公司信息更新报告：业绩持续超预期，彰显产品强竞争力

高度看好公司长期发展，维持“买入”评级。上调公司2024-2026年归母净利润预测至19.80、27.62、37.45亿元，EPS分别为0.85、1.19、1.61元/股，对应PE分别为137.4、98.5、72.6倍。

核心观点与关键数据：

1. 收入和利润高速增长，彰显产品竞争力

   • 2024年前三季度：营业收入61.37亿元（同比增长55.64%），归母净利润15.26亿元（同比增长69.22%），扣非归母净利润14.75亿元（同比增长76.87%）。
   • Q3单季度：营业收入23.74亿元（同比增长78.33%），归母净利润6.72亿元（同比增长199.90%），扣非归母净利润6.57亿元（同比增长205.85%）。
   • 行业信创持续高景气，公司产品竞争力突出。

2. 盈利能力大幅提升，存货持续增长验证下游需求旺盛

   • 前三季度综合毛利率65.63%（同比提升5个百分点），Q3单季度毛利率69.13%（同比提升12.9个百分点），主要因高端产品销售占比提升。
   • 费用率优化：销售费用率1.96%（同比提升0.31个百分点），管理费用率1.66%（同比下降0.90个百分点），研发费用率29.56%（同比下降2.88个百分点），经营效率提升。
   • 存货持续增长：三季度末存货38.96亿元（较二季度末增加14.41亿元），侧面反映下游需求旺盛。

3. 海光DCU系列生态优势突出，快速迭代有望成为国内主流GPU产品

   • DCU产品以GPGPU架构为基础，兼容通用“类CUDA”环境，支持全精度模型训练（如LLaMa、GPT、Bloom、ChatGLM等），与文心一言等国内大模型全面适配，达到国内领先水平。
   • 产品快速迭代，有望成为国内主流GPU产品。

研究结论： 维持“买入”评级。公司业绩持续超预期，产品竞争力强，盈利能力提升，下游需求旺盛，DCU系列发展前景广阔。需关注客户集中度较高和市场竞争风险。