豆类油脂日报：豆类探底回升 油脂冲高回落

豆类油脂市场分析总结

核心观点

10月14日，豆类油脂市场呈现探底回升与冲高回落的分化走势。豆类方面，美豆期价在 USDA 报告利空影响后下探 1000 美分整数关口支撑，国内豆类期价受拖累低开但逐渐止跌回稳。油脂方面，棕榈油期价冲高回落，豆油期价暂获 5 日均线支撑，整体油脂市场涨动能不足。

关键数据

1. 大豆进口数据：2024年9月中国进口大豆 1137.1 万吨，同比增 58.95%，环比降 6.36%；1-9月累计进口 8184.9 万吨，同比增 8.10%。
2. 欧盟油籽进口数据：2024/25 年度欧盟大豆进口量同比增 4%，油菜籽进口量同比增 17%，葵花籽进口量同比增 62%。

市场分析

• 豆类：10 月份港口大豆库存累积风险持续，国内大豆价格承压。豆粕库存经历短暂去化后或再次面临胀库压力，需关注远月船期买船节奏对基差的影响。豆粕期价短期表现抗跌，转为震荡走势，后期关注基本面改善对价格的推动。
• 油脂：棕榈油期价节后冲高回落，高位震荡为主，缺乏国内基本面支撑。11-12 月份船期洗船可能导致后期进口量不及预期，消费转弱叠加豆油替代优势凸显，棕榈油库存或再度攀升。关注豆棕价差变化对棕榈油需求的抑制，短期棕榈油期价更多受宏观和原油市场提振，等待其他油脂品种价差修复。

研究结论

豆粕短期转为震荡，关注基本面改善；棕榈油短期高波动，等待油脂板块价差修复。整体市场需关注库存拐点、下游需求和宏观情绪变化。