第36期全球金融中心指数排名解读：从排名变化看香港国际金融中心竞争发展前景

欢迎扫码关注工银亚洲研究 中国工商银行(亚洲)东南亚研究中心 李卢霞黄斯佳曹凤文 文晨宇周文敏�靖斐杨妍杨童舒 研究报告 从排名变化看香港国际金融中心竞争发展前景 ——第36期全球金融中心指数排名解读 阅读摘要 香港国际金融中心排名重回前三。根据最新发布的第36期《全球金融中心指数》报告（以下简称《GFCI36报告》），全球121个金融中心之中，香港总排名时隔2年超越新加 坡重回全球第三位，较今年3月上升一位。香港的排名在 亚太区居首位，整体评分749分，较上期上升八分，为前五位金融中心提升最多。 注：本报告的预测及建议只作为一般的市场评论，仅供参考，不构成任何投资建议。 本报告版权归中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心所有，并保留一切法律权利。任何机构或个人未经授权，不得以任何形式修改、复制、刊登、引用或向其他人分发。 从排名变化看香港国际金融中心竞争发展前景 ——第36期全球金融中心指数排名解读 一、香港国际金融中心排名重回前三 疫情以来香港国际金融中心排名逐年稳步提升。自2020年以来，香港的排名呈现出稳步上升的趋势，从最初的第六位逐年提升至第三位。其间，2022年9月至2024年3月曾短暂回落至第四位，本期再次回升至前三。 全球金融中心竞争激烈，纽约与伦敦稳居前列。2020年 -2024年期间，纽约、伦敦排名始终稳居全球金融中心的第一和第二位；新加坡排名自第五位波动上升后近两年内保持第三位，本期排名回落至第四位；上海金融中心排名在2022 年3月后有所下降，本期排名第八；旧金山近年来表现良好， 2022年9月以来维持第五位的排名（见图表1）。 图表1：2020年-2024年六大金融中心排名变化趋势 金融中心 2020.03 2020.09 2021.03 2021.09 2022.03 2022.09 2023.03 2023.09 2024.03 2024.09 纽约 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 伦敦 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 香港 6 5 4 3 3 4 4 4 4 3 新加坡 5 6 5 4 6 3 3 3 3 4 上海 4 3 3 6 4 6 7 7 6 8 旧金山 8 8 12 5 7 5 5 5 5 5 数据来源：2020年-2024年全球金融中心指数报告、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 二、影响香港金融中心排名的因素分析 （一）从竞争力维度看，香港在营商环境、人力资本、基础设施、声誉及综合等四个领域排名均上升 1.调研反映营商环境、人力资本、税收政策为影响金融中心竞争力最重要的三大核心要素。 全球金融中心指数（GFCI）的评价体系涵盖了营商环境、人力资本、基础设施、税收、声誉和金融业发展水平多个维 度。在本期及上期的调查问卷分析中，受访者普遍认同营商 环境、人力资本、税收政策为金融中心竞争力最重要的三大核心要素。此外，与上一期相比，除了声誉之外，其他几个关键领域的关注度均有提升，尤其是金融业发展水平，其关 注度的增幅达到了9%（见图表2）。 从受访者观点来看，清廉和法治的强化、平衡的监管、透明稳定的框架以及鼓励创新的制度是建立投资者信心和金融市场稳定的关键因素（营商环境）；金融中心的成功依 赖于熟练人才的可获得性、劳动力市场的灵活性、吸引和培养人才的策略以及持续的技能提升和再培训（人力资本）； 透明、合理、有竞争力的税收政策有助于吸引投资和促进企业发展（税收）；接近客户是金融中心业务增长的关键，有助于高效利用本地高质量供应商，促进与全球市场的连接， 并吸引多元化的客户和投资机会（金融业发展水平）。 图表2：2024年GFCI调查问卷受访者对主要竞争力因素的提及次数 数据来源：英国智库Z/Yen集团、中国（深圳）综合开发研究院、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 2.香港在营商环境、人力资本、基础设施、声誉及综 合等四个领域排名均上升，金融业发展水平仍有与时俱进、 持续提升空间。 本期评价中，香港在营商环境、人力资本、基础设施、声誉及综合方面的竞争力均名列前五，较上期排名上升，且营商环境、人力资本、基础设施排名均为近4年最高水平（见 图表3）。 近年，伴随香港国安法制定实施、香港选举制度修改完 善，“一国两制”制度体系更加完善，基本法第二十三条立法工作完成，全面构筑起“一国两制”下维护安全稳定、促进良制善政的制度体系，为香港的安全稳定与持久繁荣奠定 了坚实基础。同时，香港在制度与监管环境方面表现卓越， 政府效率和营商便利度在全球名列前茅。据《2024年世界竞争力年报》显示，香港的政府效率位列全球第三。就税收及成本竞争力而言，香港作为亚洲最受投资者欢迎的国际金融 与商业中心之一，持续吸引大量跨国公司入驻。来自香港特区政府公司注册处的数据显示，2024年上半年，共有501家非香港公司在香港新设立营业地点并根据《公司条例》注册， 截至2024年6月末，注册非香港公司的总数达到1.5间，亦创历史新高。此外，香港特区政府在教育及吸引海外人才方面的努力获得国际社会高度认可，《2024年世界人才排名》 显示，香港由第16位跃升至第9位，自2016年以来首次重回全球前十。香港在全球理科毕业生比例上排名第一，在财务技能、管理教育质量和管理层薪酬方面均位列全球前五。 相比之下，金融业发展水平排名位居第八，一方面集中 反映港股交投偏弱等因素的阶段影响，另一方面也反映香港 “固优育新”全面提升金融业务竞争力、多元多极培育产业竞争力仍有广阔空间。此次排名与上期持平，近五年最高水平为2023年9月时的第4位，主要受到经济增长、市场流 动性、资本可获得性以及产业集群广度和深度等多方面因素影响。其中，港股交投偏弱的阶段影响较为突出，美联储超预期大幅加息、投资者担忧全球增长放缓、离岸金融中心更易受到地缘形势波及等因素共同影响下，2021年港股日均成交金额1,667亿港元，2022年降至1,250亿港元，2023年进一步降至1,050亿港元。香港特区政府、内地金融管理部门持续出台积极政策，支持提升香港资本市场交投吸引力，特别是2024年年初以来香港金融管理局（以下简称HKMA）、中国人民银行（人民银行）联合推出“三联通、三便利”举措（详见前期报告《“三联通、三便利”新政策，新在哪？》），4月19日中国证监会发布5项资本市场对港合作措施《详见前期报告《“五项新政”如何助力两地资本市场深化合作》》，港交所也全力推动系统智能化、标准国际化升级，并积极就收窄股票买卖价差措施等展开咨询，9月23日落实恶劣天气交易机制。伴随近期内地快节奏、超预期出台一揽子内需支持政策，提振中国资产配置信心，9月末港股主板日均交易量创下5,000亿港元高点。预计上述变化可在2025年度香港国际金融中心的排名中得以体现。 图表3：2020年-2024年香港五大竞争力指标排名变化趋势 竞争力因素 2020.03 2020.09 2021.03 2021.09 2022.03 2022.09 2023.03 2023.09 2024.03 2024.09 营商环境 3 3 4 7 4 8 6 4 6 4 人力资本 3 3 4 4 4 8 11 4 6 3 基础设施 5 5 4 4 4 6 4 7 6 4 金融业发展水平 6 5 5 5 11 7 5 4 8 8 声誉及综合 4 4 4 4 3 9 7 4 7 4 数据来源：2020年-2024年全球金融中心指数报告、中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心 （二）从产业视角来看，香港投资管理部门排名第一， 保险、融资排名第三，银行、专业服务、金融科技排名第四，政府和监管部门排名第🖂，金融市场交易活动表现阶段偏弱 1.投资管理排名第一。 香港资产及财富管理规模稳步增长，国际资金持续流入，家族办公室和虚拟资产管理等业务发展迅速。截至2023年 末，香港持牌资管机构共2,127家，管理资产规模达31.2万亿港元（4.0万亿美元），较2022年增2.1%；2023年录得3,890亿港元（500亿美元）的净资金流入、较2022年增342%。此外，近年香港特区政府鼓励发展家族办公室和虚拟资管产 品等，进一步提升了国际财富管理中心的吸引力。家族办公 室方面，2023年3月发布《有关香港发展家族办公室业务的 政策宣言》，支持资产拥有人在香港调配和管理财富、发掘香港多元的投资机会；香港投资推广署数据显示，2024年上半年成功协助322家来自内地及其他海外地区的企业在香港 开设新址或扩展现有运营，较去年同期增长43%。虚拟资产 管理业务方面，2022年10月发布《香港的科创发展》和《有 关香港虚拟资产发展的政策宣言》，正式提出将香港打造成国际虚拟资产中心，并推出一系列虚拟资产期货与现货ETF。 2.保险、融资排名第三。 香港是全球最成熟的保险市场之一。截至2024年6月 末，香港共有157家获得授权的保险公司、1,649家持牌保 险代理机构。香港保险业具有产品多元、收益稳健、服务全球、监管审慎等优势，是区域保险枢纽1。2023年，香港保险深度为17.2%，排名全球第一；保险密度为8,769美元/ 人，位居全球第二2、亚洲第一。 香港也是国际公司集资枢纽之一。直接融资方面，近年来，香港绿色融资规模持续扩大，2023年香港绿色债券发行 总规模156亿美元、较2022年增长353%,首次跻身全球前十大绿色债券政府发行人行列，同期美国、英国、新加坡发行 规模分别为599亿美元、327亿美元、64亿美元。2024年5月HKMA宣布延长绿色和可持续金融资金资助计划并扩大资 助范围，有望进一步助力绿色债券融资市场发展。此外，香 1香港保险业的两大主要业务为一般保险及长期保险业务，其中一般保险业务主要包含意外和健康业务、一般法律责任业务及财产损坏等三大范畴；长期保险业务则以个人人寿保险为主。 2美国保险密度排名世界第一，其2023年保险密度为9,640美元/人。 港一直是亚洲主要的新股上市地，根据德勤统计，2024年前 三季度，港交所共45只新股上市，IPO募资额509亿港元，在主要国际交易所中排名第四3。内地积极政策提振下，港交所有望进一步吸引资金流入，提振大型和超大型新股发行。截至9月30日，港交所处理中的主板上市申请有95只。间接融资方面，受美联储持续加息影响，近期贷款规模有所下降，截至2024年7月末，银行业贷款总规模9.89万亿港元，较年初、去年同期分别下降2.9%、5.0%，后续伴随降息周期开启、积极政策提振本地及跨境融资意愿，信贷需求有望逐步增加。 3.银行、专业服务、金融科技排名第四。 香港是亚洲最重要银行枢纽之一，银行业务综合化、国际化程度高，可高效率、一站式满足企业跨境跨市场、全生命周期的金融服务需求。截至2024年7月末，香港银行业 总资产27.73万亿港元，约为香港经济总量的9.6倍。截至 2024年7月末，香港银行业认可机构共176家，包括传统持 牌银行149家、有限制牌照银行16家、接收存款公司11家； 全球100大银行中逾70间在港设立分支机构，外资银行数量仅次于伦敦、纽约，境外注册银行数量占比70.5%、外币资产占比64.3%、外币存款占比54%。 香港专业服务体系成熟完善、国际化程度高。国际法律 及争议解决服务领域，香港是公认的国际仲裁中心之一， 3纳斯达克交易所（1129亿港元）、纽交所（920亿港元）和印度证交所（696亿港元）位列前三；数据来源德勤《2024年前三季内地及香港新股市场表现回顾》。 2021年获评全球第三受欢迎的仲裁地、受认可度高达50%， 伦敦、新加坡以54%的受认可度并列第一4。2023年香港国际仲裁中心共受理案件281起、其中75.1%为国际仲裁，受理仲裁案件争议金额达125亿美元、创历史新高。知识产权保护领域，香港是国际商务及创意枢纽，同时也是国际贸易中心，一直通过立法保障投资者和创作者的知识产权。世界知 识产权组织数据显示，2023年香港是全球第12大专利