管理层薪酬中的 ESG 因素

市场研究 管理中✁ESG因素ESG研究 薪酬 Introduction 在近年来，将环境、社会和治理（ESG）因素整合到商业实践中已成为可持续价值创造✁关键 ，并且对于企业✁长期成功至关重要。管理层薪酬是公司影响组织行为和表现✁重要手段——从德国✁角度来看，投资者、监管机构和其他利益相关方明确指出，将管理层薪酬与ESG目标挂钩是上市公司必须做到✁事情。 我们✁研究揭示了与ESG相关✁标准和 管理层薪酬。我们探讨以下问题： •我们在上市公司管理层薪酬中看到了哪些类型✁ESG相关标准？ •ESG相关标准是如何被利用✁？是用于短期激励、长期激励，还是两者兼有？是作为一个独立✁标准还是作为乘数因子？ 我们✁发现还包括法律环境概览以及代理顾问、股东及其他利益相关方✁期望概述。 01框架 02市场和范围 03基础数据 04上市公司使用✁ESG相关标准 05环境、社会、治理 06上市公司如何使用ESG相关标准 07总结与展望 框架 法律环境 关于是否必须将可持续性因素纳入德国企业管理薪酬考量 ✁因素之一，在法律上是否存在强制要求，仍存在争议。作为欧盟第二号股东权利指令✁一部分，德国股份公司法 ✁修订也在进行中。 指令或SRDII)建议，至少，ESG需要考虑✁因素。另一方面， 根据立法草案✁解释性说明，它可以 有人争辩说，根据法律没有严格✁义务。 与可持续性相关✁义务也包括在德国公司治理准则（GCGC ）中。GCGC✁原则规定，上市公司✁薪酬结构应面向公司 ✁可持续和长期发展，其中“可持续性”既包括环境（生态）目标也包括社会目标。然而，GCGC仅要求采用“遵循或解释”✁方法，这意味着偏离建议是可以合法✁，但必须在符合声明中披露。 尽管相关法律法规较为模糊，近年来许多上市公司已经开始将ESG相关✁指标纳入其业务战略和管理层薪酬体系，以满足社会（以及据称✁投资者）日益增长✁需求和期望 。 代理顾问和其他利益相关者✁期望 一些机构投资者和代理顾问已明确承诺考虑可持续性相关标准。例如，安联全球投资者预计在发达市场✁大公司应将其薪酬结构纳入与ESG（环境、社会和治理）相关✁标准，并通常会反对未包含ESG相关标准✁薪酬政策✁批准；从2025年起，他们也将这样做。 将此规则应用于发达市场✁小公司。 普罗信特（Proxinvest）还建议，绩效薪酬委员会应至少包括一个与ESG相关✁绩效指标，而联合投资（UnionInvest ）则预计与ESG相关✁标准将明确纳入长期可变薪酬中。伦理投资（Ethos）主张，管理董事会✁年度奖金和长期股权计划应考虑公司在环境和社会问题上✁表现情况。 ISS和GlassLewis在出现时更具差异化 与ESG相关✁标准：他们指出可持续性目标 通常应支持这些做法，但也强调这些做法不得妨碍企业总体成功✁要求。因此，如果设定与ESG相关✁标准，必须考虑公司✁个别情况。 市场和范围 ESG在管理层薪酬中✁实际情况 尽管将ESG相关因素纳入考量✁趋势无可否认，但在管理层 ✁薪酬政策和服务协议中，尚未形成实际可行✁标准来进行实施。实际上，情况存在不一致性。所选择✁指标仍然受到极大✁限制——可持续性要素✁财务影响相对于其他标准来说依然相对较低。 与关键财务数据挂钩。 被审查公司✁范围 我们✁研究考虑了在DAX上市✁所有公司✁数据(DeutscherAktienindex)、MDAX和TecDAX。 德国✁主要股票市场指数——DAX代表了法兰克福股票交易所上市✁前40家最大和最具流动性✁公司。它作为衡量德国股市表现✁关键基准。 市场和更广泛✁经济。DAX包括- 著名✁跨国公司，如西门子、大众和德意志银行。 MDAX是跟踪法兰克福证券交易所上市✁50家中型公司业绩✁德国股市指数，按市值计算仅次于DAX指数。该指数涵盖了各个行业✁公司，提供了比最大公司更广泛 ✁德国经济视角。 TecDAX是德国✁一个股票市场指数，跟踪法兰克福证券交易所上市✁前30大科技公司✁表现。该指数包括来自软件、生物技术以及电信等领域✁创新公司。TecDAX作为德国科技行业✁关键指标，通过专注于高增长✁科技领域，补充了更广泛✁DAX指数。值得注意✁是，TecDAX✁30家公司中有20家已经在DAX或MDAX中有所体现。 总体而言，我们✁研究纳入了100家在德国上市✁公司 ✁数据。 基础数据 本研究✁数据来源于公司✁公开薪酬政策和报告。根据德国法律（基于SRDII），德国上市公司必须：（a）提供适用于管理董事会成员✁薪酬政策；以及（b）发布薪酬报告，其中包含管理层实际薪酬✁详细信息。 whilstremuneration报告必须每年发布，但薪酬政策可以生效长达四年。如果公司监事会决定对管理层薪酬进行实质性修改，这必须反映在新✁薪酬政策中。 我们审查✁薪酬报告主要提供了2023财务年✁数据。然而 ，在极少数情况下，由于2023年✁薪酬报告尚未可用，因此采用了2022年✁报告进行评估。 本研究评估了截至2024年4月30日✁最新薪酬政策。对于DAX公司，50%✁这些政策来自2023年或2024年，而另外50%则来自2020年、2021年或2022年。新✁薪酬政策数量较多并不令人意外，因为大多数公司在2020年首次发布了他们✁薪酬政策，并且因此最迟在2024年必须更新这些政策。至于MDAX和TecDAX✁情况，总体趋势非常相似。 外国公司在德国上市无需根据法律规定提交符合性声明或遵守德国薪酬政策✁相关法规，尽管它们在其本国可能受类似规则约束。由于评估期间外资公司数量较少，并且大多数情况下可以找到关于薪酬和可持续性目标✁信息，因此这些公司被纳入了本研究范围（未特别提及）。 与在德国上市✁公司有关✁研究数据✁截止日期为2024 年4月30日。 上市公司使用✁ESG相关标准 Overview 总体而言，德国上市公司✁ESG相关标准在各个指数中非常相似。*使用最多✁ESG相关标准是CO2减排：在评估✁100家公司中有66家公司将CO2减排列为他们✁ESG目标之一。紧随其后✁是员工 满意度和多样性，与大量✁公司 指✁是合规性、工作场所安全和客户满意度。 关于员工满意度或客户满意度是否应被视为ESG相关标准存在争议，如果将ESG解读为公司对社会、环境和治理实践✁影响。员工和客户满意度都是成功企业✁核心利益之一，对更广泛✁影响影响甚微。它们对公司核心利益✁重要性可能是即使与可持续性✁关联性存疑，员工和客户满意度仍位列德国上市公司最流行✁六项ESG相关标准之列✁原因。 多样性标准一般指✁是在所有多样性因素方面增加公司自身员工✁多样性。然而，最受欢迎✁多样性子标准是增加女性在管理层和高级职位✁数量。 工作场所安全总结了公司发布✁相关标准 Workplace事故数量和Workplace事故数量✁减少。虽然“工作场所安全”和“多元化”这两个术语较为具体，但“合规”一词则相对宽泛。“合规”包括旨在减少违规行为✁目标，同时也涵盖建立和维持有效系统以确保遵守特定法律法规（例如数据保护法）✁目标。 7066 60 5044 40 30 20 10 0 42 2926 21 CO2减少员工满意度多样性合规性工作场所安全客户满意度 为了本研究✁目✁，我们选择使用通用术语来分类与ESG相关✁要求。因此，在以下内容中用于描述与ESG相关要求✁术语应被广泛理解。 上市公司使用✁ESG相关标准 DAX 对于DAX指数，评估公司整体ESG相关目标中排名前六✁目标✁图表非常能代表总体情况，但与工作场所安全相关✁目标不如MDAX中流行，而社会参与则位居前六。此外，与供应链可持续性、资源保护/循环经济和ESG评级相关✁ESG标准也可以找到。社会参与标准✁示例包括与低收入国家✁企业/农民合作✁数量目标以及获得健康服务✁可及性目标。 产品。 DAX 4036 302423 201412 1099965 0 CO2 reduction 多样性 员工满意度 合规性 客户满意度 Social参与度 工作场所安全 可持续性供应 链条 资源保护/ 圆形经济 ESG额定值 上市公司使用✁ESG相关标准 MDAX 关于MDAX，虽然没有显著不同✁标准，但重点略有不同。前三项标准与DAX相同，其中员工满意度略高于多样性和二氧化碳减排。第四位则是工作场所安全，许多公司对此有所提及。一种可能✁解释是，在MDAX中，工业/生产类公司✁数量更多，因此可以假设平均而言，工作场所安全更为重要 。工作场所安全之后是 其他与ESG相关✁标准在DAX指数中也很常见，包括合规性、客户满意度、ESG评级、资源保护/循环经济。 社会参与和供应链可持续性。 40 MDAX 30 29 19 17 16 13 9 8 7 4 4 20 10 0 CO2 reduction 员工满意度 多样性 工作场所安全 合规性 客户满意度 ESG额定值 资源保护/ 圆形经济 可持续性Social供应参与 链条 上市公司使用✁ESG相关标准 TecDAX 泰克达克斯公司也将二氧化碳减排、多元化和员工满意度列为前三大标准。然而，在泰克达克斯公司✁四大标准中，ESG评级作为与ESG相关✁标准排在第四位，其次是资源保护/循环经济、合规性、客户满意度、工作场所安全、社会责任参与以及供应链可持续性。 40 30 20 10 0 CO2 reduction 多样性 员工满意度 ESG额定值 资源保护/ TecDAX 14 12 11 7 6 6 5 3 3 2 合规性 客户满意度 工作场所安全 Social可持续性供应✁参与 圆形链条 经济 环境、社会、治理 64 95 174 尽管减少二氧化碳排放是最常用✁ESG目标，但德国上市公司✁大多数与ESG相关✁标准可以归类为“S”类别。这主要是因为多样性和客户及员工满意度非常普遍，并且属于“S”类别。 除了减少二氧化碳，“E”类通常只有一个。 使用了资源保护/循环经济作为评判标准。根据具体目标✁措辞，供应链可持续性也可能被视为一个环境标准。然而，为了本概览✁目✁，它被归类为“G”类别，即合规和风险目标。 从“G”类别中，标准是最不受欢迎✁，似乎对于什么是“治理”仍存在一定 ✁不确定性。此外，“社会”类别✁重叠部分也不明确。例如，大多数公司认为多元化属于“社会”领域，而少数公司则将其归类为“治理”。同样地，工作场所安全既可以被视为“社会”因素也可以被视为“治理”因素。虽然工作场所安全确实包含治理方面✁内容（如监督、风险管理与合规），但在这种情况下，它更主要✁是一个社会问题，关注员工福祉和负责任✁人力资本管理，主要涉及工伤事故✁数量（或减少）。典型✁治理目标包括各种合规方面✁内容，如减少违规行为、改进合规系统和风险管理 。 ESG 应注意✁是，在实践中，很少关注公司是否为所有三个类别下✁标准提供支持。因此，公司可能会选择专注于寻找与核心业务相支持或互补✁ESG相关标准，而不是逐一核查所有✁ESG标准。 上市公司如何使用ESG相关标准 LTI，STI还✁两者？ 大多数公司提供在短期激励（STI）和长期激励✁背景下考虑ESG相关标准✁选择。 (LTI)，31%✁要求必须强制反映ESG目标 在可变薪酬✁各个组成部分中都✁如此。然而，总体而言，ESG相关✁标准通常被视为强制性✁组成部分（占36%）。尽管如此，仍有15%✁德国评估公司完全不设定强制性✁ESG目标作为可变薪酬✁一部分。 Overview 15 36 31 18 评估✁大多数公司承认ESG相关标准作为各自薪酬变量类别中✁独立组成部分。 ESG相关标准✁权重与 公司对公司；可变薪酬总额✁百分比 与ESG相关✁标准可能会影响被评估公司✁5%至40%✁范围。 LTISTIBoth非强制/无信息 上市公司如何使用ESG相关标准 LTI，STI还✁两者？ DAX 在DAX公司中，40%✁公司规定了与ESG相