甲醇日报：到港处偏高位置，基本面相对偏弱

核心观点

• 市场分析：港口库存有所累积，海外装置伊朗恢复但欧美开工偏低，10-11月港口预期小幅去库；地缘冲突未影响伊朗装船；内地煤头甲醇开工高库存压力限制港口涨幅，气头等待西南限产计划。
• 海外开工率：国庆假期创新低后有所回升，北美装置停车，德国装置检修，伊朗装置恢复至9成负荷。
• 国内开工率：维持高位震荡，新疆装置重启，甘肃装置停车，陕西、兖矿装置检修，奥维乾元装置恢复。
• 策略：谨慎逢低做多套保。
• 风险：原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。

关键数据

• 港口库存：卓创港口库存1117.4万吨，较上期增加8.7万吨；江苏库存61.6万吨，浙江库存20.9万吨。
• 甲醇基差：太仓现货基差至01-5，基差持稳，西北周初指导价稳定。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润压力较大，华东MTO利润（PP&EG型）波动。
• 库存情况：甲醇港口总库存1117.4万吨，内地工厂样本库存压力存在。
• 开工率：MTO/P开工率（含一体化）波动，中国甲醇开工率（含一体化）维持高位。

研究结论

• 港口：10-11月预期小幅去库，但内地库存压力和气头限产不确定性限制港口涨幅。
• 内地：煤头甲醇开工高，库存压力较大，需关注MTO装置开工情况。
• 海外：伊朗装置恢复对市场影响有限，欧美开工偏低提供支撑。
• 策略建议：谨慎逢低做多套保，关注地缘冲突、煤价和MTO装置开工变化。