根本停不下来！保险再现大幅预增，快递增量空间仍存，一公司利润暴增380倍！

根本停不下来！保险再现大幅预增，快递增量空间仍存，一公司利润暴增380倍！ 导语：如果市场继续走强，保险公司账面投资收益将大得吓人。作者：市值风云App：萧瑟 10月15日至16日盘前，沪深京三市共19家公司发布三季度业绩预告，其中 18家预增。 预增公司中，按预告下限统计共12家净利润过亿，12家增速过50%，4家增速过100%，表现依旧亮眼。 （制图：市值风云APP，均使用增速下限） 像消费电子公司硕贝德（300322.SZ）、调味品公司莲花控股（600186.SH）、半导体公司晶晨股份（688099.SH）、捷捷微电（300623.SZ）等，背后的行业逻辑我们近来都有讲过，可看作对已有观点的验证。 其中中国太保（601601.SH，2601.HK）、中国人保（601319.SH,1339.HK）的净利润规模可谓鹤立鸡群，绝对值均超过300亿的同时，还能做到超过60%的增长。 早些时间我们分析过它们的同行新华保险（601336.SH，1336.HK），今天我们先再来看看这两家保险公司。 一、保险公司资产配置汇总：新华保险风格最激进 不出所料，与新华保险的逻辑相同，两家公司的利润增长均来自三季度末的那波股市大行情。 （来源：各公司三季度业绩预告） 从2024年中的资产配置情况看，中国太保、中国人保的股票配置比例分别为9.0%、2.9%，算上基金后合计比例为11.2%、9.3%，与新华保险的18.1%有较大差距。 （来源：各公司2024年中报） 这也解释了为何新华保险在前三季度净利润能够实现更高增幅。 观点还是照旧，险资这类长线资金入市，不仅丰富了市场流动性，也为保险公司创造了新的盈利点。 截至16日，险资已现身3家公司的前十大流通股东中。 （来源：市值风云APP） 风云君大致统计了下截至2024年中国内各大保险公司的资产配置情况，不出意外，新华保险是股票类资产配置比例最高，中国平安（601318.SH，2318.HK）则是配置比例最低的一家。 且总体来看，各大保险公司股票类持有比例与上年末基本持平，新华保险同样是增持最多的一家，从结果看押对了行情。 （来源：各公司2024年中报，制表：市值风云APP，均截至2024H1） 当然只是说6月30日这个节点的数据，且投资收益只是保险公司利润的一部分，作为资金来源的保险主业同样重要。 例如同样预告了三季度业绩的天茂集团（000627.SZ），上半年就因大量赔付支出而亏损3.65亿。 （来源：Choice终端） 尽管三季度因市场回暖而实现扭亏，前三季度天茂集团仍处于亏损状态。 （来源：天茂集团三季度业绩预告） 风云君刚打算交稿，中国人寿（601628.SH，2628.HK）的业绩预增也发了出来，增长理由还是股票市场回暖。 （来源：中国人寿三季度业绩预告） 中国人寿的总投资资产、股票资产、基金资产总量在各家保险公司都是最高的，前三季度净利润实现165%-185%的同比增幅，也超过了新华保险。不得不说，有时候规模大比努力还重要。 （来源：中国人寿三季度业绩预告） 这也意味着如果市场继续走强，保险公司账面的投资收益将大得吓人。二、三季度飙涨380倍！TMA价格走势值得关注 随着三季度业绩预告临近尾声，各上市公司完整版的三季报发布也提上日程，截至10月16日盘前，沪深京共有27家企业发布三季报，其中正丹股份 （300641.SZ）的业绩简直亮瞎狗眼！ 2024年前三季度，营业收入26亿，同比高增超130%；归母净利润5.4亿，同 比飙升超29倍！ （来源：正丹股份三季报） 特别是第三季度，营收12.14亿，同比增长超214%，单季度近乎赶上去年全年的八成水平；归母净利润5.39亿，同比增长近380倍，增速惊人！ （来源：Choice终端，制图：市值风云APP） 披露前一日，正丹股份股价先行大涨11.3%，如果拉长时间线，今年2月至今股价已飙涨近10倍！甚至文友圈里也有老板直呼这场泼天的富贵！ （来源：市值风云APP） 正丹股份究竟发生了什么？又能否持续接住这一泼天富贵？ 三季报中，正丹股份将这一切归因于“主要产品销量及售价的显著增加”，作为一家化工企业，其主要产品是TMA（偏苯三酸酐）。2023年，包含TMA、偏苯三酸三辛酯、对苯二甲酸二辛酯在内的酸酐及酯类合计贡献营收的七成以上。 （来源：市值风云APP） TMA（偏苯三酸酐）是一种重要的精细化工产品，被广泛应用于环保增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘漆、高级润滑油及高温固化剂等，以提升其耐热性、耐候性、耐迁移性、耐腐蚀性、抗挥发性、耐高温等性能。 自今年年初起，TMA价格开始连番暴涨，四月末百川股份报价2.5万元/吨，而截至目前生意社显示其价格已达到5.3万元/吨，达到历史最高水平，相较去年 上半年的1.2万元/吨已经上涨超340%，正丹股份的业绩暴涨正是受益于此。 （来源：慧正资讯） TMA上游原材料主要是偏三甲苯，原料价格走势与原油价格走势高度相关，从下图可以看出，偏三甲苯的价格变动显然不是TMA价格此轮暴涨的支撑点。而下游主要是增塑剂和粉末涂料行业，也未在近两年发生重大变动。 （来源：慧正资讯） 价格暴涨的真正导火索其实是TMA供给格局突发巨变，这也将是我们关注后续价格持续性的重点。 目前，全球TMA生产企业主要包括正丹股份、百川股份（002455.SZ）、泰达新材、美国英力士、意大利Polynt这五家，寡头垄断，高度集中。 截至2023年末，正丹股份拥有产能8.5万吨/年，占据全球30%的市场份额；英力士次之，以7万吨/年的产能占据25%的份额；另一家A股公司百川股份位列第三，其三季度业绩也可以期待一下。 今年3月以来，市场传言美国英力士TMA工厂发生爆炸事故；4月起，市场流 传关于美国英力士永久性关闭其7万吨TMA生产装置的传闻。 虽然正丹股份于四月末表示暂未收到官方确认，但网上已有相关邮件流传，TMA市场价格涨势持续至今，也算是从侧面证实了这件事。 （来源：正丹股份20240430、网络） 当然有不少公司就此盯上了这一缺口，包含正丹股份、泰达新材、安庆亿成、常青科技（603125.SH）等纷纷扩产TMA。按其节奏，两年后国内将新增产能20.5 万吨，填补上几倍于美国英力士7万吨的空白，未来一旦涌入市场价格大概率迅 速回落。 （来源：公司公告、网络，制表：市值风云APP） 当然，对投资人来说，今朝有酒今朝醉，正丹股份短期股价波动将跟TMA价格强相关，现在是比拼胆量、勇气和见识的时候，能否赚钱完全取决于对行业的理解程度。 三、快递行业增长空间仍存 昨日研报中风云君还提到了申通快递（002468.SZ）这家公司，仔细看一下不仅连续3年实现净利润增长，上半年的盈利能力也有明显反弹。 （来源：申通快递三季度业绩预告） “双十一”在即，难道快递行业的机会也出现了？ 自2020年主打超低单价的极兔快递进入中国市场以来，快递行业便掀起了价格战风潮，“通达系”这批经济件快递公司均开始压低价格以保住市场。 这点从韵达股份（002120.SZ）、圆通速递（600233.SH）以及申通快递毛利率、净利率的大幅下滑亦可见得。 （来源：市值风云APP） 至于龙头顺丰控股（002352.SZ），主推时效件，跟这几个穷哥们不在一个赛道。 三家经济件公司中，又以申通快递的内卷程度最狠，2020-2023年间毛利率均不过5%，净利率更是在0左右徘徊，直至2024年上半年方才有1-2pct的回暖。 从盈亏边缘到微利，低基数效应下，申通快递净利润的同比增幅自然是十分可观。那么2024年的快递行业又有哪些新变化呢？ 先看价格方面，上半年平均快递单件收入同比下滑超10%，显然行业价格战并未完结。 真正能靠得住的还是量的变化，在已连续多年增长的基础上，2024年上半年国内快递量仍实现了超过20%的增幅，完全覆盖住了价格端的影响。 申通快递的业绩预告中着重提到了快递量的增长，至于盈利能力的小幅回暖，主要归功于成本管控以及件量增长带来的规模效应，依旧是量的逻辑。 （来源：申通快递三季度业绩预告） 怎么说呢，风云君只觉得中国人民的消费潜力着实惊人，而这也正是快递市场未来的增长空间所在。