策略摘要
- 核心观点
- 负债端:央行通过货币化安置房、增加信贷规模、调整LPR和MLF等方式推升价格,促进物价合理回升。9月CPI上涨0.4%,PPI下降2.8%,M2回升至6.8%,M1下降7.4%。
- 资产端:财政逆周期扩张,9月新增社融3.76万亿,人民币贷款1.59万亿,但房地产投资、施工、开工、竣工和销售面积均下降。
- 市场分析:经济活动有所回升,但非制造业PMI回落,出口和进口增速放缓,流动性宽松但存调整压力。
策略建议
- 单边:2412合约维持偏空。
- 套利:战略性做陡收益率曲线(+2×TS2412-1×T2412),10月关注扁平风险(+1×T2412-2×TS2412)。
- 套保:中期存调整压力,空头可采用远月合约套保。
风险提示