PVC：PVC震荡运行

【冠通研究】 PVC：PVC震荡运行 制作日期：2023年10月17日 【策略分析】逢高做空 供应端，PVC开工率环比减少2.17个百分点至78.35%，PVC开工率转而下降，但仍处于历年同期偏高水平。外盘检修装置预期回归，印度集中采购或暂告一段落，亚洲外盘价格下跌，新增出口签单减少。下游开工国庆后环比回升较多，但同比依然偏低，且未恢复至国庆节前水平，社会库存国庆归来后仍未去化，社库和厂库均处于高位，库存压力仍然较大。房地产竣工端较好，只是投资端和新开工、施工仍然较差，30大中城市商品房成交面积仍然处于低位，不过市场对房地产政策预期较高，基差偏弱，出口利多减弱，国庆累库较多，社会库存国庆归来后仍未去化，建议PVC逢高做空。 【期现行情】期货方面： PVC主力合约2401增仓震荡下行，最低价5895元/吨，最高价5990元/吨，最终收盘 价在5918元/吨，在60日均线下方，跌幅0.84%，持仓量最终增仓18245手至979035手。 现货方面： 10月17日，华东地区电石法PVC主流价下跌至580元/吨，V2401合约期货收盘价在 5918元/吨，目前基差在-38元/吨，走强49元/吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少2.17个百分点至78.35%，其中电石法开工率环比减少2.23个百分点至76.88%，乙烯法开工率环比减少1.96个百分点至82.79%，PVC开工率转而下降，但仍处于历年同期偏高水平。新增产能上，40万吨/年的聚隆化工产能释放，40万吨/年的万华化学4月试车。60万吨/年的陕西金泰预期9-10月份先开一半产能。 需求端，房企融资环境得到改善，保交楼政策发挥作用，房地产竣工端依然同比高位，同比增速略有下降，但其余环节仍然较差，尤其是房地产到位资金、销售、施工的同比降幅继续扩大。1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比降幅扩大0.3个百分点至8.8%。1-8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，较1-7月的同比降幅扩大0.6个百分点；其中住宅销售面积下降5.5%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%，其中住宅销售额下降1.5%。1-8月份，房屋新开工面积63891万平方米，同比下降24.4%，较1-7月同比降幅增加0.1个百分点；其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%。1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%，较1-7月同比降幅增加0.3个百分点。1-8月份，房屋竣工面积43726万平方米，同比增长 19.2%，较1-7月同比增速下降1.3个百分点；其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长 19.5%。保交楼政策发挥作用。不过7月政治局会议表述从此前的“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，央行与 金融监管总局发布通知降低存量首套住房贷款利率，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限，市场对政策预期乐观。 截至10月15日当周，房地产成交回升明显，30大中城市商品房成交面积环比回升144.6%，但仍处于近年来同期最低，关注后续成交情况。 库存上，社会库存国庆归来后仍未去化，截至10月15日当周，PVC社会库存环比增加0.14%至43.65万吨，同比去年增加19.59%。 万吨 PVC社会库存 60 50 40 30 20 10 0 21/01/0321/04/0321/07/0321/10/03 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 元/吨 PVC基差走势 元/吨 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 2023年2020年2021年2022年 15/07/1716/07/1717/07/1718/07/1719/07/1720/07/1721/07/1722/07/1723/07/17 基差收盘价:PVC指数华东:PVC主流价:电石法 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。