尿素周报：市场情绪扰动，尿素盘面震荡

中性：宏观政策释放较多利好，市场情绪受尿素出口相关信息扰动，盘面震荡运行。尿素供需基本面偏弱，日度产量高位延续，上游供应充足，企业库存持续上涨至年内高位。下游农业秋季备肥较为平淡，下游工业复合肥与三聚氰胺开工率下降，维持刚需采购，板材行业需求平稳，对尿素支撑有限。淡季储备季节将至，未来下游储备性需求预计将逢低采购，尿素震荡走势为主。

关键数据：

• 海外价格：截至10月18日，散装小颗粒中国FOB报272美元/吨（-8），波罗的海小颗粒FOB报333美元/吨（0），印度小颗粒CFR报377美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报277美元/吨（-8）。
• 生产利润：截至10月18日，煤制固定床理论利润-441元/吨（-110），煤制新型水煤浆工艺理论利润60元/吨（-106），气制工艺理论利润90元/吨（0）。
• 供应端：截至10月18日，企业产能利用率85.4%（-0.9%）。企业总库存量111.7万吨（+17.2），港口样本库存量为22万吨（0）。
• 需求端：截至10月18日，复合肥产能利用率31.5%（-0.8%）；三聚氰胺产能利用率为52.2%（-11.5%）；尿素企业预收订单天数9.4日（+0.5）。

研究结论：

• 尿素供需基本面偏弱，日度产量高位延续，上游供应充足，企业库存持续上涨至年内高位。
• 下游农业秋季备肥较为平淡，工业复合肥与三聚氰胺开工率下降，板材行业需求平稳，对尿素支撑有限。
• 淡季储备季节将至，未来下游储备性需求预计将逢低采购，尿素震荡走势为主。

风险： 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响。