南华期货期权周报：震荡整固

期权周报I2024/10/14—2024/10/18 震荡整固 本周摘要 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为239.76万张，较前周上升15.92%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.6，相对前周有所下降，低于历史均值水 平。上周认沽认购持仓比为1.05，较前周下降，高于历史均值。华泰柏瑞300ETF期权日均成交220.83万张，日均持仓量 162.79万张；南方中证500ETF期权日均成交201.3万张，日均持仓量122.32万张；华夏上证科创50ETF期权日均成交158.76万张，日均持仓量156.79万张；深证100ETF期权日均成交 10.13万张，日均持仓量18.81万张；创业板ETF期权日均成交 180.32万张，日均持仓量152.69万张；沪深300股指期权日均成交19.84万手，日均持仓量19.92万手；中证1000股指期权日均成交31.85万手，日均持仓21.13万手。成交下降、持仓上升。 波动率方面，截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率29.78%，较一周前下降12.23%。50ETF期权隐含波动率 30.13%，较一周前下降6.82%。中证1000股指期权隐含波动率 38.92%，较一周前下降9.50%。南华50ETF期权波动率指数是 30.19，南华沪深300期权波动率指数是33.29，南华中证1000期权波动率指数是41.47，均较前周下降。本周股指维持震荡，周一受18日财政部发言影响，交投较为活跃，股指收涨，周二至周四市场情绪缓和，指数回调，周五受金融街论坛年会利好政策影响，股市大幅收涨，预计股指短期内仍有震荡整固的需求。 南华研究院 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 周小舒 投资咨询证号：Z0014889 揭婷 从业资格证号：F03114103 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1.金融期权数据 金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为239.76万张，较前周上升15.92%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.6，相对前周有所下降，低于历史均值水平。上周认沽认购持仓比为1.05，较前周下降，高于历史均值。华泰柏瑞300ETF期权日均成交220.83万张，日均持仓量162.79万张；南方中证500ETF期权日均成交201.3万张，日均持仓量122.32万张；华夏上证科创50ETF期权日均成交158.76万张，日均持仓量156.79万张；深证100ETF期权日均成交10.13万张，日均持仓量18.81万张；创业板ETF期权日均成交180.32万张，日均持仓量152.69万张；沪深300股指期权日均成交19.84万手，日均持仓量19.92万手；中证 1000股指期权日均成交31.85万手，日均持仓21.13万手。成交下降、持仓上升。 波动率方面，截止本周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率29.78%，较一周前下降12.23%。50ETF期权隐含波动率30.13%，较一周前下降6.82%。中证1000股指期权隐含波动率38.92%，较一周前下降9.50%。南华50ETF期权波动率指数是30.19，南华沪深300期权波动率指数是33.29，南华中证1000期权波动率指数是41.47，均较前周下降。本周股指维持震荡，周一受18日财政部发言影响，交投较为活跃，股指收涨，周二至周四市场情绪缓和，指数回调，周五受金融街论坛年会利好政策影响，股市大幅收涨，预计股指短期内仍有震荡整固的需求。 图1.1：50ETF期权成交持仓情况 7000000 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 图1.2：50ETF期权各行权价下的持仓量 3.4 3.2 3 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 -80000-60000-40000-200000200004000060000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.3：50ETF期权隐含波动率与历史波动率 65.00% 55.00% 45.00% 35.00% 25.00% 15.00% 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 5.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% IV-HV（右轴）隐含波动率20日历史波动率 资料来源：wind、南华研究 图1.4：50ETF偏度结构图1.5：50ETF期限结构 60.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 55.0% 50.0% 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 2024/10/112024/10/18 41.5% 36.5% 31.5% 26.5% 21.5% 16.5% 11.5% 1M2M3M6M9M1Y 2024/10/112024/10/18 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.6：华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 4.8 4.6 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 2.9 -40000-200000200004000060000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.8：华泰柏瑞300ETF期权隐含波动率与历史波动率 65.00%20.00% 55.00%10.00% 45.00%0.00% 35.00%-10.00% 25.00%-20.00% 15.00%-30.00% 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 5.00%-40.00% IV-HV（右轴）隐含波动率历史波动率 资料来源：wind、南华研究 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2024/10/112024/10/18 43.0% 38.0% 33.0% 28.0% 23.0% 18.0% 13.0% 1M2M3M6M9M1Y 2024/10/112024/10/18 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.11：南方中证500ETF期权成交持仓情况 4000000 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 成交量持仓量成交PCR持仓PCR 资料来源：wind、南华研究 7.25 6.75 6.25 5.75 5.25 4.9 4.7 4.5 4.3 4.1 -40000-200000200004000060000 CP 资料来源：wind、南华研究 图1.13：南方中证500ETF期权隐含波动率与历史波动率 75.00% 65.00% 55.00% 45.00% 35.00% 25.00% 15.00% 2023/1/1 2023/2/1 2023/3/1 2023/4/1 2023/5/1 2023/6/1 2023/7/1 2023/8/1 2023/9/1 2023/10/1 2023/11/1 2023/12/1 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 5.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% IV-HV（右轴）隐含波动率20日历史波动率 资料来源：wind、南华研究 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 60% 80% 90% 95% 98% 100% 103% 105% 110% 120% 130% 2024/10/112024/10/18 44.0% 39.0% 34.0% 29.0% 24.0% 19.0% 1M2M3M6M9M1Y 2024/10/112024/10/18 资料来源：wind、南华研究资料来源：wind、南华研究 图1.16：华夏上证科创50ETF期权成交持仓情况 3000000 2023-06-05 2023-07-05 2023-08-05 2023-09-05 2023-10-05 2023-11-05 2023-12-05 2024-01-05 2024-02-05 2024-03-05 2024-04-05 2024-05-05 202