非银行金融行业研究：期货行业“路线图”推出，提升服务实体经济能力和国际竞争力为发展方向

核心观点

• 行业发展分阶段目标：明确期货行业2029年、2035年和世纪中叶的短、中、长期目标，短期聚焦监管框架和品种布局优化，中期提升国际竞争力，长期建成世界一流期货交易所。
• 强监管政策：重点强化交易监管和机构监管，打击违法违规行为，取消高频交易手续费减收，抑制过度投机；对不符合持续经营规则的期货公司依法撤销业务许可，鼓励兼并重组化解风险。
• 促发展方向：服务实体经济和推进国际化，稳慎发展金融期货和衍生品。

关键数据

• 2024年上半年行业净利润38.2亿元，同比下降20%，预计行业连续第三年业绩下滑，盈利模式单一的小型券商加速出清。

投资建议

• 强监管下行业竞争格局优化，建议关注境外业务和创新业务优势的上市期货公司。

风险提示

• 期货交易量大幅下滑、市场极端波动、创新业务进展不及预期、宏观经济复苏不及预期。

促发展具体措施

• 服务实体经济：完善商品期货品种布局，推动企业套期保值交易，提高价格指标分析能力。
• 推进国际化：有序推动商品期货期权对外开放，研究股指期货、国债期货纳入特定品种对外开放，深化境内外交易所合作，吸引境外企业参与。
• 金融期货和衍生品发展：发挥股指期货期权稳定市场功能，推动商业银行参与国债期货交易试点，支持中长期资金开展套期保值交易。