行业研究|动态跟踪 看好(维持) 半导体市场持续增长,移动处理器及国产手机密集发布 电子行业 国家/地区中国 行业电子行业 报告发布日期2024年10月21日 核心观点 半导体市场增长势头强劲。据世界半导体贸易统计组织汇总的数据显示,全球半导体市场在8月份表现出强劲的增长势头,销售额达531亿美元,同比增长约21%, 创8月份单月销售额的历史新高。自23年11月以来,全球半导体单月销售额持续 10个月保持同比增长趋势,显示出全球半导体市场的持续复苏。 阿斯麦24Q3营收和业绩超预期,在手订单大幅下滑,但长期增长前景积极。阿斯麦24Q3实现营收74.67亿欧元,好于市场预期(71.74亿欧元);24Q3实现净利 润20.77亿欧元,同比增长9.7%,好于市场预期(19.08亿欧元)。24Q3在手订单大幅下滑至26亿欧元,大幅低于市场预期(54亿欧元),主要反映了传统终端市场的缓慢复苏;截至24年第三季度末,阿斯麦积压订单超过360亿欧元。阿斯麦认为,从长远来看,人工智能、能源转型、电气化及其他应用将继续为半导体设备行业和ASML业务提供非常强大和积极的前景。 台积电第三季度业绩大幅超预期。台积电24Q3合并营收7596.9亿元新台币,远超市场预期(7510亿新台币),同比增长39%,创历史新高;24Q3净利润3253亿元新台币,超市场预期(2993亿新台币),同比增长54%。当季毛利率为 57.8%。每股盈余为12.54元新台币,同比增长54%。业绩指引方面,台积电预计 24Q4销售额为261亿美元至269亿美元,超市场预估的249.4亿美元;预计24Q4 毛利率为57%至59%,超市场预估的54.7%。 联发科、高通发布新款芯片,国产手机密集发布。联发科近日发布天玑9400旗舰手机处理器,定位“旗舰5G智能体AI芯片”,搭载第二代全大核8核CPU,采用ARMv9最新一代IPBlackhawk黑鹰的架构设计,使用台积电的新一代3nm工 艺,IPC提升15%;其单核性能相较上一代提升35%,多核性能提升28%。高通宣布,将于北京时间10月22日~10月24日举行的骁龙峰会2024上发布骁龙8Elite旗舰手机处理器。国产手机10月密集发布,OPPOK12Plus、vivoX200系列已发布,一加13、OPPOFindX8系列将于下周发布,荣耀新年度旗舰Magic7系列亦将于10月30日正式发布。 投资建议与投资标的 建议关注: 工业富联(601138,买入)、纳思达(002180,买入)、汇顶科技(603160,买入)、立讯精密(002475,买入)、蓝思科技(300433,买入)、领益智造(002600,买入)、顺络电子(002138,买入)、南芯科技(688484,未评级)、艾为电子(688798,未评级)、胜宏科技(300476,未评级)、歌尔股份(002241,买入)、珠海冠宇(688772,未评级)、中石科技(300684,买入)、蓝特光学(688127,买入)、小米集团-W(01810,买入)、联想集团(00992,买入)、中芯国际(688981,买入)、韦尔股份(603501,买入)、华虹半导体(01347,买入)、澜起科技(688008,买入)、中微公司(688012,买入)、中电华大科技(00085,未评级)、恒玄科技(688608,买入)。 风险提示 下游需求不及预期;AI技术进步不及预期;半导体行业景气度不及预期。 蒯剑021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860514050005香港证监会牌照:BPT856 韩潇锐hanxiaorui@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860523080004 薛宏伟xuehongwei@orientsec.com.cn 朱茜zhuqian@orientsec.com.cn 集群算力大势所趋,高速铜互连深度受益2024-08-28 新策深化科创板改革,关注半导体设备和2024-07-22 模拟领域外延发展机会 “车路云一体化”项目持续升温2024-06-16 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 图1:10月移动处理器及国产手机发布时间表 数据来源:公司官网,东方证券研究所整理 图2:全球半导体销售额(亿元)及同比增长情况 60 营收YoY-右 50 40 30 20 10 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 20年11月 21年1月 21年3月 21年5月 21年7月 21年9月 21年11月 22年1月 22年3月 22年5月 22年7月 22年9月 22年11月 23年1月 23年3月 23年5月 23年7月 23年9月 23年11月 24年1月 24年3月 24年5月 24年7月 --30% 数据来源:WSTS,东方证券研究所 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款: 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况, 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下: 截止本报告发布之日,东证资管、私募业务合计持有艾为电子(688798,未评级)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 (A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数); 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准: 看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的研究状况,未给予投资评级等相关信息。 暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告(以下简称“本报告”)由东方证券股份有限公司(以下简称“本公司”)制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写,本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性,客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时,本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外,绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用,并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现,未来的回报也无法保证,投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易,因其包括重大的市场风险,因此并不适合所有投资者。 在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任,投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发,间或也会辅以印刷品形式分发,所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权,任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据,不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的,被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告,慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 东方证券研究所 地址:上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话:021-63325888 传真:021-63326786 网址:www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。