发布回购计划，彰显业绩长期增长信心

2024-10-18 满在朋国金证券木子学长v3.5

核心观点：公司发布《关于回购部分H股一般性授权的议案》，计划在合适时机回购部分H股并全部注销，以增厚每股收益、提升股东回报，彰显业绩长期增长信心。
业务发展：公司坚持多元化产品发展，挖机、高机业务发展迅速。2024H1，土方机械、高机、农业机械收入分别同比增长19.89%、17.75%和112.51%，合计占比达40.00%，推动多元化发展，降低周期影响。
海外布局：海外市场区域结构多元化，三大“主粮区”收入占比下降至36%左右，公司在欧盟和北美等发达市场实现突破，看好长期海外市场收入提升。
财务状况：公司坚持高质量发展，应收账款及存货同比减少，资产负债率下滑3.17pcts至54.99%，整体资产质量提升。
业绩预测：预计2024-2026年公司营业收入分别为509.3/628.0/757.6亿元，归母净利润为38.95/51.87/66.52亿元，对应PE为15/12/9X，维持“增持”评级。
风险提示：下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。