花生进口分析以及进口来源增加对国内影响

期货研究 二〇 二2024年10月21日 四年度 花生进口分析以及进口来源增加对国内影响 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332.com 国报告导读： 泰 君海关总署上月发布公报告，允许符合相关要求的尼日利亚、乍得、马拉维等国家的花生进口，中国在安非洲的花生贸易伙伴在原有的苏丹和塞内加尔的基础上继续扩充。由此我们再次梳理了我国花生及花生油期的进口格局，以及思考增加进口来源对花生进口的影响。 货 研近年来花生进口依存度6-11%，相对较低。但进口油用花生米+进口花生油对应其年度花生油消费进究口依赖度约13%-20%，较花生进口依存度提升了一倍。其中进口利润是最直接刺激进口的方式，如果进口所花生或花生油进口利润较好，进口端放量对我国花生产生的压力将更加显著，因此国际花生供需及报价变 化尤其是我国主要进口来源国也应被充分考虑。我国花生及花生油主要进口来源国有苏丹、塞内加尔、美国、印度、巴西，均是全球花生主要生产国。 进口花生米含油率高，含水率低，且价格一般也低于国产花生米，受到国内油厂的青睐。因为中国是主要进口国，其出口量一方面受到本国产量的影响，另一方面与国内需求有较大关系。另外，由于进口的花生米均为油料米，苏丹和塞内加尔花生米进口可以相互补充，但两者也有差异，进口苏丹花生以精米为主，颗粒完整率高于进口塞内加尔花生米，塞内加尔花生米通常是定向给到油厂，苏丹精米市场流通度较高。值得注意的是，苏丹和塞内加尔花生出口是其重要的外汇来源，如果中国花生产需缺口较大，其可能通过压缩国内需求保障花生出口。 关于新增进口国关税，马拉维和乍得是非洲最不发达国家，属于执行0关税政策覆盖的范畴。现阶段我国中国花生进口税率为15%，目前对尼日利亚花生进口暂未明确是否执行0关税政策，根据公开资料显示，尼日利亚是非洲第一大经济体，按标准不在非洲最不发达国家之列。 关于新增出口潜力，尼日利亚是全球花生第三大主产国，几乎全部用于国内消费。但鉴于年度期末库存维持在40万吨以上（折合花生米30万吨左右），尼日利亚有能力进行花生出口。其次，作为非洲人口 和经济总量第一大国，尼日利亚有1000多家中国企业，开展花生贸易壁垒较小。马拉维和乍得花生产量 较低，现阶段用途全部是国内消费，马拉维每年没有结余库存，乍得每年有约10万吨结余库存。两者均为世界最不发达国家，对外汇需求意愿较为强烈，虽然短期看可出口量级较为有限，但后续可能通过增加种植面积或者适度压缩国内消费等方式增加出口。另外马拉维和乍得均为内陆国家，其花生出口需要通过陆地或者水路运输到周边国家进行出口，物流费用有所增加。针对上述几个新开放花生进口权限的国家，虽然目前还没有打通供应渠道及贸易链，但日后会作为我国花生进口新增来源。 （正文） 1.国内花生进口情况 我国花生进口主要可以分为花生米（脱壳）、花生果（带壳）以及花生油，其中进口花生米用于压榨领域，花生果用于食用领域。 国内花生主要以自给自足为主，进口依存度不高。为了方便理解，后续将全部把花生果折算成花生米 （按70%出米率）进行计算。单看年度花生米及花生果进口，19/20年度以来两者折米合计在50-110万区间波动（其中进口花生米占比80%以上）。由于国内花生产量统计值缺乏一致性，各方统计数量差异较大，我们采用19/20年度以来每年560-950万吨的花生米产量，即带壳花生果820-1370万吨。消费方面，花生米年度消费量750-1000万吨波动，由此来看，近年来花生进口依存度6-11%，相对较低。 进口花生油数量值得关注。通常进口花生米数量在每年2月份以后被市场关注，但进口花生油数量往 往容易受到忽视，近年来我国花生油进口维持在20万吨左右，作物年度峰值达到34万吨，进口花生米折 油年度大约20-40万吨。按照年度300-350万吨的花生油消费，进口油用花生米+进口花生油可以增加 40-75万吨花生油供应，对应其年度花生油消费进口依赖度约13%-20%，较此前计算的花生进口依存度提升了一倍。进口利润是最直接刺激进口的方式，如果进口花生或花生油进口利润较好，进口端放量对我国花生产生的压力将更加显著，因此国际花生供需及报价变化尤其是我国主要进口来源国也应被充分考虑。 当前我国进口花生米来源主要是苏丹及塞内加尔，进口花生果主要来源于美国，花生油主要进口国为印度和巴西。因为用途差异，我们将花生米和花生果进口分开分析。花生米方面，2016年开始，我国从非洲地区进口的花生显著增多，进口占比从此前的1%增加到80%以上，尤其是塞内加尔和苏丹，2021年从前者进口量达到峰值33万吨，后者进口量达到峰值41万吨，当年去壳花生米进口总量82万吨。非洲花生米的优势在于进口关税基本是0，而印度花生米的关税是15%。苏丹花生米进口在15-40万吨波动，塞内花生米基本相同在15-35万吨区间波动。近两年，苏丹+塞内进口占总脱壳花生米比例90%以上。花生果几乎全部来自美国，占比99%，用于食用补充，每年进口量和食用需求有关。我国花生油进口是花生毛油，主要来自印度和巴西，尤其是印度近两年进口量维持在10万吨以上。 表1：国内花生供需平衡表（单位：万吨） 2017/18 2018/19 2019/20 2020/21 2021/22 22/23 23/24 24/25（预估） 期初库存 30.00 87.52 67.60 32.27 103.61 122.92 21.09 73.96 国内总产量毛果 1515.99 1235.95 1178.23 1367.20 1340.77 815.95 1202.54 1210.43 国内花生仁产量 1046.03 852.81 812.98 943.37 925.13 563.00 827.30 847.30 花生仁进口总量 16.81 30.36 92.90 104.16 55.53 79.57 54.09 44.09 年度总供给量 1062.84 970.69 973.48 1079.80 1084.27 765.50 902.48 965.35 食品花生仁 339.94 395.28 416.02 352.47 310.51 265.07 266.89 240.20 榨油花生仁 530.36 394.34 412.97 524.13 558.19 375.44 422.77 507.32 种用花生仁 84.94 61.68 67.79 62.42 56.18 67.41 91.00 72.80 出口花生仁 50.08 51.78 44.44 37.18 36.48 36.49 47.87 55.05 年度需求总量 1005.33 903.08 941.21 976.19 961.35 744.41 828.52 875.37 期末库存 87.52 67.60 32.27 103.61 122.92 21.09 73.96 89.98 资料来源：花生精英网，国泰君安期货研究 图1：花生及花生油进口情况 花生米月度进口 万吨 花生米累计进口（10-9） 万吨 2017/1818/1919/2020/21 1821/2222/2323/24 16 14 12 10 8 6 4 2 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10017/1818/1919/2020/21 9021/2222/2323/24 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 花生果月度进口 万吨 817/1818/1919/2020/21 721/2222/2323/24 6 5 4 3 2 1 0 花生果累计进口（10-9） 万吨 3517/1818/1919/2020/21 3021/2222/2323/24 25 20 15 10 5 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 花生米+花生果月度进口 万吨 花生米+花生果累计进口（10-9） 万吨 2517/1818/1919/2020/21 21/2222/2323/24 20 12017/1818/1919/2020/21 21/2222/2323/24 100 80 15 60 10 40 520 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 花生油月度进口 万吨 花生油累计进口（10-9） 万吨 717/1818/1919/2020/214017/1818/1919/2020/21 21/2222/2323/24 6 5 4 3 2 1 3521/2222/2323/24 30 25 20 15 10 5 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 0 10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 图2：国内花生米分国别进口图3：国内花生油分国别进口 万吨花生米分国别进口 45 万吨花生油分国别进口 18 2020年2021年2022年2023年2024 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2020年2021年2022年2023年2024年 16 14 12 10 8 6 4 2 0 阿根廷巴西塞内加尔苏丹印度 资料来源：海关总署，国泰君安期货研究资料来源：海关总署，国泰君安期货研究 2.进口来源国情况及潜在影响 通过上文分析，我国花生及花生油主要进口来源国有苏丹、塞内加尔、美国、印度、巴西。 花生（米+果）进口端，美国、苏丹和塞内加尔分别是全球第4、5、7主产国。从整体平衡表角度 看，美国年度出口量50-60万吨，完全可以覆盖国内花生果进口需求，如果美国没有出现大幅度减产，整体花生果进口基本由国内食用需求以及进口利润推动。生长收获窗口来看，美国花生和国内春花生基本一致属于春种秋收，在收获期间（9-11月）我国进口量将出现季节性下降，其余时间到港不受产地影响。 进口花生米含油率高，含水率低，且价格一般也低于国产花生米，受到国内油厂的青睐。苏丹花生通常年产量200万吨以上，出口量30-60万吨不等，由于2023年苏丹受到国内战事影响，花生产量减至 140万吨（-126w吨），降幅近50%，对应出口量下降至20万吨（-30w吨）。塞内加尔花生150-180万吨 波动，出口20-50万吨波动。因为中国是主要进口国，其出口量一方面受到本国产量的影响，另一方面与国内需求有较大关系。另外，由于进口的均为油料米，苏丹和塞内加尔花生米进口可以相互补充，例如2023/24年苏丹花生减产我国今年加大了塞内花生米的进口量，但两者也有差异，进口苏丹花生以精米为主，颗粒完整率高于进口塞内加尔花生米，塞内加尔花生米通常是定向给到油厂，苏丹精米市场流通度较高。值得注意的是，苏丹和塞内加尔花生出口是其重要的外汇来源，如果中国花生产需缺口较大，其可能通过压缩国内需求保障花生出口。 苏丹花生通常在6月种植，10月收获，10月下旬大批量上市，考虑到基层收购、港口运输和装船需要半月左右的时间，因此最早的装船时间大约在11月中旬。苏丹港至国内船期30天左右，考虑到港清关 与运输，苏丹花生米最早在国内市场出现的时间一般在1月，集中到港时间为2-4月。塞内加尔收获时间 较苏丹晚1个月以上，叠加到国内船期在50天左右，其到港通常在3月以后。 我国花生油进口主要来源于印度和南美（巴西为主）。印度是全球第二大花生主产国，每年出口花生油10-20万吨，基本是由中国进口。当印度花生油出口能力有限时（例如2021/22年度），我国会增加巴西花生油进口，由于巴西国内大豆产量丰富，其花生油主要用做出口。印度花生油由于品质指标与国产花生油相近，故同等价位更受我国青睐；巴西花生油主要为集装箱装运高油酸花生油，进口花生油经过进行二次精炼后进入市场。我国每年花生油