计算机行业近期政策点评：财政政策密集发布，建议关注财税IT、网安、信创等领域

科技创新推动产业创新是形成新质生产力的关键，科技长期依旧是财政政策重点支持的方向。近期财政政策密集发布，再次强调了对科技方向的支持。结合近期发布会的要点和一揽子政策的内容方向，我们认为应当重点关注以下投资方向： 方向1：深化财税体制改革实施方案将出台，财税IT迎来发展机遇。财政部表示要抓紧出台深化财税体制改革实施方案，将坚持问题导向、目标导向，注重加快推进改革和推动财政科学管理和有机结合，积极回应社会和基层关切。初步形成深化财税体制改革实施方案，作为今后改革总路线图。抓紧推动改革举措落地实施，拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的改革举措，特别是一些事关顶层设计的基础性制度，如健全预算制度、完善财政转移支付体系等。 方向2：再次强调安全，网络安全作为国家安全基石需重点关注。网络是总体国家安全观的重要领域之一，二十届三中全会也提到要进一步全面深化改革、推进中国式现代化，要聚焦建设更高水平平安中国，全面贯彻总体国家安全观，更加注重统筹发展和安全，进一步健全国家安全体系，不断增强维护重点领域安全的能力。随着数字经济进一步发展，网络安全重要性将越发凸显。 方向3：地方政府化债有望加速，建议关注信创和政务IT。财政部指出中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。地方政府债务压力减轻，各项预算状况有望改善。 投资建议：建议关注财税IT公司如金蝶国际、博思软件、税友股份、中科江南等；网安公司如深信服、启明星辰、三未信安、佳缘科技、盛邦安全、天融信、奇安信等； 信创和政务IT公司如诚迈科技、软通动力、中国软件等。 风险提示：宏观经济下行风险、政策变动风险、信息更新不及时风险等。 科技始终是财政政策支持的重点方向 新质生产力将是财政的长期重点支出方向 财政政策支持加快发展新质生产力，科技是重点领域。财政部始终把科技作为重点支出领域优先予以保障，加快关键核心技术攻关，坚持以科技创新引领产业创新，推动战略性新兴产业加快发展和未来产业培育发展。启动新一轮“专精特新”中小企业财政奖补政策，组织开展中小企业数字化转型试点、制造业新型技术改造城市试点，促进实体经济和数字经济深度融合。统筹运用税收优惠、首台（套）重大技术装备和首批次重点新材料应用保险补偿、政府采购等政策，支持集成电路、工业母机等重点产业链发展，提升产业链供应链韧性和安全水平。 科技创新加快现代化产业体系建设的方向未改 科技创新引领产业创新的方向未改。财政部提到2024年落实好支持科技创新引领产业创新的一系列财税政策，推动增强科技创新能力，促进数字经济和实体经济深度融合，加快建设现代化产业体系，助推发展新质生产力，塑造发展新动能新优势。其中在建设区域创新体系建设方面，推动健全完善区域科技创新体系，优化区域科技创新布局。2024年下达中央引导地方科技发展资金59.92亿元，支持和引导各地落实国家创新驱动发展战略和科技改革发展政策、优化区域科技创新环境、提升区域科技创新能力。 财政对企业创新支持力度加大： 在支持中小企业创新发展方面，启动实施新一轮专精特新中小企业财政奖补政策，政策力度进一步加大，首批支持1000多家重点领域的“小巨人”企业高质量发展，鼓励企业加大科技创新投入、提升产业链协作配套能力。充分发挥国家中小企业发展基金作用，带动社会资本共同支持种子期、初创期成长型中小企业创新发展。截至目前，基金的规模达到357亿元，累计投资42个子基金，帮助已投项目新增股权融资超过4800亿元，投资种子期、初创期成长型中小企业1200多家，金额占比70%以上。 在科技创新专项担保计划方面，加大国家融资担保基金对科技类中小企业风险分担和补偿力度，将国家融资担保基金贷款责任分险比例从20%提高至不超过40%，单户担保金额上限由1000万元提升至3000万元，代偿率上限从4%提高至5%，着力解决项目有前景、技术有竞争力、发展有潜力、知识产权价值高，但有效抵质押物较少的科技创新类中小企业融资难融资贵问题，撬动更多金融资源支持科技创新。 财政支持科技创新和制造业减税降费 财政大力支持科技和制造业企业减税降费。今年以来，财政部门实施了优化税费优惠政策，落实结构性减税降费政策，持续实施研发费用税前加计扣除、先进制造业企业增值税加计抵减、科技成果转化税收减免等政策，完善对制造业企业技术改造的税收优惠政策。2024年1-8月，支持科技创新和制造业发展的主要政策减税降费及退税超1.8万亿元。 专项债使用范围将扩充支持前瞻性、战略性新兴产业 专项债有望扩范围支持前瞻性、战略性新兴产业。下一步将研究扩大专项债使用范围，保持政府投资力度和节奏，合理降低融资成本。扩范围方面，一是将研究完善专项债投向清单管理，增加用作项目资本金领域，二是用好专项债支持收购存量商品房用作保障型住房。三是支持前瞻性、战略性新兴产业。 财税改革举措有望加速落地，建议关注财税IT 财税改革举措有望加速推出落地 三中全会强调，财税体制改革是进一步全面深化改革的重点方向。二十届三中全会将“继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化”视为进一步全面深化改革的总目标，把财税体制改革作为健全宏观经济治理体系的“重头戏”。 图表1：二十届三中全会财税改革方向 财税体制改革举措将于今明两年集中推出，有望进入落地期。10月12日会议上，财政部表示要抓紧出台深化财税体制改革实施方案，将坚持问题导向、目标导向，注重加快推进改革和推动财政科学管理和有机结合，积极回应社会和基层关切。初步形成深化财税体制改革实施方案，作为今后改革总路线图。抓紧推动改革举措落地实施，拟在今明两年集中推出一批条件成熟、可感可及的改革举措，特别是一些事关顶层设计的基础性制度，如健全预算制度、完善财政转移支付体系等。 强调安全，网络安全依旧是国家安全的基石 网络安全是总体国家安全观的重点领域 网络安全是国家安全观的重要领域。总体国家安全观主要涵盖政治、军事、国土、经济、金融、文化、社会、科技、网络等领域。二十届三中全会也提到要进一步全面深化改革、推进中国式现代化，要聚焦建设更高水平平安中国，全面贯彻总体国家安全观，更加注重统筹发展和安全，进一步健全国家安全体系，不断增强维护重点领域安全的能力。 图表2：二十届三中全会对总体国家安全观的表述 随数字经济发展，网安重要性与日俱增 网络安全重要性与日俱增，市场空间广阔。网络安全是组织和企业在数字经济时代不可或缺的一环，它既是业务发展的保障，也是政策合规的要求。2023年中国网络安全市场规模约为640亿元，同比增长1.1%。据国际数据公司IDC最新预测，到2028年，我国网络安全相关支出预计将增长至1414亿元，未来5年，该市场年复合增长率将达到11%。 中央网信办副主任、国家网信办副主任王京涛建议，要加快建设立体化有纵深的国家网络安全防御体系，根据统一部署，信息系统运营者、网络服务运营商、网络安全相关部门都要分层强化信息共享、工作协同，做到资源一体化整合、威胁一体化感知、指挥一体化调度、能力一体化运营，实现对各类重大网络安全威胁的一点发现、分层防御、全网应对。 地方化债加速，信创、政务IT等领域预算有望改善 全年财政支出规模持续扩大 2024年总体财政支出规模不断扩大。2024年安排财政赤字4.06万亿元，比上年年初预算增加1800亿元；新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，比上年增加1000亿元；发行1万亿超长期特别国债，用好2023年增发国债资金，全年一般公共预算支出规模达到28.55万亿元，持续保持较高的支出强度，为高质量发展提供有力支撑。 财政部强调中央财政有较大举债空间，政策有望加力 2024年10月12日财政部发布会上，部长蓝佛安指出中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。 拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这项政策是近年来出台的支持化债力度最大措施，这是一场及时雨，将大大减轻地方政府压力，可以腾出更多资源支持经济发展，巩固基层“三保”。 发行特别国债支持国有大型银行补充资本。财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，截至2024年6月末，6家国有大型银行核心一级资本充足率平均为12.3%。财政部将坚持市场化、法治化原则，按照统筹推进、分批分期、一行一策的思路，积极通过发行特别国债等渠道筹集资金，稳妥有序推动国有大型商业银行进一步增加核心一级资本。这个工作已经启动，正在等待各家银行提交资本补充方案。 中央财政对地方支持力度不断加大。2024年中央财政安排对地方转移支付超10万亿元，其中，均衡性转移支付增长8.8%，县级基本财力保障机制奖补资金增长8.6%，将更多的资金用于补充地方财力，支持地方兜牢基层“三保”底线。同时，加大对科技、乡村全面振兴、生态文明建设等方面的支持力度，中央本级科技支出增长10%，中央财政衔接推进乡村振兴补助资金安排1770亿元，下达651亿元支持打好污染防治攻坚战。完善促进区域协调发展的财税支持政策，扎实落实京津冀协同发展、长江经济带发展、长三角一体化发展等区域发展战略。 地方化债持续加速，预算压力有望缓解 地方债务风险稳步化解，各项预算压力有望缓解。压实地方主体责任，按照一省一策，落实各项化债措施。中央财政在2023年安排地方政府债务限额超过2.2万亿元的基础上，2024年又安排1.2万亿元的额度，支持地方特别是高风险地区化解存量债务风险和清理拖欠企业账款等。地方债务风险整体缓释，化债工作取得阶段性成效。 专项债范围扩充，将支持房地产止跌回稳 允许专项债券用于土地储备、收购存量商品房等。在土地储备方面，当前各地闲置未开发的土地相对较多，财政部支持地方政府使用专项债券回收符合条件的闲置存量土地，确有需要的地区也可以用于新增的土地储备项目；在收购存量商品房方面，一项是用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房。另一项是继续用好保障性安居工程补助资金，原来这个资金主要是用来支持以新建方式筹集保障性住房的房源，现在对支持的方向作出优化调整，适当减少新建规模，支持地方更多通过消化存量房的方式来筹集保障性住房的房源。 风险提示 宏观经济下行风险 行业可能面临宏观经济下行风险。 政策变动风险 行业可能面临政策变动风险。 信息更新不及时风险 报告有信息更新不及时的风险。