南华油料日报20240812

【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西近远月贴水同时小幅走升，但由于人民币升值幅度较大，且美豆盘面持续下跌，买船成本窄幅震荡；美豆近月大豆全成本已经低于巴西，但由于近月榨利不佳，买船依旧以采买明年3-4月巴西新作为主。目前8月采购已经完毕，9月后缺口较大。到港方面看，7月千万吨到港卸货已经完成，8月由于巴西部分船期延期发船问题导致8月到港将继续扩大至1300万吨左右，9月从船期看大概有850万吨到港，从此后大豆到港开始逐步减少，预计9月后原料库存可能迎来去化。对于国内豆粕，随着8月船期逐渐到港，港口大豆库存继续累库，部分主要港口排队迹象明显；全国油厂大豆库存来到历史高位，同时在高开机背景下，油厂豆粕库存同样来到同期新高。东北、山东到港小幅减少，减产情况增加；河南、华北的高到港量使得库存继续保持回升。整体看油厂继续保持催提作为常态，并结合到港与开停机维持自身仓容压力。需求端看，当前饲料企业物理库存下滑至历年新低，未执行合同来到历年高位，同时自身合同库存采购在近月未有明显好转，部分远月成交为对于明年新作采买。养殖方面进入8月后逐渐开启二育入场，中秋节前豆粕需求或将获得小幅支撑，使得油厂保持自身开机率。肉蛋禽看存栏维持高位，短期内消费刚性驱增。【后市展望】国内09粕即将步入交割，限仓前脱离基本面交易，高持仓下空头较为强势，未有离场动作下继续偏空看待。报告前继续偏空思路对待。【策略观点】等待报告指引。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号