游戏景气度持续回升,小模型加速落地应用传媒行业动态报告 市场行情 7月传媒板块小幅回调,申万传媒指数下跌-1.36%(申万一级17/31),弱于创业板指数(+0.28%),沪深300(-0.57%),上证指数(-9.07%)。传媒板块内表现,影视院线(-3.72%)、游戏(-0.82%)、出版(-4.06%)、电视广播(+2.06%)、广告营销(-0.18%)、数字媒体(-1.83%)。 核心观点 游戏:7月105款国产网络游戏获批,游戏版号供应稳定, 《永劫无间》手游7月25日开服即刻上升到IOS免费榜第一、畅销榜第三位置,随着多款重磅新游陆续上线,暑期档竞争步入白热化阶段。8月份已有11款游戏已经明确定档,莉莉丝续作放置类RPG《剑与远征:启程》,8月8日正式上线国服,“国产3A希望”《黑神话:悟空》,8月20日正式和全球玩家见面,预计行业景气度将继续保持,叠加游戏估值处于低位,建议关注有重点产品上线的头部厂商。 AIGC:继HuggingFace推出小模型SmoILM、OpenAI发布GPT-4omini以来,多家科技巨头下场发布小模型。相比大模型,小模型具有以下三点优势:第一更有性价比,花费更少数据、训练时间和训练成本;第二好用程度能够媲美大模型;第三是专注特定领域,更好满足不同场景下的需求。小模型以其成本效益、灵活性和专业化特点,成为大模型有力补充,国内厂商在多模态领域持续创新升级,应用场景落地有望加速,建议持续关注AI技术在广告、影视、游戏等领域的商业化。 影视:7月电影总票房达53.78亿,同比下跌38.3%,总人次13034.04万人,总场次1001.02万场。暑期档电影票房已突 破80亿元。《抓娃娃》累计票房24.21亿元,《默杀》累计票房12.64亿元,共占据68.5%市场份额,《神偷奶爸4》 《死侍与金刚狼》《头脑特工队2》进口片紧随其后,看好电影市场逐步复苏,建议关注8月重点影片出品和发行方。 风险提示:业绩表现不及预期;产业政策变化风险 证券研究报告 2024年8月5日星期一 分析师 徐娜S0670524020001 座机010-83270999-9414 xuna@cnht.com.cn 1、行业核心观点 游戏:7月105款国产网络游戏获批,游戏版号供应稳定,《地下城与勇士:起源》连续霸榜iOS畅销榜,《永劫无间》手游7月25日开服即刻上升到IOS免费榜第一、畅销榜第三位置,《三国:谋定天下》也充分证明其产品的营收能力。随着多款重磅新游陆续上线,暑期档竞争步入白热化阶段。8月份已有11款游戏已经明确定档,手游产品关注度最高较高的莉莉丝续作放置类RPG《剑与远征:启程》,8月8日正式上线国服,“国产3A希望”《黑神话:悟空》,8月20日正式和全球玩家见面,预计行业景气度将继续保持,叠加游戏估值处于低位,建议关注有重点产品上线的头部厂商。 AIGC:继HuggingFace推出小模型SmoILM、OpenAI发布GPT-4omini以来,多家科技巨头下场发布小模型。相比大模型,小模型具有以下三点优势:第一更有性价比,花费更少数据、训练时间和训练成本;第二好用程度能够媲美大模型;第三是专注特定领域,更好满足不同场景下的需求。小模型以其成本效益、灵活性和专业化特点,成为大模型有力补充,国内厂商在多模态领域持续创新升级,应用场景落地有望加速,建议持续关注AI相关技术在广告营销、影视、游戏等领域的广泛商业化。 影视:7月电影总票房达53.78亿,同比下跌38.3%,总人次13034.04万人,总场次1001.02万 场。暑期档电影票房已突破80亿元。《抓娃娃》累计票房24.21亿元,《默杀》累计票房12.64亿元,两部国产电影共占据68.5%市场份额,《神偷奶爸4》《死侍与金刚狼》《头脑特工队2》进口片紧随其后,看好电影市场逐步复苏,建议关注8月重点影片出品和发行方。 出版:低估值、低风险、高股息方向,具备较高配置性价比,建议重点关注。 2、市场行情回顾 分析周期为2024年7月1日-2024年7月31日。 7月传媒板块小幅回调,申万传媒指数下跌-1.36%(申万一级17/31),弱于创业板指数(+0.28%),沪深300(-0.57%),上证指数(-9.07%)。传媒板块内表现,影视院线(-3.72%)、游戏(-0.82%)、出版(-4.06%)、电视广播(+2.06%)、广告营销(-0.18%)、数字媒体(-1.83%)。 10 5 0 -5 -10 -15 图表1:申万一级行业涨跌幅(%) 综合(申万)非银金融(申万)商贸零售(申万)国防军工(申万)房地产(申万)环保(申万) 社会服务(申万)电子(申万) 钢铁(申万)电力设备(申万)交通运输(申万)汽车(申万) 医药生物(申万)农林牧渔(申万)计算机(申万)公用事业(申万)传媒(申万) 建筑装饰(申万) 银行(申万)建筑材料(申万)家用电器(申万)通信(申万) 机械设备(申万)美容护理(申万)食品饮料(申万)基础化工(申万)有色金属(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)纺织服饰(申万) 煤炭(申万) 资料来源:Wind,恒泰证券研究所 图表2:涨幅前十传媒公司(%)图表3:跌幅前十传媒公司(%) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 旗电佳吉天声云视科股科传技份技媒 紫冰天幸宝天川地福通科网在蓝科技络线海技 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 光线传媒 读荣元风姚客信隆语记文文雅筑科化化图技 中琏博 ST 文升纳广传科影网媒技业 资料来源:Wind,恒泰证券研究所资料来源:Wind,恒泰证券研究所 图表4:传媒与A股主要指数比较(%)图表5:传媒各子板块月涨跌幅比较(%) 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 -1.40 -1.60 创业板指沪深300上证指数传媒(申万) 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 电视广播Ⅱ(申万) 广告营销(申万) 游戏Ⅱ(申万) 数字媒体(申万) 影视院线(申万) 出版(申万) -5.00 资料来源:Wind,恒泰证券研究所资料来源:Wind,恒泰证券研究所 3、行业重点数据 电影:7月电影总票房达53.78亿,同比下跌38.3%,总人次13034.04万人,总场次1001.02万场。截至目前,暑期档电影票房已突破80亿元。从7月票房TOP10影片来看,喜剧片《抓娃娃》累计票房超24亿元,犯罪悬疑片《默杀》累计票房超12亿元,两部国产电影共占据68.5%的市场份额, 《神偷奶爸4》《死侍与金刚狼》《头脑特工队2》三部进口片紧随其后。图表6:7月电影票房TOP10 排名 影片 月票房(万) 人次 累计票房 1 抓娃娃 242098.31 58377624 24.21亿元 2 默杀 126374.41 30633075 12.64亿元 3 神偷奶爸4 30510.05 7629335 3.05亿元 4 死侍与金刚狼 24089.62 5559765 2.41亿元 5 头脑特工队2 16005.65 3938775 3.34亿元 6 云边有个小卖部 13871.26 3443010 4.98亿元 7 你的名字。 12432.15 3260229 7.01亿元 8 异人之下 10597.05 2502565 1.06亿元 9 传说 7976.69 2057942 7982万元 10 解密 6692.21 1588218 6692万元 资料来源:国家电影专资办,恒泰证券研究所 图表7:7月票房院线TOP10 排名 院线 月票房(万元) 场次 人次 1 万达 93717 1247571 21489152 2 中影数字 48035 941343 11655441 3 中影南方 46957 834505 11296755 4 上海联和 42520 630658 9628271 5 广东大地 31930 687623 8155528 6 幸福蓝海 24009 441253 6042982 7 横店影视 22550 472301 5742014 8 金逸珠江 20296 336708 4837750 9 浙江时代 18483 394957 4646388 10 中影电影 18336 355030 4616927 资料来源:国家电影专资办,恒泰证券研究所 电视剧:剧集方面,位于本月播放量指数TOP1的是新播剧集《唐朝诡事录之西行》,《长相思第二季》在7月份剧集播放量指数中位列第二。从赞助情况来看,《玫瑰的故事》保持了合作品牌数、品牌露出总时长方面的优势,另外新播剧集《你比星光美丽》拥有最高的品牌露出频次。 图表8:7月播放量指数TOP10剧集 排名 剧名 播放量指数 上线日期 网络平台 1 唐朝诡事录之西行 614.28 2024-07-18网络剧 爱奇艺 2 长相思第二季 562.56 2024-07-08电视剧 腾讯视频 3 你比星光美丽 531.83 2024-07-02电视剧 芒果TV,腾讯视频 4 度华年 511.56 2024-06-26网络剧 优酷 5 错位 507.67 2024-07-11网络剧 爱奇艺 6 少年白马醉春风 486.20 2024-07-19网络剧 优酷 7 颜心记 460.37 2024-06-21网络剧 爱奇艺 8 玫瑰的故事 382.08 2024-06-08电视剧 腾讯视频 9 孤战迷城 354.15 2024-06-29网络剧 悬疑爱奇艺,腾讯视频 10 墨雨云间 337.53 2024-06-02网络剧 古装 资料来源:艺恩数据,恒泰证券研究所 图表9:7月播放量指数TOP10剧集赞助 剧名 品牌数 软广类型数 单集平均露出时长(s) 单集平均露出频次 唐朝诡事录之西行 18 6 37.4 2.8 长相思第二季 36 7 81.0 9.7 你比星光美丽 28 8 105.0 15.8 度华年 12 4 12.8 1.5 错位 7 3 8.3 1.1 少年白马醉春风 16 2 18.9 2.2 颜心记 13 2 14.8 2.1 玫瑰的故事 56 3 127.7 14.6 孤战迷城 5 1 3.1 0.6 墨雨云间 53 8 61.9 6.6 资料来源:艺恩数据,恒泰证券研究所 综艺:综艺方面,《奔跑吧第八季》正式收官,播放量指数依旧保持月度第一,播放量指数TOP10中音乐类综艺占据三席,《像冠军一样》《魔方新世界》两部竞技/益智类节目突围上榜,关于播放量TOP10综艺的赞助情况,音乐类综艺《新说唱2024》在品牌露出总时长上和频次上具有显著优势。 图表10:7月播放量指数TOP10综艺 排名 剧名 播放量指数 上线日期 网络平台 1 奔跑吧第八季 518.73 2024-04-26电视综艺 爱奇艺,腾讯视频优酷 2 说唱梦工厂 475.59 2024-05-23网络综艺 优酷 3 像冠军一样 373.84 2024-06-25网络综艺 搜狐 4 喜人奇妙夜 351.38 2024-06-28网络综艺 腾讯视频 5 魔方新世界 303.85 2024-05-15网络综艺 芒果TV 6 五十公里桃花坞第四季 298.67 2024-05-25网络综艺 腾讯视频 7 歌手2024 295.73 2024-05-10电视综艺 芒果TV 8 新说唱2024 277.10 2024-05-04网络综艺 爱奇艺 9 快乐老友记第二季 270.05 2024-05-31网络综艺 芒果TV 10 花儿与少年好友记 264.01 2024-04-21网络综艺 芒果TV 资料来源:艺恩数据,恒泰证券研究所 图表11:7月播放量指数TOP10综艺赞助 剧名 品牌数 软广类型数 单集平均露出时长(s) 单集平均露出频次 奔跑吧