铅锌产业链周度报告

铅锌产业链周度报告 范玲期货从业资格号：F0272984投资咨询资格号：Z0011970 中航期货42022024-4-1210-218 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 报告PA摘RT要01 1.中国9月规模以上工业增加值同比5.4%，预期4.5%，前值4.5%。中国9月社会消费品零售总额同比3.2%，预期 2.5%，前值2.1%。 市场焦点 2.前三季度，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%；1—9月份，房地产开发企业房屋施工 面积715968万平方米，同比下降12.2%。 主要观点 锌：美国零售销售和首次申请失业救济数据稳健，强化了美联储小步伐降息的预期，同时欧央行如期降息25基点，助力美元延续强势。五部门未释放超预期地产增量政策，市场信心受挫，黑色系大跌，跟黑色板块联系紧密的锌价受拖累，较其他有色跌幅较大，但中国经济数据有所好转，期价企稳。锌消费端预期走弱，传统旺季过半，社会库存延续季节性累增，水平中性，但TC低位提供下方支撑，短期基本面变化有限，锌价走势受宏观预期影响较大，关注24000整数关口支撑。 铅：铅：铅基本：面，供应方面产量逐步恢复，电解铅方面，10月随着检修的冶炼企业陆续恢复生产，该月电解铅产量有望全面修复9月的降幅。再生铅方面，由于9月中下旬铅价补涨，ft西、内蒙古、安徽等地区前期停产的再生铅冶炼企业预备复产。10月预计再生铅企业大多稳定生产。另外废电瓶价格企稳，再生铅因废电瓶上涨再度面临亏损。需求端，8月底商务部等5部门发布了《推动电动自行车以旧换新实施方案》，一定程度或提振终端消费信心。受利润影响，铅价在16500一线得到较好支撑，但向上动能缺乏，铅价整体将保持区间震荡。 交易策略 锌：关注24000整数关口支撑；铅：16500附近存支撑。 多空因素分析（锌） 利多因素 利空因素 矿端供应偏紧格局短期难以明显好转 美元延续强势 锌锭产量呈现走弱趋势 短期锌锭库存有所累计 锌消费端预期走弱 多空因素分析（铅） 利多因素 利空因素 矿端紧张态势延续 下游旺季需求不及预期 再生铅冶炼企业预备复产 市场情绪存在不确定性 原生铅产量有望全面修复9月的降幅 中国2024年8月锌矿砂及其精矿进口量为357,817.533吨环比下降4.68%，同比下降16.16%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口锌矿砂及其精矿91,157.485吨，环比增加14.78%，同比增加81.68%。秘鲁是第二大供应国，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿70,333.138吨，环比下降5.06%，同比下降37.03%。 497,172 447,172 397,172 347,172 297,172 247,172 197,172 进口数量:锌矿砂及精矿:当月值 5,231,961 4,731,961 4,231,961 3,731,961 3,231,961 2,731,961 2,231,961 1,731,961 1,231,961 731,961 231,961 进口数量:锌矿砂及精矿:累计值 147,172 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20222023202420202021 20222023202420202021 10月国产矿加工费1400元/吨、环比持平，10月进口矿加工费-40美元/干吨，环比持平。加工费重心持续下移。 到厂含价税(含税)含:锌税精矿:池50%河:河池池河 22,030 20,030 18,030 / ) 吨16,030 ( 元 14,030 12,030 锌精矿价格小幅下跌。锌精矿:50%:河池价格为21760元/吨，较上周跌70元/吨；锌精矿:50%:郴州价格为21760元/吨，较上周涨100元/吨。 10,030 8,030 01-01 02-01 03-0104-01 05-01 06-0107-01 08-01 09-0110-01 11-01 12-01 2020 2021 2022 2023 2024 到厂含价税(含税)含:锌税精矿:州50%郴:郴州州郴 22,070 20,070 18,070 (/) 吨16,070 元 14,070 12,070 10,070 8,070 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 产量产量锌产:锌量锌:累计值 785 685 585 485 吨万 385 285 185 85 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2024 2020 2021 2022 2023 () 2024年9月SMM中国精炼锌产量为49.93万吨，环比增加2%以上，同比下降8%以上，高于预期值，10月炼厂复产为主，精炼锌产量环比增加1%左右，后续随着原料库存缓解，预计企业生产将继续改善，预计联合减产效果不及预期。 68 产量产量锌产:锌量锌:当月值 63 58 53 48 43 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 产量产量产:锌量:当月同比 15 10 5 0 -5 -10 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024 2020 2021 2022 2023 产量产量锌产:锌量锌:累计同比 17 12 7 2 -3 -8 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 2024 2020 2021 2022 2023 海关统计数据显示，中国2024年8月精炼锌进口量为26,615.125吨，环比增长44.24%，同比下降9.01%。哈萨克斯坦是第一大供应国，当月从哈萨克斯坦进口精炼锌12,469.227吨，环比增加46.77%，同比增加14.50%。澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌8,433.283吨，环比增长34.41%，同比减少30.48%。 进口数量:精炼锌:当月值 81,000 71,000 61,000 51,000 41,000 31,000 21,000 11,00001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 1,000 20242020202120222023 出口数量:精炼锌:当月值 7,018 6,018 5,018 4,018 3,018 2,018 1,018 18 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 据中汽协，9月份，我国汽车产销量分别达279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%，同比降幅收窄。2024年9月新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。1-9月，新能源汽车产销分别完成831.6万辆和832万辆，同比分别增长31.7%和32.5%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的38.6%。财政局下拨专项资金用于支持老旧汽车报废更新。多地出台地方补贴政策。汽车以旧换新进展良好，车企纷纷推出置换购车补贴以鼓励汽车消费。2024新能源下乡活动等政策刺激下，汽车表现仍可期。 1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积715968万平方米，同比下降12.2%。其中，住宅施工面积501051万平方米，下降12.7%。房屋新开工面积56051万平方米，下降22.2%。其中，住宅新开工面积40745万平方米，下降22.4%。房屋竣工面积36816万平方米，下降24.4%。其中，住宅竣工面积26871万平方米，下降23.9%。1-9月份，新建商品房销售面积70284万平方米，同比下降17.1%，其中住宅销售面积下降19.2%。新建商品房销售额68880亿元，下降22.7%，其中住宅销售额下降24.0%。10月17日，住建部召开新闻发布会，介绍“促进房地产市场平稳健康发展有关情况”。政策包括：通过货币化安置方式新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前将“白名单”项目的信贷规模增加至4万亿；专项债收购存量商品房由地方自主决策、自愿实施；专项债收储土地，与存量土地业主企业合理确定收购价格；存量房贷利率平均下降0.5%左右等。本次发布会上的政策市场总体认为不及预期，货币化安置属于增量政策，但从目前给到的规模来看体量并不大,远不及16-17年的600万套，效果或不及上一轮棚改货币化的效果，等待具体落地力度。3）市场更加期待逆周期财政力度的加码。需要等到人大常委会和政治局会议关注财政政策的进一步落实情况。 520 420 320 产量产汽量车:产汽量车:汽当车月同比 房屋新开工面积:累计同比 75 55 35 (%) 220 120 20 -80 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20242020202120222023 15 (%) -5 -25 -45 02-2803-2804-2805-2806-2807-2808-2809-2810-2811-2812-28 20222023202420202021 () 总库存:LM锌E锌锌 266,000 216,000 166,000 吨 116,000 66,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 16,000 20202021202220232024 库存小计计:锌总:总计计总 178,000 158,000 138,000 118,000 吨吨9吨8,000 78,000 58,000 38,000 18,000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 () LME公布数据显示，周度小幅下跌，最新库存水平为241800吨；10月11日当周，沪锌库存持续减少，周度库存为80714吨；10月17日，中国精炼锌社会库存8.83万吨，库存持续增加。 锌锭库存季节性走势图 28.80 23.80 18.80 13.80 8.80 3.80 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 2022-01-04 2022-02-04 2022-03-04 2022-04-04 2022-05-04 2022-06-04 2022-07-04 2022-08-04 2022-09-04 2022-10-04 2022-11-04 2022-12-04 2023-01-04 2023-02-04 2023-03-04 2023-04-04 2023-05-04 2023-06-04 2023-07-04 2023-08-04 2023-09-04 2023-10-04 2023-11-04 2023-12-04 2024-01-04 2024-02-04 2024-03-04 2024-04-04 2024-05-04 2024-06-04 2024-07-04 2