两项货币政策工具落地，支持资本市场决心超预期

核心观点

• 两项资本市场支持工具正式落地：互换便利（SFISF）和股票回购增持再贷款，彰显政策支持资本市场的决心。
• 政策内部时滞较短，证监会、央行、金管局同日发表演讲，均提到支持资本市场发展的举措。
• 预计未来将出台更多支持政策，市场风险偏好有望回升，证券公司首受益。

关键数据

• 互换便利：20家证券、基金公司获准参与，首批申请额度超2000亿元，可用质押品包括债券、股票ETF等。
• 股票回购增持再贷款：首期额度3000亿元，年利率1.75%，23家上市公司披露相关情况，累计金额超百亿元。
• 市场表现：上证综指上涨1.36%，沪深300上涨0.98%，创业板指数上涨4.49%，A股成交金额8.34万亿元，环比减少34.57%。
• 信用业务：质押股数占比4.20%，两融余额1.61万亿元，环比提升1.96%。
• 基金发行：9月新发行基金份额870.88亿份，股票型基金发行251.50亿份，环比上涨375.07%。
• 投行业务：9月股权承销规模209.05亿元，IPO金额56.19亿元，再融资金额152.86亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.06%，中债国债10年期到期收益率2.12%，较年初下行43.92bp。

研究结论

• 两项政策将有效提升市场流动性，证券公司各项业务有望全面改善。
• 建议关注证券板块投资机遇，市场风险偏好有望回升。
• 风险提示包括宏观经济数据不及预期、资本市场改革不及预期等。