环纳技蓝技保 岳仕兴清阳净格蓉新林科林环环纸技美境境 资料来源：iFind，德邦研究所（仅为公开数据整理，不构成任何投资建议）资料来源：iFind，德邦研究所（仅为公开数据整理，不构成任何投资建议） 图5：公用行业周涨幅前十（%）图6：公用行业周跌幅前十（%） 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% -3.5% -4.0% -4.5% -5.0% 华福 电能京 国股运 际份通 国华 ST 投能 电国升 力际达 浙川首长能投华江电能燃电力源气力 资料来源：iFind，德邦研究所（仅为公开数据整理，不构成任何投资建议）资料来源：iFind，德邦研究所（仅为公开数据整理，不构成任何投资建议） 1.4.碳市场情况 本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量345.53万吨，总成交额3.46亿 元。挂牌协议交易周成交量106.33万吨，周成交额1.09亿元，最高成交价 104.60元/吨，最低成交价100.02元/吨，本周五收盘价为103.51元/吨。 截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量4.88亿吨，累计成 交额291.07亿元。 图7：本周全国碳交易市场成交情况图8：本周国内碳交易市场成交量情况 14000 中国LNG出厂价格全国指数 9000.00 8000.00 7000.00 6000.00 5000.00 4000.00 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 到岸价:液化天然气(