铝日报：海内外现货供应偏紧 氧化铝强势运行

核心观点

• 铝市场：国内电解铝供应端持续增长，需求端处于下游需求小旺季，供需矛盾暂不突出。节后累库幅度低于预期，短期内铝市场预计将维持偏强震荡。建议逢低买入套保。
• 氧化铝市场：受铝土矿供应紧张、环保政策等因素影响，氧化铝产能释放受限，短期市场将保持紧张态势，价格偏强运行。建议逢低买入套保，但需注意波动加大风险。

市场分析

• 铝现货：A00铝价上涨，现货升贴水上涨。
• 铝期货：沪铝主力合约上涨，成交量增加，持仓减少。
• 供应：国内电解铝运行产能持续提升，主要来自贵州、四川等地技改和产能置换项目。河南部分区域重污染天气预警导致部分铝加工企业减产。
• 需求：建材等下游加工企业开工受影响，观望情绪浓厚。工业材及板带版块消费尚可，终端刚需补库需求仍在。
• 库存：国内电解铝锭社会库存下降，LME铝库存减少。
• 氧化铝现货：价格上涨，澳洲氧化铝FOB价格上涨。
• 氧化铝期货：主力合约上涨，成交量增加，持仓增加。
• 矿石：几内亚矿企出口受阻，国内矿山整治持续，铝土矿供应紧张。海外氧化铝生产连续性受担忧，价格快速上涨。
• 供需：高利润刺激氧化铝厂复产，但高负荷运行导致检修频率增加，整体供应未明显增加。年底前电解铝产能预计增加，对氧化铝需求持续向好。

策略

• 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏多。

风险

1. 供应端变动超预期。
2. 流动性变动超预期。
3. 矿石供应大增。