【债券日报】9月金融数据解读：非银存款带动M2增速上行

9月金融数据解读

一、贷款

• 实体融资需求偏弱，票据融资仍在“补位”。
• 居民短期贷款增加2700亿元，同比少增515亿元；中长期贷款新增2306亿元，同比少增3170亿元，受房地产市场下行影响明显。
• 企业中长期贷款新增9600亿元，同比少增2944亿元，增速继续下滑至12.83%。
• 企业短期贷款增加4600亿元，同比接近季节性水平；票据融资增加686亿元，同比多增2186亿元，表现偏强。

二、社会融资规模（社融）

• 政府债券仍是重要支撑，企业债券明显拖累。
• 政府债券新增15357亿元，同比多增5437亿元，对社融形成重要支撑。
• 企业债券减少1920亿元，同比少增2576亿元，主要受城投债融资表现偏弱影响。
• 未贴现票据增加1312亿元，同比少增1085亿元，表外票据继续向表内转化。

三、存款

• 非银存款多增带动M2大幅上行。
• 活期存款外流边际有所缓和，M1增速由-7.3%小幅走扩至-7.4%。
• 非银存款增加9100亿元，同比多增15750亿元；企业存款增加7700亿元，同比多增5690亿元；居民存款增加22000亿元，同比少增3316亿元。
• M2同比增速由6.3%大幅上行至6.8%，M2-M1剪刀差走扩。

四、风险提示

• 信贷投放持续性不及预期。