每日晨报

每日晨报2024年10月18日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 年初至今 龙源电力预期3季报纯利偏弱，期待运营改善及收购进展的突破 916HK 评级:买入 收盘价:港元6.29 目标价:港元8.35↑ 潜在涨幅:+32.8% 恒指 20,079 -0.96 18.81 国指 7,179 -1.22 24.46 上A 3,322 -1.05 6.50 上B 265 -1.29 14.60 深A 1,916 -0.56 -0.34 深B 1,207 -0.45 11.68 道指 43,239 0.37 14.72 标普500 5,841 -0.02 22.47 纳指 18,374 0.04 22.40 英国富时100 8,385 0.67 8.43 法国CAC 7,584 1.22 0.54 德国DAX 19,583 0.77 16.90 资料来源：FactSet 收盘价升跌%升跌% 郑民康wallace.cheng@bocomgroup.com 公司3季度总体发电量同比上升6%，其中风力发电同比上升6%，光伏发电同比上升42%，唯火力发电因出售项目影响同比下跌14%。 我们估计公司前三季的纯利（不计及永续债利息）仍将按年下跌22%至47亿元人民币，与今年上半年纯利降幅约20%相近。市场应对公司偏弱 的3季度业绩有所预期。 我们上调了公司2024-26年盈利预测0.4%/3.9%/5.1%，主要考虑到公司风场以大代小的改造进度减慢，因此我们下调了公司2025/26年资产减值的估计14%/13%。 主要商品及外汇价格 三个月 年初至 我们对公司的估值标准调整为10.5倍2025年市盈率（原为9.5倍）， 相对5年历史平均折让10%。目标价提升至8.35港元，维持买入评级。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 收盘价升跌%今升跌 布兰特 74.21-12.79 -3.72 期金2,674.00 8.93 29.65 期银31.80 2.85 33.65 期铜9,489.00 -0.46 11.95 日圆150.03 4.31 -6.03 英镑1.30 -0.11 1.96 欧元1.08 -0.95 -1.98 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 0.00 0.00 美国10年债息4.09 -1.52 -10.79 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 20,079.10 50天平均线 19,268.08 200天平均线 18,102.87 14天强弱指数 51.39 沽空(百万港元) 21,211 资料来源：FactSet 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件市场预期上次数据 10月17日首次申领失业救济金人数(千) 258.00 10月17日12月份零售销售额（9月份环比%) 0.30 0.10 10月17日第3季度GDP（环比%） 4.60 4.70 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告 深度报告 6月12日 6月7日 6月7日 6月7日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月4日 6月4日 10月14日 10月14日 10月10日 10月8日 10月7日 10月7日 9月30日 9月30日 交银国际研究-乘势待时，布局顺周期 消费行业-2024下半年展望：消费有望持续复苏，以配对交易来超配赢家 汽车行业-2024下半年展望：比亚迪挤压合资份额；特斯拉FSD加速智驾落地 新能源行业-2024下半年展望：电改预期+分红增长利好运营商；静待光伏主材见底互联网行业-2024下半年展望：看好盈利能力升级带来的估值修复机会 科技行业-2024下半年展望：AI主题或将继续，半导体或继续分化房地产行业-2024下半年展望：在不确定性中寻找机遇 医药行业-2024下半年展望：行业情绪波动中，把握反弹确定性强、弹性大的个股机会金融行业-2024下半年展望：把握高股息主线，适度增加弹性，推荐保险板块 全球宏观-2024下半年展望：顺周期交易 中国宏观-短期扰动因素致出口放缓—中国9月进出口数据点评全球宏观-通胀虽超预期，但仍支持小幅降息—美国9月CPI点评港股策略-从持仓面拆解港股资金角力 宏观策略-港股10月报-港股剧烈波动后仍有上行空间 科技行业-中国集成电路设计行业首次覆盖：本土化进程或将加速全球宏观-强劲非农引降息预期修正—美国9月非农就业点评 互联网行业-软件定义一切（上）：AI+推动变局；毛利率是估值关键 每月金股-十月研选：海内外流动性宽松双击，港股将趁势而上 交银国际研究团队 吕浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 陈庆,李易,CFA郑民康,文昊CPA, 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵王大卫,PhD,CFA,童钰枫 谢骐聪,CFA,FRM 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,钱昊 蔡瑞,CFA,李少金,钱昊王大卫,PhD,CFA,童钰枫蔡瑞,CFA,李少金 孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA 交银国际研究团队 每日报告 10月17日龙源电力(916HK)-预期3季报纯利偏弱，期待运营改善及收购进展的突破郑民康,文昊CPA, 10月16日医药行业周报-第十批药品国采报量在即，板块波动中关注创新和消费属性标的丁政宁,诸葛乐懿 10月16日哔哩哔哩(BILIUS)-3季度业绩预览：《三谋》拉动游戏收入加速增长赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 10月16日传奇生物(LEGNUS)-3Q24CARVYKTI®销售超预期，重申买入评级丁政宁,诸葛乐懿 10月15日医药行业-主要医药公司业绩发布时间（2024年10月15日更新）丁政宁,诸葛乐懿 10月15日网易(NTESUS)-3季度游戏承压，4季度新游推动手游表现改善孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 10月15日美团(3690HK)-利润增长趋势仍可持续，上调2025年利润预期及目标价谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 10月15日京东(JDUS)-预计3季度业绩符合预期，以旧换新带动9月销售数据回暖孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 10月15日电池行业月报-9月中国电池装车量同比增50%；看好10月电车销售旺季继续带动电池装车量陈庆,李柳晓,PhD,CFA 10月15日汽车行业-9月新能源车渗透率53.3%；以旧换新+新车型发布，看好“银十”表现陈庆,李柳晓,PhD,CFA 10月14日科技行业月报-科技板块受政策刺激反弹，人工智能主题热度不减王大卫,PhD,CFA,童钰枫 10月14日京东物流(2618HK)-3季度预览：收入符合预期，利润有望再超市场预期孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,蔡涵 10月14日腾讯控股(700HK)-手游维持稳健增长，维持利润增速快于收入增速预期谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 10月14日小鹏汽车(9868HK)-P7+或将接棒继续降维打击，上调销量预测和目标价，维持买入陈庆,李柳晓,PhD,CFA 10月14日汽车行业-特斯拉“WE,ROBOT”发布会基本符合预期，但市场前期情绪过高陈庆,李柳晓,PhD,CFA 10月10日互联网行业-9月手游大盘增速放缓，腾讯游戏流水维持稳健增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 10月10日房地产行业-“金九”销售略有回稳，政策组合拳助力市场信心重建谢骐聪,CFA,FRM,诸葛乐懿 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2023 2024E 2025E 2024E 2024E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 41.35 158,372 -5.49 -1.19 45.75 35.60 6.79 6.65 6.20 6.18 0.28 中电控股 2HK 66.20 167,251 -0.38 2.72 71.50 56.20 25.17 14.02 13.48 4.71 1.56 中华煤气 3HK 6.11 114,012 -1.61 2.17 6.62 5.27 19.36 17.97 16.97 5.73 1.91 汇丰控股 5HK 67.95 1,264,769 -0.29 7.86 70.60 56.15 7.59 6.98 6.91 9.69 0.93 电能实业 6HK 51.45 109,646 2.80 13.70 54.95 37.00 17.93 17.24 16.59 5.58 1.21 恒生银行 11HK 96.50 181,639 -0.82 5.99 115.20 79.25 10.75 10.63 10.64 6.76 1.13 恒基地产 12HK 25.90 125,392 0.58 7.69 27.25 20.00 12.90 11.62 12.71 6.98 0.38 新鸿基地产 16HK 86.50 250,658 2.25 2.43 91.05 65.70 10.52 11.56 10.60 4.33 0.41 新世界发展 17HK 7.93 19,957 -6.82 -34.57 14.23 6.28 23.38 NA 223.27 2.44 0.11 银河娱乐 27HK 33.95 148,383 -12.95 -22.40 46.00 27.90 21.99 15.97 13.59 3.05 1.93 港铁公司 66HK 28.55 177,443 -3.06 -5.78 30.65 23.45 28.16 14.18 10.92 4.52 0.99 恒隆地产 101HK 6.46 30,903 -7.18 -40.63 11.42 5.33 7.34 9.02 9.12 7.70 0.24 吉利汽车 175HK 11.98 120,633 -6.99 39.46 13.90 7.34 21.72 7.61 11.27 2.80 1.20 阿里健康 241HK 3.71 59,573 -15.30 -12.50 6.15 2.61 34.99 31.94 21.91 0.00 3.46 中信股份 267HK 9.09 264,431 -3.40 16.54 11.04 6.60 4.22 4.10 3.84 6.47 0.33 比亚迪电子 285HK 31.65 71,314 -4.09 -13.52 40.00 23.60 NA NA NA NA NA 万洲国际 288HK 6.02 77,238 -2.90 19.44 6.44 4.34 15.76 8.30 7.20 5.18 0.94 华润啤酒 291HK 29.20 94,730 -13.86 -14.62 43.95 22.10 16.99 16.22 14.41 3.02 2.67 东方海外国际 316HK 104.90 69,273 -0.10 -3.76 143.50 91.90 6.58 3.74 NA 11.87 0.71 康师傅控股 322HK 11.90 67,050 -4.19 25.00 12.42 7.15 NA NA NA NA NA 中石化 386HK 4.65 113,169 -5.49 13.69 5.43 3.68 8.87 7.66 7.20 8.10 0.63 香港交易所 388HK 300.00 379,353 -