管理层薪酬中的 ESG 因素

管理中的 ESG 因素ESG 研究薪酬 Introduction 在近年来，将环境、社会和治理（ESG）因素整合到商业实践中已成为可持续价值创造的关键，并且对于企业的长期成功至关重要。管理层薪酬是公司影响组织行为和表现的重要手段——从德国的角度来看，投资者、监管机构和其他利益相关方明确指出，将管理层薪酬与ESG目标挂钩是上市公司必须做到的事情。 01 框架 我们的研究揭示了与 ESG 相关的标准和管理层薪酬。我们探讨以下问题 ： •我们在上市公司管理层薪酬中看到了哪些类型的 ESG 相关标准 ？ 我们的发现还包括法律环境概览以及代理顾问、股东及其他利益相关方的期望概述。•ESG相关标准是如何被利用的？是用于短期激励、长期激励，还是两者兼有？是作为一个独立的标准还是作为乘数因子？ 框架 法律环境 代理顾问和其他利益相关者的期望 关于是否必须将可持续性因素纳入德国企业管理薪酬考量的因素之一，在法律上是否存在强制要求，仍存在争议。作为欧盟第二号股东权利指令的一部分，德国股份公司法的修订也在进行中。 一些机构投资者和代理顾问已明确承诺考虑可持续性相关标准。例如，安联全球投资者预计在发达市场的大公司应将其薪酬结构纳入与ESG（环境、社会和治理）相关的标准，并通常会反对未包含ESG相关标准的薪酬政策的批准；从2025年起，他们也将这样做。将此规则应用于发达市场的小公司。 指令或 SRD II) 建议 ， 至少 ， ESG需要考虑的因素。另一方面 ，根据立法草案的解释性说明 ， 它可以有人争辩说 ， 根据法律没有严格的义务。 与可持续性相关的义务也包括在德国公司治理准则（GCGC）中。GCGC的原则规定，上市公司的薪酬结构应面向公司的可持续和长期发展，其中“可持续性”既包括环境（生态）目标也包括社会目标。然而，GCGC仅要求采用“遵循或解释”的方法，这意味着偏离建议是可以合法的，但必须在符合声明中披露。 普罗信特（Proxinvest）还建议，绩效薪酬委员会应至少包括一个与ESG相关的绩效指标，而联合投资（Union Invest）则预计与ESG相关的标准将明确纳入长期可变薪酬中。伦理投资（Ethos）主张，管理董事会的年度奖金和长期股权计划应考虑公司在环境和社会问题上的表现情况。 ISS 和 Glass Lewis 在出现时更具差异化与 ESG 相关的标准 ： 他们指出可持续性目标通常应支持这些做法，但也强调这些做法不得妨碍企业总体成功的要求。因此，如果设定与ESG相关的标准，必须考虑公司的个别情况。 尽管相关法律法规较为模糊，近年来许多上市公司已经开始将ESG相关的指标纳入其业务战略和管理层薪酬体系，以满足社会（以及据称的投资者）日益增长的需求和期望。 市场和范围 TecDAX 是德国的一个股票市场指数，跟踪法兰克福证券交易所上市的前 30 大科技公司的表现。该指数包括来自软件、生物技术以及电信等领域的创新公司。TecDAX 作为德国科技行业的关键指标，通过专注于高增长的科技领域，补充了更广泛的 DAX 指数。值得注意的是，TecDAX 的 30家公司中有 20 家已经在 DAX 或 MDAX 中有所体现。 ESG 在管理层薪酬中的实际情况 尽管将ESG相关因素纳入考量的趋势无可否认，但在管理层的薪酬政策和服务协议中，尚未形成实际可行的标准来进行实施。实际上，情况存在不一致性。所选择的指标仍然受到极大的限制——可持续性要素的财务影响相对于其他标准来说依然相对较低。与关键财务数据挂钩。 总体而言 ， 我们的研究纳入了 100 家在德国上市的公司的数据。 被审查公司的范围 我们的研究考虑了在 DAX 上市的所有公司的数据 (Deutscher Aktienindex) 、 MDAX 和 TecDAX 。 德国的主要股票市场指数——DAX代表了法兰克福股票交易所上市的前40家最大和最具流动性的公司。它作为衡量德国股市表现的关键基准。市场和更广泛的经济。 DAX 包括 -著名的跨国公司 ， 如西门子、大众和德意志银行。 MDAX是跟踪法兰克福证券交易所上市的50家中型公司业绩的德国股市指数，按市值计算仅次于DAX指数。该指数涵盖了各个行业的公司，提供了比最大公司更广泛的德国经济视角。 基础数据 外国公司在德国上市无需根据法律规定提交符合性声明或遵守德国薪酬政策的相关法规，尽管它们在其本国可能受类似规则约束。由于评估期间外资公司数量较少，并且大多数情况下可以找到关于薪酬和可持续性目标的信息，因此这些公司被纳入了本研究范围（未特别提及）。 本研究的数据来源于公司的公开薪酬政策和报告。根据德国法律（基于SRD II），德国上市公司必须：（a）提供适用于管理董事会成员的薪酬政策；以及（b）发布薪酬报告，其中包含管理层实际薪酬的详细信息。 whilst remuneration报告必须每年发布，但薪酬政策可以生效长达四年。如果公司监事会决定对管理层薪酬进行实质性修改，这必须反映在新的薪酬政策中。 与在德国上市的公司有关的研究数据的截止日期为 2024年 4 月 30 日。 我们审查的薪酬报告主要提供了2023财务年的数据。然而，在极少数情况下，由于2023年的薪酬报告尚未可用，因此采用了2022年的报告进行评估。 本研究评估了截至2024年4月30日的最新薪酬政策。对于DAX公司，50%的这些政策来自2023年或2024年，而另外50%则来自2020年、2021年或2022年。新的薪酬政策数量较多并不令人意外，因为大多数公司在2020年首次发布了他们的薪酬政策，并且因此最迟在2024年必须更新这些政策。至于MDAX和TecDAX的情况，总体趋势非常相似。 上市公司使用的 ESG 相关标准 Overview 多样性标准一般指的是在所有多样性因素方面增加公司自身员工的多样性。然而，最受欢迎的多样性子标准是增加女性在管理层和高级职位的数量。 总体而言，德国上市公司的ESG相关标准在各个指数中非常相似。* 使用最多的ESG相关标准是CO2减排：在评估的100家公司中有66家公司将CO2减排列为他们的ESG目标之一。紧随其后的是员工满意度和多样性 ， 与大量的公司指的是合规性、工作场所安全和客户满意度。 工作场所安全总结了公司发布的相关标准Workplace 事故数量和 Workplace 事故数量的减少。虽然“工作场所安 全”和“多元化”这两个术语较为具体，但“合规”一词则相对宽泛。“合规”包括旨在减少违规行为的目标，同时也涵盖建立和维持有效系统以确保遵守特定法律法规（例如数据保护法）的目标。 关于员工满意度或客户满意度是否应被视为ESG相关标准存在争议，如果将ESG解读为公司对社会、环境和治理实践的影响。员工和客户满意度都是成功企业的核心利益之一，对更广泛的影响影响甚微。它们对公司核心利益的重要性可能是即使与可持续性的关联性存疑，员工和客户满意度仍位列德国上市公司最流行的六项ESG相关标准之列的原因。 上市公司使用的 ESG 相关标准 DAX 对于DAX指数，评估公司整体ESG相关目标中排名前六的目标的图表非常能代表总体情况，但与工作场所安全相关的目标不如MDAX中流行，而社会参与则位居前六。此外，与供应链可持续性、资源保护/循环经济和ESG评级相关的ESG标准也可以找到。社会参与标准的示例包括与低收入国家的企业/农民合作的数量目标以及获得健康服务的可及性目标。产品。 上市公司使用的 ESG 相关标准 MDAX 关于MDAX，虽然没有显著不同的标准，但重点略有不同。前三项标准与DAX相同，其中员工满意度略高于多样性和二氧化碳减排。第四位则是工作场所安全，许多公司对此有所提及。一种可能的解释是，在MDAX中，工业/生产类公司的数量更多，因此可以假设平均而言，工作场所安全更为重要。工作场所安全之后是 其他与ESG相关的标准在DAX指数中也很常见，包括合规性、客户满意度、ESG评级、资源保护/循环经济。社会参与和供应链可持续性。 上市公司使用的 ESG 相关标准 TecDAX 泰克达克斯公司也将二氧化碳减排、多元化和员工满意度列为前三大标准。然而，在泰克达克斯公司的四大标准中，ESG评级作为与ESG相关的标准排在第四位，其次是资源保护/循环经济、合规性、客户满意度、工作场所安全、社会责任参与以及供应链可持续性。 环境、社会、治理 尽管减少二氧化碳排放是最常用的ESG目标，但德国上市公司的大多数与ESG相关的标准可以归类为“S”类别。这主要是因为多样性和客户及员工满意度非常普遍，并且属于“S”类别。 除了减少二氧化碳 ， “E ” 类通常只有一个。使用了资源保护/循环经济作为评判标准。根据具体目标的措辞，供应链可持续性也可能被视为一个环境标准。然而，为了本概览的目的，它被归类为“G”类别，即合规和风险目标。 从“G”类别中，标准是最不受欢迎的，似乎对于什么是“治理”仍存在一定的不确定性。此外，“社会”类别的重叠部分也不明确。例如，大多数公司认为多元化属于“社会”领域，而少数公司则将其归类为“治理”。同样地，工作场所安全既可以被视为“社会”因素也可以被视为“治理”因素。虽然工作场所安全确实包含治理方面的内容（如监督、风险管理与合规），但在这种情况下，它更主要的是一个社会问题，关注员工福祉和负责任的人力资本管理，主要涉及工伤事故的数量（或减少）。典型的治理目标包括各种合规方面的内容，如减少违规行为、改进合规系统和风险管理。 应注意的是，在实践中，很少关注公司是否为所有三个类别下的标准提供支持。因此，公司可能会选择专注于寻找与核心业务相支持或互补的ESG相关标准，而不是逐一核查所有的ESG标准。 上市公司如何使用 ESG 相关标准 LTI ， STI 还是两者 ？ 大多数公司提供在短期激励（STI）和长期激励的背景下考虑ESG相关标准的选择。(LTI) ， 31% 的要求必须强制反映 ESG 目标 在可变薪酬的各个组成部分中都是如此。然而，总体而言，ESG相关的标准通常被视为强制性的组成部分（占36%）。尽管如此，仍有15%的德国评估公司完全不设定强制性的ESG目标作为可变薪酬的一部分。 评估的大多数公司承认ESG相关标准作为各自薪酬变量类别中的独立组成部分。 ESG 相关标准的权重与公司对公司 ； 可变薪酬总额的百分比与 ESG 相关的标准可能会影响被评估公司的 5% 至 40% 的范围。 上市公司如何使用 ESG 相关标准 LTI ， STI 还是两者 ？ MDAX DAX MDAX 公司考虑 ESG 相关标准的部分 aLTI 的强制性部分是 38% ， 而 28% 的人认为是 作为STI和LTI的一部分，有18%的公司要求与ESG相关的要求。另外，16%的公司完全不包含ESG相关的标准，或视其为可选要素纳入变量薪酬方案中。 在 DAX 公司中 ， 40% 的公司规定了与 ESG 相关的强制性LTI 中的标准 ， 这两个变量中大约有 38%补偿成分中只有大约13%涉及STI。仅有13%的人认为ESG相关标准是强制性的。 上市公司如何使用 ESG 相关标准 LTI ， STI 还是两者 ？ ESG 相关标准主要体现在 LTI TecDAX 与 ESG 相关的标准主要反映在 LTI 中的一个原因可能是因为 ESG 计划通常需要大量时间来计划 ，实施并展示结果。例如，效果如实现二氧化碳减排或改善员工多样性通常需要几年时间才能显现。考虑到这一点，让与ESG相关的标准影响长期绩效奖励（LTI）而非短期绩效奖励（STI）似乎是一个合乎逻辑的起点。然而，一旦ESG倡议被实施，结果也可能在较短的时间框架内取得。这可能是许多公司为长期和/或短期可变薪酬考虑与ESG相关的标准提供灵活性的原因之一。 三分之一的 TecDAX 公司包括与 ESG 相关的强制性LTI 中的标准。大约 23% 要求 ESG 相关 在长期激励计划（LT