市场回顾
10/14-10/20，主要指数沪深300上涨0.98%，上证综指上涨1.36%，创业板指数上涨4.49%。沪深两市主板A股日均成交额9,722.29亿元，较上周下跌37.97%；两融余额15,946.93亿元，较上周上升0.92%。
银行板块
申万银行指数周涨2.62%。A股涨幅靠前者包括重庆银行（+13.00%）、江苏银行（+7.54%）、长沙银行（+7.50%）、宁波银行（+7.38%）、齐鲁银行（+6.54%）；跌幅靠前者为浦发银行（-0.10%）。H股涨幅靠前者包括重庆银行（+9.62%）、重庆农村商业银行（+9.35%）、青岛银行（+7.92%）、农业银行（+6.10%）、交通银行（+5.90%）；跌幅靠前者为中原银行（-12.05%）、郑州银行（-5.13%）、哈尔滨银行（-2.56%）、晋商银行（-2.00%）、甘肃银行（-1.69%）。
市场跟踪
- 国债和地方债发行：10/14-10/20，新发国债1,841.50亿，环比+781.50亿，净融资-681.90亿；新发地方政府债326.06亿，环比-1,181.08亿，净融资209.12亿。
- 同业存单：10/14-10/20，银行净融资额987.3亿，单周同业存单发行量6,151.9亿。国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行25%/19%/45%/10%。
- 票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.08%，转贴利率0.98%，分别较上周+7bp/+8bp。
- 市场利率：10年期国债收益率2.12%，环比上周-2.3bps；余额宝7D收益率1.44%，环比上周-2.38bps。
银行周观点
提振“信心和信任”，信贷需求有望得到改善。9月社融信贷数据和经济数据显示三季度经济较弱，社融同比增速放缓至8%，新增信贷仍偏弱。经济改善关键在于稳住市场信心，提振居民消费。本周政策主要在股价、房价、居民负债等方面发力：
- 稳住居民财富：推出互换便利工具（SFISF）和股票回购增持再贷款支持股价；优化“白名单”贷款资金拨付方式及“保交楼”；赋予城市房地产调控自主权，调整限购措施；“增需求”通过货币化安置房方式新增改造。
- 降低居民负债：央行预计存量房贷利率10月25日批量下调，四大国有行已下调存款挂牌利率，缓解息差压力。
投资建议
看好大金融板块表现，政策力度超预期，关注财政政策落地。建议关注高股息策略（国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行）和顺周期策略（常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行）。
风险提示
经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
