煤炭周报：节后调整基本结束，看好后续煤价上涨

核心观点

节后调整基本结束，看好后续煤价上涨。本周受假期结束上下游短期调整影响，产地及港口煤价有所回落，但基本面稳中向好，冬储需求逐步释放。

关键数据

1. 发运及库存端：大秦线秋检期间日运量维持百万吨，唐呼线运量中高位，环渤海港口库存2326.0万吨，同比下降82.2万吨。
2. 供给端：9月全国原煤产量4.14亿吨，同比增长4.4%，日均产量1382万吨，环比增长8.0%；1-9月产量同比增长0.6%。
3. 需求端：化工耗煤需求同比增长6.6%，电厂日耗513.5万吨，同比增长4.7%，库存可用天数24.5天，低于去年同期。

研究结论

当前动力煤化工需求维持高增速，火电需求韧性较高，港口现货货源紧缺问题难以改善，煤价节后调整基本结束，冬储需求逐步释放，看好后续煤价上涨。建议重点关注前期回调较多的动力煤弹性标的。

投资建议

1. 弹性标的：晋控煤业、山煤国际、潞安环能、兖矿能源。
2. 行业龙头：陕西煤业和中国神华。
3. 煤化或煤电一体：中煤能源和新集能源。
4. 多业务布局：淮北矿业。

风险提示

1. 下游需求不及预期。
2. 煤价大幅下跌。
3. 政策变化风险。