南华油料日报20241021

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 摘要：由于CBOT美豆价格不断下跌，国内豆粕难独善其身，在弱现实压力下仍缺乏强劲上行驱动，但在国内基本面边际改善过程中下方支撑或较美豆偏强，豆粕1-5近强远弱仍存机会。后续来看，除基本面方面关注美豆出口及南美种植情况外，另需关注11月关于加菜籽反倾销调查以及美国大选结果情况。 油料产业链⽇报 2024/10/21 点评 【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，近期由于美豆连续下跌，国内盘面给出套保机会，下游买船节后有所加速，但以远月船期为主，近月买船榨利不及远月。随着美国大选临近，对于美豆的采买也将保持谨慎态度。到港方面看，9月海关公布1137.1万吨大豆到港，超过前期市场预估。10月目前以船期预估到港大概在800万吨左右。11大概在850万吨左右，12月根据买船大概750万吨到港。从总量上来看，四季度仍然是去库周期，但由于三季度结转叠加四季度到港，预计油厂原料库存去化程度将较产成品偏慢。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 对于国内粕类，目前豆粕现实压力较前期有所缓解，但依旧不容过度乐观。国内港口与油厂大豆库存随着到港压力减弱，原料库存表现去化。产成品端来看，油厂后续开机计划有部分下调，整体供应预计同步小幅降低，但依旧维持催提节奏。需求端看，市场现货成交仍不及远月备货情况，饲料厂物理库存上行保持刚需为主，10月预计仍将存在合同补库动作。养殖端生猪存在二育预期，肉蛋禽同样在节后存在补栏动作，存栏维持豆粕消费刚性，仍以按需补库为主。 菜粕端来看，油厂对于四季度及明年船期的采买依旧保持谨慎态度，前期部分四季度买船也存在洗船现象，但现实端来看仍处于供强需弱的格局当中。加菜籽贸易虽有炒作缓和迹象，后续仍关注商务部调查情况为主。 【后市展望】后续国际端继续关注美豆出口需求及南美降雨情况；国内豆粕现货供应端催提情绪依旧，需求端生猪二育或开启预期，或将存在部分需求回补，但预计动力有限。国内菜粕已经进入需求淡季，且供应端考虑中加贸易关系存在缓和迹象，短期内可能会回吐炒作预期。 【南华观点】豆粕1-5近强远弱。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 收盘价 今日涨跌 涨跌幅 豆粕01 2985 0 0% 豆粕05 2788 0 0% 豆粕09 2869 -5 -0.17% 菜粕01 2322 -127 -5.19% 菜粕05 2398 0 0% 菜粕09 2386 -53 -2.17% CBOT黄大豆 980.25 0 0% 离岸人民币 7.1187 0.0002 0% 油料期货价格 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 价差 价格 今日涨跌 价差 价格 今日涨跌 M01-05 197 -5 RM01-05 -76 -37 M05-09 -81 0 RM05-09 12 -37 M09-01 -116 5 RM09-01 64 74 豆粕日照现货 3000 0 豆粕日照基差 15 10 菜粕福建现货 2400 0 菜粕福建基差 78 127 豆菜粕现货价差 600 0 豆菜粕期货价差 663 117 豆菜粕价差 豆粕内外盘价差 豆菜粕现货基差 元/吨 5000 MZL.DCE收盘价 @ZS0W.CBT收盘价(右轴) 美分/蒲式耳 2000 元/吨 1500 豆粕基差（日照） 菜粕基差（福建） 4500 17501000 4000 1500 500 3500 1250 0 3000 1000-500 2500 21/12 22/12 23/12 21/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,南华研究 source：wind,同花顺,南华研究 豆粕期货月差（01-05）季节性豆粕期货月差（05-09）季节性 南华期货 南华期货 元/吨20212022202320242024 750 500 250 0 元/吨20202021202220232024 南华期货 南华期货 200 100 0 -100 06/3007/3108/3109/3010/3111/30 -200 10/3111/3012/3101/3102/2803/31 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,南华研究source：同花顺,wind,南华研究 豆粕期货月差（09-01）季节性 菜粕期货月差（01-05）季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 元/吨 2021 2022 2023 2024 2024 400 750 500 200 250 0 0 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 -200 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,wind,南华研究 source：wind,同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 菜粕期货月差（05-09）季节性菜粕期货月差（09-01）季节性 元/吨20202021202220232024 600 400 200 南华期货 南华期货 0 -200 元/吨20202021202220232024 1000 750 500 250 南华期货 南华期货 0 10/3111/3012/3101/3102/2803/31 大豆对盘压榨利润 油菜籽：进口：盘面榨利 元/吨 巴西CNF对盘压榨利润 美湾CNF对盘压榨利润 元/吨 油菜籽：进口：盘面榨利：加拿大（日）油菜籽：进口：现货榨利：加拿大（日） 500 1000 0 0 -500 -1000 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 21/12 22/06 22/12 23/06 23/12 24/06 source：同花顺,wind,南华研究 source：钢联南华研究 source：同花顺,wind,南华研究 02/2903/3104/3005/3106/3007/31 source：wind,南华研究 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华农产品研究团队 周昱宇投资咨询证号：Z0019884靳晚冬期货从业证号：F03118199 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明: 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。