PVC：震荡运行

【冠通研究】 PVC：震荡运行 制作日期：2024年10月15日 【策略分析】逢高做空 部分地区电石价格继续下跌20-50元/吨。目前供应端，国庆节后，PVC开工率环比增加0.39个百 分点至79.03%，仍处于历年同期偏高水平。目前PVC下游开工未有明显好转，处于3月以来的低位，政策还未传导至PVC需求端。出口签单在国庆节后大幅回落。春节归来后，社会库存消化缓慢，国庆节正常累库，仍处于历年同期最高位，库存压力仍然很大。1-8月份新开工、竣工等累计同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积仍处于历年同期低位。房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游采购有限，高价原料受到抵触，不过美联储降息50个基点后，降准降息、支撑地方政府化解债务等政策提振市场，利好房地产，地方管网建设利好PVC水管，短期难以在需求端证伪，基差走弱至偏低位，建议PVC在政策刺激情绪消退后再逢高做空。 【期现行情】 期货方面： PVC2501合约减仓震荡运行，最低价5572元/吨，最高价5677元/吨，最终收盘于5633元/吨，在20日均线上方，涨幅0.28%，持仓量减少10857手至826668手。 基差方面： 10月15日，华东地区电石法PVC主流价维持在5430元/吨，V2501合约期货收盘价在5633元/吨，目前基差在-203元/吨，走弱39元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比增加0.39个百分点至79.03%，PVC开工率小幅增加，仍处于历年同期偏高水平。新增产能上，2024年二季度新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰于6月份先投产30万吨/年，接下来关注将于下半年投产的陕西金泰剩余30万吨/年。 需求端，房地产数据依然表现不佳，新开工、竣工等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降。1-8月份，全国房地产开发投资69284亿元，同比下降10.2%。1-8月份，商品房销售面积60602万平方米，同比下降18.0%；其中住宅销售面积下降20.4%。商品房销售额59723亿元，下降23.6%，其中住宅销售额下降25.0%。1-8月份，房屋新开工面积49465万平方米，同比下降22.5%；其中，住宅新开工面积35909万平方米，下降23.0%。1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积709420万平方米，同比下降12.0%。1-8月份，房屋竣工面积33394万平方米，同比下降23.6%；其中，住宅竣工面积24393万平方米，同比下降23.2%。整体房地产改善仍需时间。 截至10月13日当周，国庆过后，30大中城市商品房成交面积环比回升129.87%，但仍处于历年同期最低位，关注各地收储商品房等利好政策带来的商品房销售刺激效果。 库存上，春节假期期间累库较多，春节后社会库存消化缓慢，8月以来去化加速。国庆正常累库，截至10月11日当周，社会库存小幅累库，仍处历年同期最高位，截至10月11日当周，PVC社会库存环比增加1.02%至48.41万吨，比去年同期增加13.27%。 70万吨 60 50 40 30 20 10 0 PVC社会库存 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 PVC华东基差 元/吨 元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 01/0302/0303/0304/0305/0306/0307/0308/0309/0310/0311/0312/03 2024年2023年2022年2021年2020年 18-09-0719-09-0720-09-0721-09-0722-09-0723-09-0724-09-07 华东基差（右轴）中国:华东地区:市场价(中间价):聚氯乙烯(电石法)期货收盘价(活跃合约):PVC 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员 对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版 权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。