预期显著扭转资金蓄势待发珍惜再上车机会20241015

核心观点

• 整体预期显著改善，资金蓄势待发，珍惜上车机会。
• 短期中国出口受美国经济硬着陆影响有限，为A股市场提供反弹环境。
• 关注美国经济硬着陆风险，789月为国内降息最佳时机。
• 财政政策聚焦负债端修复，而非资产端刺激。

关键数据

• 美国首次领取失业救济人数持续上升，超过25万人，经济下行风险加大。
• 出口连续五个月负增长，全球景气下行趋势未变。
• 海外PMI制造业持续下滑，反映全球经济景气度下行。
• 新发基金规模处于历史低位，显示市场向上动力。

研究结论

• 市场情绪过热，杠杆资金、多头排列、PCR指标均创历史高点，预示短期调整风险。
• 资金面底部回升，新发基金规模低位，股债跷跷板效应明显。
• 未来经济走势关键在于盈利底出现，预计明年上半年M1逐步筑底，PPI与M1传导周期约6-9个月。
• 当前经济周期反复性增强，估值修复后盈利底出现可能滞后。
• 市场持续反弹逻辑在于居民资产负债表预期改善，但需警惕美国失业率上升超4.4%的风险。
• 投资策略建议逢低布局科技和消费领域，关注电子计算机、军工、医药生物等行业。
• 政府倾向于引导慢牛而非大水漫灌式牛市，未来核心关注盈利底及政策转向。