两项货币政策工具落地，支持资本市场决心超预期

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年10月21日 行业周报（20241014-20241020）领先大市-A(维持 两项货币政策工具落地，支持资本市场决心超预期 非银行金融 非银行金融行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证非银行金融】政策持续发力，关注改善预期下的投资价值-【山证非银】行业周报（20241007-20241011）2024.10.14 【山证非银行金融】国君并购海通落地，加快建设一流投行-【山证非银】事件点评：2024.10.10 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985 邮箱：liuli2@sxzq.com孙田田 执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900 邮箱：suntiantian@sxzq.com 投资建议 两项资本市场支持工具正式落地。上周互换便利（SFISF）与股票回购增持再贷款细则正式出台，已有20家证券、基金公司获准参与互换便利，可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，首批申请额度已超2000亿元。同时股票回购增持再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，目前已有23家上市公司披露回购增持再贷款相关情况，累计金额已超百亿元。两项政策作为资本市场的增量资金，将有效提升市场流动性。 政策支持资本市场决心超预期。924国新办新闻发布会中，央行行长首次提出出台两项支持资本市场发展的货币政策工具，10月18日，相关细则相继出台，政策内部时滞较短，彰显出政策支持资本市场的决心。证监会、央行、金管局同日于金融街论坛上发表演讲，内容均提到支持资本市场发展的相关举措，证监会提出要打造“长钱长投”政策体系，建设建强资本市场，央行及金管局均提到金融支持科技相关表述。预计未来在各部门研究合作下，支持资本市场增量政策有望进一步出台，市场风险偏好有望回升，证券公司首先受益，各项业务有望全面改善，建议关注证券板块投资机遇。上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.36%，沪深 300上涨0.98%，创业板指数上涨4.49%。上周A股成交金额8.34 万亿元，日均成交额1.67万亿元，环比减少34.57%。两融余额1.61 万亿元，环比提升1.96%。中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.06%; 中债国债10年期到期收益率为2.12%,较年初下行43.92bp。风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。 目录 1.投资建议3 2.行情回顾3 3.行业重点数据跟踪4 4.监管政策与行业动态6 5.上市公司重点公告8 6.风险提示8 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）3 图2：主要指数的本周涨跌幅（%）4 图3：上周日均成交1.67万亿元，环比减少34.57%4 图4：截至10月18日，质押股数占比4.20%5 图5：截至10月18日，两融余额1.61万亿元5 图6：9月基金发行份额870.88亿份5 图7：9月股权融资规模209.05亿元5 图8：中债10年国债到期收益率(%)5 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名4 1.投资建议 两项资本市场支持工具正式落地。上周互换便利（SFISF）与股票回购增持再贷款细则正式出台，已有20家证券、基金公司获准参与互换便利，可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，首批申请额度已超2000亿元。同时股票回购增持再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，目前已有23家上市公司披露回购增持再贷款相关情况，累计金额已超百亿元。两项政策作为资本市场的增量资金，将有效提升市场流动性。 政策支持资本市场决心超预期。924国新办新闻发布会中，央行行长首次提出出台两项支持资本市场发展的货币政策工具，10月18日，相关细则相继出台，政策内部时滞较短，彰显出政策支持资本市场的决心。证监会、央行、金管局同日于金融街论坛上发表演讲，内容均提到支持资本市场发展的相关举措，证监会提出要打造“长钱长投”政策体系，建设建强资本市场，央行及金管局均提到金融支持科技相关表述。预计未来在各部门研究合作下，支持资本市场增量政策有望进一步出台，市场风险偏好有望回升，证券公司首先受益，各项业务有望全面改善，建议关注证券板块投资机遇。 2.行情回顾 上周（20241014-20241020）沪深300指数、创业板指数分别收于3925.23(0.98%)、2195.10(4.49%),申万一级非银金融指数涨幅为2.49%,在31个申万一级行业中排名第13位；证券Ⅲ涨幅为3.58%。 个股表现，本周板块涨幅居前的有四川双马（28.99%）、指南针（28.23%）、海通证券 （26.01%），跌幅居前的有中金公司（-9.70%）、红塔证券（-6.88%）、中国银河（-4.59%）。 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 四川双马 28.99 中金公司 -9.70 指南针 28.23 红塔证券 -6.88 海通证券 26.01 中国银河 -4.59 恒生电子 20.19 中油资本 -4.25 同花顺 15.70 中信建投 -3.55 数据来源：Wind，山西证券研究所 3.行业重点数据跟踪 1）市场表现及市场规模：上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨1.36%，沪深 300上涨0.98%，创业板指数上涨4.49%。上周A股成交金额8.34万亿元，日均成交额1.67 万亿元，环比减少34.57%。 图2：主要指数的本周涨跌幅（%）图3：上周日均成交1.67万亿元，环比减少34.57% 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 2）信用业务：截至10月18日，市场质押股3353.26亿股，占总股本4.20%;两融余额1.61 万亿元，环比提升1.96%。其中，融资规模1.60万亿元，融券余额93.58亿元。 3）基金发行：24年09月，新发行基金份额870.88亿份，发行86只，环比上涨65.69%。其中，股票型基金发行251.50亿份，环比上涨375.07%，发行份额占比28.88%。 4）投行业务：24年09月，股权承销规模209.05亿元，其中，IPO金额56.19亿元；再融 资金额152.86亿元。 5）债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初上涨3.06%;中债国债10年期到期收益率为 2.12%,较年初下行43.92bp。 图4：截至10月18日，质押股数占比4.20%图5：截至10月18日，两融余额1.61万亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 图6：9月基金发行份额870.88亿份图7：9月股权融资规模209.05亿元 数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图8：中债10年国债到期收益率(%) 数据来源：wind，山西证券研究所 4.监管政策与行业动态 央行、金管局、证监会联合召开金融机构落实金融增量政策工作座谈会。会议强调，金融机构要认真贯彻落实中共中央政治局会议精神，迅速行动，用好用足各项增量金融政策，逐项抓好政策落地见效。要加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币信贷总量合理增长，加力支持小微企业融资。加强利率政策的执行和传导，扎实组织做好降低存量房贷利率的批量调整工作。实施好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项新工具，支持资本市场稳定发展。要加强组织领导，建立专项工作机制，注重部门协调和业务联动，形成工作合力，最大程度发挥政策效应，持续提振市场信心、改善社会预期，有力促进经济持续回升向好、金融高质量发展。（央行） 央行起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。央行与证监会联合印发 《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。央行委托特定的公开市场业务一级交易商（中债信用增进公司），与符合行业监管部门条件的证券、基金、保险公司开展互换交易。互换期限1年，可视情展期。互换费率由参与机构招投标确定。可用质押品包括债券、股票ETF、沪深300成分股和公募REITs等，折扣率根据质押品风险特征分档设置。通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。目前获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。（央行） 央行设立股票回购增持再贷款，支持维护资本市场稳定运行。央行联合金管局、证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款。再贷款首期额度3000亿元,年利率1.75%，期限1年，可视情况展期。股票回购增持再贷款政策适用于不同所有制上市公司。21家全国性金融机构按政策规定，发放贷款支持上市公司股票回购和增持。21家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。贷款资金“专款专用，封闭运行”。21家金融机构按通知规定发放的股票回购增持贷款，与“信贷资金不得流入股市”等相关监管规定不符的，豁免执行相关监管规定；豁免之外的信贷资金，执行现行监管规定。股票回购增持再贷款按季度发放。21家金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款用于股票回购和增持，发放贷款后于次季度第一个 月向中国人民银行申请再贷款。对于符合要求的贷款，中国人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。（央行） 央行行长在2024金融街论坛年会上发表《高质量发展与中国经济动态平衡》的主题演讲。目标体系方面，将把促进物价合理回升作为重要考量，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用。执行机制方面，会持续丰富货币政策工具箱，发挥好结构性货币政策工具作用，在公开市场操作中逐步增加国债买卖。人民银行已与财政部建立了联合工作组，不断优化相关制度安排。传导机制方面，要不断提高货币政策的透明度，提升金融机构的自主理性定价能力，增强与财政、产业、监管等政策取向的一致性，进一步提升货币政策的传导效率。（央行） 证监会主席在2024金融街论坛年会上发表《建设建强资本市场，更好服务中国式现代化》的主题演讲。演讲提到：资本市场在金融运行中牵一发而动全身，在促进创新资本形成、助力产业转型升级、完善社会财富管理、稳定社会心理预期等方面发挥着独特而关键的作用。证监会将紧紧围绕资本市场高质量发展，强本强基、严监严管，防范风险，有效发挥资本市场功能，更好服务经济社会发展大局。第一，进一步打牢投融资协调发展基础；第二，进一步支持新质生产力发展壮大；第三，进一步全面深化资本市场改革；第四，进一步塑造良好市场生态。（证监会） 证监会通报证券公司投行业务内部控制及廉洁从业专项检查情况。证监会对11家公司视违规问题情节轻重分别采取监管谈话、责令改正、出具警示函等行政监管措施，要求针对性解决尽调、内控短板问题。同时，对43名直接责任人员及负有管理责任的人员分别采取监管谈话、责令改正、出具警示函等行政监管措施。人员涵盖公司主要负责人、分管投行业务负责人、内核负责人、质控部门负责人、业务部门负责人及项目组成员，并要求公司对相关责任人员进行内部追责。（证监会） 证监会召开进一步全面深化资本市场改革专家学者与媒体负责人座谈会。与会代表就资本市场下一步全面深化改革提出了具体建议，包括进一步增强资本市场制度包容性、适配性和精准性，打通制度执行“最后一公里”，推动更多优质科技企业发行上市、并购重组等案例落地；统筹推动融资端和投资端改革，逐步实现IPO常态化，积极培育耐心资本，大力引导中长期资金入市；综合施策提振资本市场，坚持在法治轨道上深化改革，进一步完善资本市场基础