首席经济学家展望

2024 年 9 月 免责声明 这份文件由世界经济论坛发布，作为对某个项目、洞察领域或互动的贡献。文中所表达的研究发现、解释和结论是世界经济论坛协作过程的结果，但其结果未必反映世界经济论坛的观点，也不一定代表其全体成员、合作伙伴或其他相关方的意见。 © 2024 世界经委会. 保留所有权利。本出版物的任何部分均不得以任何形式或通过任何手段复制或传输，包括复印和录音，或通过任何信息存储和检索系统。 首席经济学家展望2024 年 9 月 本季度简报基于世界经论坛新经济与社会中心组织的最新政策发展研究，以及与来自公共和私营部门领先首席经济学家的咨询和调查结果。 它旨在总结当前经济环境的新兴轮廓，并识别政策制定者和企业领导人针对全球经济因地缘经济和地缘政治事件而受到的累积冲击采取进一步行动的优先事项。 这份简报中的调查是在 2024 年 8 月进行的。 Contents 7 1. 湍流侧风 _ 14 2. 一场酝酿中的风暴 _ 19 3. 较好的平衡增长 ___ 新增长议程的前景 _ 19 23 参考资料27 贡献者 _ _ _ _ _ _ _ _28 认谢 _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ 执行摘要 九月2024年首席经济学家展望报告在经济持续不确定性中发布。全球经济的短期前景开始趋于稳定，但许多脆弱性依然存在。在接受调查的首席经济学家中有54%的人预计全球经济发展状况在未来一年将保持不变，而认为经济状况将恶化的人数是认为将改善人数的四倍（分别为37%和9%）。 受访者预计今年欧洲的增长将非常温和，2025年将有所改善。在中国，近四成的受访者预计今年和明年都将出现温和或非常温和的增长。 根据调查的大多数首席经济学家的观点，公共债务负担对先进经济体（53%）和发展中经济体（64%）的宏观经济稳定构成威胁。不断上升的偿债成本导致财政压力加大，目前已有33亿人生活在债务利息支出超过教育或健康支出的国家中。 有理由保持谨慎乐观，这主要得益于通胀率持续温和下降以及货币政策转向宽松。然而，全球经济增长长期疲软，且政治不确定性加剧，使得许多国家仍容易受到经济冲击的影响。 展望明年，大多数受访者指出，当前的债务动态将削弱政府刺激经济增长的努力，并使各国在下一次经济衰退时准备不足。此外，许多国家面临的困难财政状况意味着它们可能难以为正在进行的结构性变化做好准备，包括能源转型、人口结构变化以及不断演变的国家安全需求。 当前最主要的不确定性来源是将于11月举行的美国总统选举。十位首席经济学家中有八位认为，美国大选的结果将对全球经济政策产生显著影响。在美中两国之间紧张关系加剧的背景下，地缘政治和地缘经济风险也在上升。 政策制定者面临双重挑战：既要推动更高的经济增长率，又要影响其结构特征：例如，使增长对环境的影响更小，或减少导致社会某些群体被“落下”的可能性。约三分之二的主要经济学家认为，政策制定者应优先考虑经济增长，而相似的比例的经济学家同意其他目标的进步也必须取得进展，即使这会拖累经济增长。 区域前景仍然各异。南亚表现尤为突出，有十位首席经济学家中有七位预计2024年和2025年将实现强劲或非常强劲的增长。美国经济前景总体乐观，有接近九位首席经济学家预计在同一时期将实现适度或更好的增长。相比之下，几乎三分之二 缺乏全球合作（67%）。就第一个问题而言，受访者似乎认为问题在于领导层而非广泛的反对。至于第二个问题，由于首席经济学家普遍预计国内政治趋势（83%）和地缘政治紧张局势（91%）将阻碍全球合作的努力，短期内难以见到显著改善。 然而，对当前情况的悲观情绪非常严重，只有12%的首席经济学家认为政策制定者目前在促进平衡增长方面做得好。 两大主要障碍被首席经济学家指出，阻碍实现更加平衡的增长是缺乏政治共识或意愿（提及率91%）和一个未知因素。 1. 湍流侧风 希望软着陆 首席经济学家的观点。尽管大多数受访者（54%）预计全球经济状况在未来一年将保持不变，但认为经济条件将减弱的人是认为会 strengthening 的四倍（37% 对 9%）。 全球经济增长的短期前景正在稳定，但许多脆弱性仍然存在，根据最新的世界经济论坛调查表明。 有理由保持谨慎乐观，这包括通货膨胀有所缓解以及全球贸易在近年来剧烈冲击下依然展现出韧性。1然而，尽管经济正在趋于稳定，其恢复速度却是几十年来最弱的水平，国际货币基金组织（IMF）预测全球经济增长将从2024年的3.2%放缓。2 to 3.1% in 2029.3这种弱点，在许多国家政治波动加剧的情况下，将在未来几年带来诸多威胁。例如，这可能会妨碍有效的发展和 实施一系列问题的政策。这也将使经济体更容易受到经济冲击的影响，否则这些冲击可能不会产生如此大的影响。 The extent of financial markets' nervousness about such shocks was dramatically highlighted in early August 2024. 在2024年8月初，金融市场的担忧因这些冲击而变得尤为明显。股票市场因日本加息以及美国失业率上升（这一现象被广泛解读为预示着经济衰退）而急剧下跌。短短几天内，标普500指数下跌了 目前处于高位，并且经过多年剧烈的经济动荡和政策应对之后，即使经验丰富的市场参与者也在努力调整对最新发展动向的反应。 超过 5% ， 而日本的 TOPIX 下跌超过 20% 。4与此同时，VIX（通常被视为投资者紧张情绪的指标）于8月5日达到65.73的峰值，这一水平自2020年初疫情爆发以来尚未见过。5 此外，八月份市场的动荡是由相对较小的变化引起的。这暗示了如果出现更严重的干扰时，市场可能会作出怎样的反应？潜在的冲击层出不穷。其中最主要的是即将于十一月举行的美国总统选举。尽管两位候选人的政策平台尚未完全明确，但此次选举标志着美国和全球政治经济的一个关键节点。这一点反映在最新对首席经济学家的调查结果中：受访者中有八成认为选举结果将对全球经济政策产生显著影响，而关于未来一年担忧的问题中，与选举相关的风险频繁被提及。 到 8 月中旬 ， 这些最初的反应已经在很大程度上被逆转。6事后看来 ， 市场的反应， 尤其是对美国劳动力市场的反应 ， 似乎是过度反应。7在主要经济学家看来，大多数发达国家劳动 力市场的紧缩预期已在近期有所上升，从4月调查时的31%受访者增加到最新调查时的57%。尽管如此，美国金融市场仍然动荡不安，早在9月初，专注于高科技股票的抛售又因当月劳动力市场数据疲弱而加剧。8 问题似乎是不确定性和复杂性都异常 三分之一的受访者预计在未来两年（今年和明年）两个地区都将实现强劲或非常强劲的增长。相比之下，中国经济前景疲弱，使其成为亚洲经济体中的异常值。近四成的受访者预计中国在2024年和2025年的经济增长将疲弱或非常疲弱。这一情况延续了持续低迷的表现，反映了该国面临的持续挑战，尤其是通缩压力以及房地产市场普遍的功能障碍。14 地缘政治紧张局势是另一潜在的宏观经济冲击来源，并且首席经济学家们反复将其列为一种担忧。在美国与中国的超级大国 tensions 升高背景下，地缘政治和地缘经济风险正在增加，包括战争风险。9全球经济已经设法适应了许多地缘政治动荡 ， 但这不是一个免费的过程。10例如，最新的《世界投资报告》将地缘政治紧张局势加剧列为去年全球外国直接投资下降10%的主要驱动因素之一。11最近，自2024年4月至7月，东亚与北欧之间的航运成本大幅上涨，超过了原先水平的两倍，这主要是由于红海地区船只受到的袭击加剧所致。12 美国首席经济学家普遍持乐观预期，接近九成的人预计今年和明年美国经济将实现温和或更好的增长。这与美国经济正经历软着陆的观点一致，尽管美国经历了长期的紧缩货币政策以及近期劳动力市场的连续失望表现。15鉴于尽管有相对强劲的硬数据 ， 但最近消费者情绪明显疲软 ，16值得注意的是 ， 现在有迹象表明消费者的信心正在回升。17 全球经济学家对全球经济前景的看法存在显著的区域差异（图3）。最新调查结果显示，亚洲部分地区表现最为强劲。南亚地区尤为突出，有七位出十位首席经济学家预计南亚在2024年和2025年的经济增长将非常强劲或强劲。这反映了印度当前强劲的经济活动，国际货币基金组织（IMF）最近将其今年的GDP增长预测从6.8%上调至7.0%。13 欧洲再次成为区域落后者，接近三分之二的受访者预计今年经济增长乏力。诸多因素导致了该地区的疲软表现，而众多国家的政治不确定性——尤其是德国和法国这两个地区最大国家的政治不确定性——使得制定有效且一致的政策尤为挑战重重。 还有中亚和东亚及太平洋地区的强劲结果。绝大多数受访者预期将实现适度或较强的经济增长，另有相当一部分人（约占四分之一到三分之一）预期增长更为强劲。 主要经济学家们对欧洲的经济状况持适度乐观态度，认为条件有望改善，预计到2025年将有近两倍的人（53%）认为经济增长将达到中等或更好水平，而2024年的预期比例仅为29%。 德国尤其拖累了该地区近期的增长；在2024年第二季度，其经济连续两年内第四次环比收缩了0.1%。18然而, 您对以下地区的经济增长有何期望 ？ 在调研覆盖的其他地区，前景要么稳定要么积极。中东和北非地区的增长前景积极但仍然充满不确定性。国际货币基金组织（IMF）预测，中东和北非地区的经济增长率将从2024年的2.2%上升至2025年的4.0%。19几乎一半的首席经济学家预计增长将保持温和态势，但认为增长将较弱而非强劲的比例是前者的两倍，这反映了对该地区不稳定性担忧的声音。撒哈拉以南非洲地区同样有望超越全球平均增长率，增长预测值为4.1%（高于2024年的3.7%）。20首席经济学家预计该地区中等或较强增长的比例从2024年的55%上升到2025年的71%。在拉丁美洲和加勒比地区，超过三分之二的首席经济学家预计会有中等增长，略高于2024年。国际货币基金组织（IMF）也预测2025年的经济增长率为2.7%（较2024年的1.9%有所上升），处于中等范围。21 2024 年为 5.9% ， 发达经济体(2.7%) 和发展中经济体(8.2%) 预期出现大幅背离。22对于这两个群体 ， 国际货币基金组织的预测仍显著高于大流行前的水平 (分别为 1.4% 和 5.1%)23世界银行的一篇博客指出， 40% 的国家有注入目标 ， 注入率仍然高于目标。24因此，货币政策转向更为宽松的态度虽然已经开始出现，但这种转变在时间和程度上仍然较为分散和不一致。 例如，由于顽固的通货膨胀压力，尤其是所谓的“超级核心服务”（该类别排除了能源和住房，包括许多与劳动力市场状况紧密相关的行业，如清洁、托儿和理发等领域），美国利率宽松的政策在上半年被推迟。252024 年 6 月 ， 虽然美国整体消费价格感染率为 2.5% ， 但超核心服务率为 3.3% 。26 货币政策转危为安 全球通胀继续其下行趋势。减速的速度正在放缓，但在某些国家和地区以及商品和服务类别中，通货膨胀压力依然顽固，但总体而言，全球经济的发展前景仍是积极的。当被问及让他们对未来一年感到乐观的潜在宏观经济因素时，首席经济学家们经常提到通货膨胀的缓和。 最新的首席经济学家调查显示，美国在通货膨胀方面已经出现了转折点，这种信心相当稳固。预期高通胀的比例从2024年的21%下降到2025年的6%。在两年内，预期中等通胀的比例保持不变，均为65%。在欧洲，情况也非常相似，预期高通胀的比例从今年的21%下降到明年的3%。 国际货币基金组织的最新预测显示 ， 全年全球感染率从 2023 年的 6.8% 下降到 您对以下地区的感染有什么期望 ？ 即使在南亚地区，受访者对经济增长最为乐观，2024年至2025年间通货膨胀预期也出现了显著改善。不出所料，经济增长前景最弱的地区也是通货膨胀预期下降最为明显的地区。在拉丁美洲和加勒比海地区，预计高通胀的受访