基础化工行业周报：磷化工企业24Q3业绩表现亮眼，继续看好全产业链龙头企业

2024年10月20日 行业研究 磷化工企业24Q3业绩表现亮眼，继续看好全产业链龙头企业 ——基础化工行业周报（2024/10/14-2024/10/20） 要点 部分磷肥及磷化工企业现已披露24年三季报/前三季度业绩预告，磷化工行 业景气度回升，企业业绩表现均亮眼。截至2024年10月10日，部分磷肥 及磷化工企业已经披露了24Q3业绩/业绩预告。其中云天化、新洋丰披露了 24年三季报，24Q3二者分别实现营收39.48、147.31亿元，同比分别变动 +2.92%、-18.54%，分别实现归母净利润3.75、15.83亿元，同比分别变动 +24.88%、+54.16%。兴发集团、川发龙蟒、湖北宜化、川金诺披露了24 年前三季度业绩预告，24年前三季度四者预计分别实现归母净利润12.8- 13.8、4.24、7.55-7.9、1.01-1.21亿元，预计同比分别增长37.07%- 47.78%、30.46%、94.04%-103.04%、193.44%-211.94%；24年第三季度 四者预计分别实现归母净利润4.75-5.75、1.30、2.15-2.5、0.35-0.55亿元，预计同比分别增长36.5%-65.2%、39.47%、56.84%-82.38%、1.07- 1.27亿元。 政策推动磷化工高效高值利用，磷矿石价格维持高位，利好资源丰富且产业链完整的磷化工头部企业。依托相对丰富的磷矿资源和完善的产业基础，近年来我国磷化工产业取得了长足发展。然而，我国也面临磷矿综合利用水平 偏低、资源可持续保障能力不强、磷化工绿色发展压力较大、磷化学品供给结构性矛盾突出等问题，制约产业高质量发展。24年1月3日，工业和信息化部等八部门共同发布的《推进磷资源高效高值利用实施方案》将推动存量磷矿石产能和增量磷矿石产能向头部企业集中，进一步夯实磷化工行业头部企业的资源优势。与此同时，当前磷矿石价格仍处于高位水平，根据百川盈孚数据，截至10月19日，国内30%品位磷矿石价格约为1018元/吨。从产品价格趋势来说，由于新增矿石产能投放周期较长叠加落后产能的出清，中短期时间内我国磷矿石供应将持续偏紧，支撑磷矿石价格维持在高位水平。根据百川盈孚数据，2023年我国磷矿石有效产能为1.08亿吨/年，与2022年持平。新增产能方面，2024年暂无新增磷矿石产能落地，2025年则预计将新增210万吨/年磷矿石产能，整体产能增幅有限。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上 证指数涨跌幅为+1.36%，深证成指涨跌幅为+2.95%，沪深300指数涨跌幅为+0.98%，创业板指涨跌幅为+4.49%。中信基础化工板块涨跌幅为 +1.8%，涨跌幅位居所有板块第14位。过去5个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：电子化学品（+9.0%），涂料油墨颜料（+7.3%），橡胶助剂（+7.3%），民爆用品（+6.6%），膜材料（+6.1%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料； ②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1化工板块股票市场行情表现3 1.2重点产品价格跟踪5 1.3子行业动态跟踪6 2、重点化工产品价格及价差走势7 2.1化肥和农药7 2.2氯碱9 2.3聚氨酯10 2.4C1-C4部分品种12 2.5橡胶13 2.6化纤和工程塑料14 2.7氟硅16 2.8氨基酸&维生素17 2.9锂电材料18 2.10其它19 3、风险分析20 1、本周行情回顾 1.1化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为 +1.36%，深证成指涨跌幅为+2.95%，沪深300指数涨跌幅为+0.98%，创业板指涨跌幅为+4.49%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.8%，涨跌幅位居所有板块第14位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：电子化学品（+9.0%），涂料油墨颜料（+7.3%），橡胶助剂 （+7.3%），民爆用品（+6.6%），膜材料（+6.1%）。涨跌幅后五位的子板块为：聚氨酯（-4.1%），氟化工（-2.5%），轮胎（-2.4%），合成树脂 （-1.6%），有机硅（-1.2%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：科创新源 （+43.80%），国风新材（+36.79%），青岛金王（+34.80%），双乐股份 （+30.44%），恒天海龙（+30.27%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300731.SZ 科创新源 22.62 43.80% 69.82% 000859.SZ 国风新材 5.28 36.79% 61.96% 002094.SZ 青岛金王 3.99 34.80% 87.32% 301036.SZ 双乐股份 61.21 30.44% 115.34% 000677.SZ 恒天海龙 3.83 30.27% 51.98% 300655.SZ 晶瑞电材 10.84 26.64% 64.24% 605086.SH 龙高股份 27.51 25.27% 71.31% 300905.SZ 宝丽迪 33.65 23.03% 35.25% 301256.SZ 华融化学 8.41 22.77% 45.00% 300637.SZ 扬帆新材 12.40 21.69% 47.62% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：宏达新材 （-11.74%），亚邦股份（-9.14%），洲际油气（-8.84%），珀莱雅 （-8.47%），凯赛生物（-7.40%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002211.SZ 宏达新材 3.76 -11.74% 57.32% 603188.SH 亚邦股份 3.28 -9.14% 16.73% 600759.SH 洲际油气 2.27 -8.84% 11.27% 603605.SH 珀莱雅 97.93 -8.47% 13.95% 688065.SH 凯赛生物 46.05 -7.40% 39.25% 002741.SZ 光华科技 13.67 -7.26% 20.44% 600989.SH 宝丰能源 15.74 -6.37% 7.59% 603353.SH 和顺石油 12.76 -6.18% 19.36% 002207.SZ 准油股份 5.38 -6.11% 11.39% 002828.SZ 贝肯能源 8.39 -6.05% 15.72% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：硫酸（+14.39%），BDO:华东市场（+3.57%），烧碱(32%离子膜碱):江苏地区（+3.16%），氟制冷剂(R134a):浙江巨化 （+2.82%），二甲醚:河南地区（+2.07%），赖氨酸(98.5%)（+2.03%），TDI（+1.92%），二氯甲烷:华东地区（+1.53%），黄磷(净磷):云南地区 （+1.06%），天然橡胶（+0.74%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 硫酸 元/吨 397.50 14.39% 354.17 -2.30% 288.71 45.07% 247.03 691.43 BDO:华东市场 元/吨 8,700.00 3.57% 8,443.33 0.52% 10,081.63 -20.18% 12,314.79 20,316.03 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区 元/吨 980.00 3.16% 921.67 4.73% 867.89 19.51% 897.93 1,250.99 氟制冷剂(R134a):浙江巨化 元/吨 36,500.00 2.82% 35,333.33 3.92% 31,272.11 30.36% 24,705.48 22,815.89 二甲醚:河南地区 元/吨 3,690.00 2.07% 3,630.00 0.41% 3,698.25 -0.94% 3,624.36 3,975.53 赖氨酸(98.5%) 元/吨 11,060.00 2.03% 10,798.00 0.63% 10,355.65 13.09% 9,454.99 10,902.88 TDI 元/吨 13,300.00 1.92% 13,128.33 -1.66% 15,124.72 -20.83% 18,252.05 18,531.42 二氯甲烷:华东地区 元/吨 3,178.00 1.53% 3,031.22 5.40% 2,757.65 19.62% 2,752.13 4,005.87 黄磷(净磷):云南地区 元/吨 23,750.00 1.06% 23,310.00 -2.06% 22,928.91 4.63% 25,211.78 33,249.32 天然橡胶 元/吨 17,127.00 0.74% 17,233.33 5.21% 14,233.49 31.14% 12,175.70 12,580.66 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：二甲苯:华东地区（-7.14%），WTI原油 （-6.83%），柴油(50ppm):新加坡（-6.24%），Brent原油（-6.23%），柴油(10ppm):新加坡（-6.23%），维生素D3:国产（-6.19%），PTA:华东 （-5.59%），甲苯:华东地区（-5.40%），维生素K3:国产（-5.35%），顺酐:江苏地区（-5.08%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2023均价 2022均价 2021均价 二甲苯:华东地区 元/吨 5,742.50 -7.14% 5,987.89 -0.63% 7,236.68 -17.19% 7,585.88 7,697.99 WTI原油 美元/桶 70.67 -6.83% 70.91 -0.35% 77.13 -1.53% 77.70 94.11 柴油(50ppm):新加坡 美元/桶 85.94 -6.24% 87.30 3.61% 97.96 -12.19% 105.96 134.46 B