医药生物行业Q3前瞻发布，看好后续行情

Q3前瞻发布，看好后续行情 医药生物证券研究报告/行业定期报告2024年10月14日 ： 评级增持（维持） 重点公司基本状况 股价EPSPE 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：于佳喜 执业证书编号：S0740523080002 Email：yujx03@zts.com.cn 基本状况 上市公司数474 行业总市值(亿元)60,899.96 行业流通市值(亿元)54,450.74 行业-市场走势对比 相关报告 1、《医药生物行业10月月报：医药 有望成反弹主力，看好“复苏”+“成长”》2024-10-07 2、《中泰医药行业周报-诺奖风向标表彰cGAS-STING、GLP-1、HIV相关研究-20240922》2024-09-22 3、《P-CAB：开启抑酸新时代，打造消化创新生态》2024-09-20 简称评级 （元）2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E 药明康德51.453.013.273.383.804.4417.0915.7315.2213.5511.59买入 康方生物64.502.34-1.15-0.400.26-26.3015.20-30.80-89.7064.502.34买入 贝达药业43.060.350.831.221.702.39123.0351.8835.2625.3418.04买入 诺泰生物59.590.600.761.882.573.6499.3278.4131.7123.1816.35买入 爱尔眼科14.270.360.360.460.580.0039.1139.1631.1124.56-买入 智飞生物31.554.713.364.726.070.006.709.386.685.20-买入 诺唯赞22.591.63-0.18-0.170.530.8213.86-125.50-132.8942.6227.47买入 迪安诊断12.562.300.491.221.531.915.4625.5410.308.236.57买入 九典制药23.580.821.071.041.401.8628.7622.0422.7316.8812.67买入 东阿阿胶59.141.211.792.302.773.2548.8833.0425.7321.3718.20买入 备注：未覆盖公司预测数据取自Wind一致预期，康方生物股价为港币，股价截止至2024.10.13 报告摘要 短期快速回调，看好后续行情，积极加配优质医药龙头。本周沪深300下跌3.25%，医药生物下跌6.00%，处于31个一级子行业第18位，医药子行业均有所下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务分别下跌5.16%、5.70%、6.21%、6.60%、6.76%、6.84%。普涨行情结束后，本周医药板块跟随市场出现快速调整，我们认为短期的调整是可预期的，但政策的方向是明确的，未来的趋势是向好的，伴随一揽子财政货币政策的全方位落地以及市场信心的持续修复，医药板块位置底部、筹码干净、基本面趋势向好的优势仍旧突出，我们仍然认为医药板块会是反弹的主力之一，新一轮配置医药的热潮有望逐步启动，短期热度高涨引发的阶段性调整提了配置良机，建议继续重点把握“复苏”与“成长”，同时关注Q3业绩有望不错的个股。 三季报前瞻开启，关注Q3有望超预期个股及Q4修复机会。10月开始进入三季报密集披露期，整体来看，受到医疗整顿推进、带量采购扩面、DRGs改革等政策因素影响，叠加海外地缘政治不确定性，医药板块三季度业绩预计仍有承压，但仍有部分个股表现亮眼，如GLP-1龙头诺泰生物（2024Q3归母1.00-1.40亿元，同比 +100.56%~180.78%）、业绩持续亮眼的中药OTC东阿阿胶（2024Q3归母3.61-4.37亿元，同比+43%~73%）等。当前业绩线索已逐步清晰，三季度业绩有望成为超额收益的胜负手，我们建议密切跟踪前瞻业绩变化，积极布局有望实现超预期增长的个股；Q4来看医药板块基本面有望继续改善，同时伴随第十批国采启动以及各地设备采购政策推进，我们预计四季度医药板块基本面有望进一步改善，建议关注创新药、医疗设备等相关赛道中有望受益的优质个股。 重点推荐个股表现：10月重点推荐：药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康方生物、 东阿阿胶、贝达药业、诺泰生物、诺唯赞、迪安诊断、九典制药。中泰医药重点推荐本月平均下跌6.67%，跑输医药行业0.67%；本周平均下跌7.41%，跑输医药行业1.40%。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-12.8%，同期沪深300收益率13.3%，医药板块跑输沪深300收益率26.0%。本周沪深300下跌3.25%，医药生物下跌6.00%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业均有所下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务分别下跌5.16%、5.70%、6.21%、6.60%、6.76%、6.84%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为18.0倍PE，医药板块相对 请务必阅读正文之后的重要声明部分 全部A股（扣除金融板块）的溢价率为24.7%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值26.5倍PE，低于历史平均水平（35.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为35.0%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 内容目录 报告正文4 风险提示12 图表目录 图表1：医药板块部分个股三季度业绩亮眼/亿元4 图表2：医药板块覆盖标的2024年三季度业绩前瞻（股价/元，收入/百万元，利润/百万元）5 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司）6 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%）7 图表5：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率）7 图表6：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今）8 图表7：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股）8 图表8：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股）8 图表9：本周中泰医药报告9 图表10：中泰医药重点推荐本周表现9 图表11：国产维生素A的价格变化11 图表12：国产维生素E的价格变化11 图表13：国产维生素C的价格变化11 图表14：国产维生素D3的价格变化11 图表15：泛酸钙的价格变化11 图表16：国产维生素B1的价格变化11 图表17：国产维生素B2的价格变化12 报告正文 短期快速回调，看好后续行情，积极加配优质医药龙头。本周沪深300下跌3.25%，医药生物下跌6.00%，处于31个一级子行业第18位，医药子行业均有所下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务分别下跌5.16%、5.70%、6.21%、6.60%、6.76%、6.84%。普涨行情结束后，本周医药板块跟随市场出现快速调整，我们认为短期的调整是可预期的，但政策的方向是明确的，未来的趋势是向好的，伴随一揽子财政货币政策的全方位落地以及市场信心的持续修复，医药板块位置底部、筹码干净、基本面趋势向好的优势仍旧突出，我们仍然认为医药板块会是反弹的主力之一，新一轮配置医药的热潮有望逐步启动，短期热度高涨引发的阶段性调整提了配置良机，建议继续重点把握“复苏”与“成长”，同时关注Q3业绩有望不错的个股。 三季报前瞻开启，关注Q3有望超预期个股及Q4修复机会。10月开始进入三季报密集披露期，整体来看，受到医疗整顿推进、带量采购扩面、DRGs改革等政策因素影响，叠加海外地缘政治不确定性，医药板块三季度业绩预计仍有承压，但仍有部分个股表现亮眼，如GLP-1龙头诺泰生物（2024Q3归母1.00-1.40亿元，同比+100.56%~180.78%）、业绩持续亮眼的中药OTC东阿阿胶（2024Q3归母3.61-4.37亿元，同比+43%~73%）等。当前业绩线索已逐步清晰，三季度业绩有望成为超额收益的胜负手，我们建议密切跟踪前瞻业绩变化，积极布局有望实现超预期增长的个股；Q4来看医药板块基本面有望继续改善，同时伴随第十批国采启动以及各地设备采购政策推进，我们预计四季度医药板块基本面有望进一步改善，建议关注创新药、医疗设备等相关赛道中有望受益的优质个股。 图表1：医药板块部分个股三季度业绩亮眼/亿元 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：医药板块覆盖标的2024年三季度业绩前瞻（股价/元，收入/百万元，利润/百万元） 来源：WIND，中泰证券研究所（截止至2024/10/13） 行业热点聚焦： 1、10月7日，诺贝尔生理学或医学奖公布了2024年获奖者名单，VictorAmbros和GaryRuvkun博士因“发现了microRNA及其在转录后基因调控中的作用”而摘得桂冠。。 2、10月9日，10月9日，上海卫健委等14部门发布《关于印发上海市2024年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》，提出要统筹开展、一并推进本市医药领域腐败问题集中整治、群众身边不正之风和腐败问题集中整治工作，深入协同推进医药购销领域制度建设。 3、10月10日，全国中成药联盟第三批开始报量，第三批采购品种清单包括20个产品组95个产品。包括血脂康胶囊、血脂康片、脂必泰胶囊等。 4、10月11日，市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引（征求意见稿）》，就学术拜访、接待商业、折扣折让等商业贿赂风险的识别评估、处置管理等予以明确规范。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共12家（不含终止），其中上市委会议通过1家，注册生效 2家，已问询2家，中止7家。 图表3：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 来源：上交所，中泰证券研究所 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-12.8%，同期沪深300收益率13.3%，医药板块跑输沪深300收益率26.0%。本周沪深300下跌3.25%，医药生物下跌6.00%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业均有所下跌，化学制药、生物制品、医疗器械、中药、医药商业、医疗服务分别下跌5.16%、5.70%、6.21%、6.60%、6.76%、6.84%。 图表4：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 来源：WIND，中泰证券研究所（注：数据截至2024/10/13） 板块估值：以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值22.4倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为18.0倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为24.7%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值26.5倍PE，低于历史平均水平（35.4倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为35.0%。 图表5：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 来源：WIND，中泰证券研究所（注：数据截至2024/10/13） 图表6：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 来源：WIND，中泰证券研究所（注：数据截至2024/10/13） 个股表现：本周受事件催化的部分个股表现亮眼；部分个股因行业政策、事件扰动等调整较大。 图表7：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股）图表8：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 来源：WIND，中泰证券研究所（剔除B股）来源：WIND，中泰证券研究所（剔除B股） 本周中泰医药报告： 图表9：本周中泰医药报告 来源：WIND，中泰证券研究所 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均下跌6.67%，跑输医药行业0.67%；本周平均下跌7.41%，跑输医药行业1.40%。 图表10：中泰医药重点推荐本周表现 来源：WIND，中泰证券研究所