甲醇周报

2024年10月21日星期一第43周中粮期货研究院 全景扫描 成本评价：中性偏弱。国内方面，全国综合气温已从高点下降，煤炭需求旺季已过，对甲醇成本支撑弱稳。海外方面，地缘冲突风险有所回落，且基本面偏空，成本端整体中性偏弱。 化工品组 供给评价：中性偏弱。进口方面，海外装置开工回升，在9月装船进度影响缓解后，进口量预期回归高位，国产供给强稳。供给端评估中性偏弱。 需求评价：中性偏弱。MTO利润下滑，开工率目前处于高位，存在边际走弱可能。传统下游方面，甲醛、醋酸等下游旺季接近尾声，开工预期下降，整体对甲醇需求评估中性偏弱。 陈阵从业资格号F3042851投资咨询号Z0015281chenzhen1@cofco.com 库存评价：中性偏弱。内地方面，国内甲醇装置开工强稳，需求端有转弱预期，内地供需边际转弱，去库幅度预期减缓；港口方面MTO开工预期下降，海外装置恢复、运费偏低，进口量预期回升，港口库存预期累库，整体评估中性偏弱。 利润评价：中性。 综上，供给端进口量预期回升，国内供给强稳，整体中性偏弱；需求端MTO开工高位转弱，传统下游需求旺季接近尾声，需求端评估中性偏弱。供需端整体中性偏弱，成本中性偏弱。 重点变化 甲醇：下游开工、进口量变化。 偏差视点 海外能源价格波动。 第一部分市场回顾与展望 1.市场回顾： 基本面方面，上周甲醇需求端，MTO及传统下游开工继续维持相对高位，进口方面，前期装船进度较慢产生的影响已基本被消化，进口量出现回升，港口库存累库状态，内地方面，有装置出现检修，但供应整体仍然较强，内地库存小幅去库，甲醇供需端整体中性。受央行利好消息影响，甲醇价格在节前跟随上涨至高位，在宏观层面暂无其他利多驱动情况下，市场情绪降温，无论是权益类资产还是商品在上周出现了一定程度的走弱，成本下行、基本面中性的甲醇也受到宏观因素影响，合约价格走弱。 2.市场展望： 成本端：国内方面，全国综合气温已从高点下降，煤炭需求旺季已过，对甲醇成本支撑弱稳。海外方面，地缘冲突风险有所回落，且基本面偏空，成本端整体中性偏弱。 供需端：海外甲醇开工回升，运费下降，到港量预期回升，内地甲醇装置强稳，供应端整体中性偏弱；需求端MTO目前开工率处于高位，利润下滑可能导致开工下降，传统下游旺季尾声，需求端整体中性偏弱，供需端预期整体中性偏弱。 综上，成本端预期中性偏弱，供需端评估中性偏弱，价格预期偏弱运行。 免责声明 第二部分全景扫描 1.供应端数据跟踪 1）成本端： 免责声明 免责声明 2）供应端： 免责声明 2.需求端数据跟踪 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 免责声明 3.库存数据跟踪 免责声明 第三部分核心因素分析与跟踪 1.核心因素 上一周甲醇合约价格明显走弱。现实端到港量维持高位，港口再次累库，内地方面有甲醇装置检修，且传统下游仍在旺季，库存由偏高水平小幅去库。宏观方面，节前央行降息消息公布后市场情绪回暖，在步入十月份后，宏观情绪充分发酵、开始降温，在供需中性情况下，甲醇合约价格走弱。 从预期端看，供给端国内和进口强稳，需求端MTO开工高位但利润偏低，后续或有装置检修，同时传统下游旺季接近尾声，供需端预期边际转弱，价格继续偏弱运行。 2.预期偏差 1.成本端：地缘冲突、极端天气。2.替代：乙烯及PDH供给增加导致价格走弱。 免责声明 中粮期货研究院(Institute of COFCO Futures Co., Ltd) 地址(Address):北京市东城区东直门南大街5号中青旅大厦15层、3层305-313室、4层401-402室电话(Phone):400-706-0158网址(Website)：www.zlqh.com 中粮期货研究院介绍 中粮期货研究院是隶属于总部的研究部门，负责公司的基础研发工作，研究领域覆盖宏观经济，农产品，化工品，金属，建材，能源等方面。研究院服务中粮期货前台业务部门和中粮集团实业部门，承担维护公司品牌和提升公司形象的职责，同时从事高端产业和机构客户开发、维护和增值服务。研究院依托中粮集团强大的现货和期货背景，根据多年来的实践，开发出了极具中粮期货特色的偏差反应研究体系。该体系由情景研析、市场反应、预期偏差三个模块组成，用更高的维度，更多元化的方法，改进传统研究体系，提升研究的深度、广度、应变度。 The COFCO Futures Research Instituteis a research department affiliated to COFCO Futuresheadquarters, responsible for the company's basic research and development work, and itsresearch fields cover macroeconomics, agricultural products, chemicals, metals, buildingmaterials,energy and other aspects.The research institute serves the front-officebusinessdepartment of COFCO Futures and the industrial department of COFCO Group,undertakesthe responsibility of maintaining the company's brand and enhancing thecompany's image, and is engaged in the development, maintenance and value-added servicesof high-end industrial and institutional customers. Relying on the strong spot commoditiesandfutures markets background of COFCO Group,and based on years of practice,theresearchinstitute has developed a deviation response research system with thecharacteristicsof COFCO Futures.The system consists of three modules:circumstanceanalysis,market response,and expected deviation.It uses higher dimensions and morediversifiedmethods to improve the traditional research system and enhance the depth,breadth, and responsiveness of research. 免责声明 风险揭示： 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。 法律声明： 中粮期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(证监会批文号：证监许可[2011]1453)。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料和合法渠道，中粮期货分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的真实性、准确性和完整性做出保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的任何观点与建议仅代表报告当日对市场的判断，仅供阅读者参考。阅读者根据本报告做出的任何投资决策及其所引致的任何后果，概与本公司及分析师无关。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权归本公司所有，为非公开资料，仅供本公司咨询业务的客户使用。未经本公司书面授权，任何人不得以任何形式传送、发布、复制本报告。本公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 免责声明