产品生产率在后疫情世界：旧趋势还是新路径？
一、引言与背景
BIS（国际清算银行）近期发布了一份关于后疫情时代生产率增长的研究报告，作者为Deniz Igan、Tom Rosewall和Phurichai Rungcharoenkitkul。报告指出，生产率增长是中央银行关注的关键变量之一，它直接影响通货膨胀，并是长期收入增长的主要决定因素。尽管美国表现优异，但许多国家在疫情期间后的生产率增长普遍放缓。
二、生产率增长的演变
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总体趋势：
- 全球趋势：所有国家在疫情期间生产率均有所提升，但在经济活动恢复后又回落至或低于疫情前的趋势水平。
- 美国例外：美国当前的生产率水平高于2010年代的长期趋势。
- 历史模式：大多数发达国家（AEs）和新兴市场国家（EMEs）的生产率增长在疫情前已经呈现下降趋势。
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关键数据：
- 劳动生产率：按每小时工作量计算的GDP在疫情期间上升，但在经济复苏后下降。特别是在大多数国家，这种反周期模式较为罕见。
- 美国例外：美国的生产率增长具有反周期性，这与其灵活的劳动力市场和动态的企业环境有关。
- 新兴欧洲和拉丁美洲：生产率增长也呈下降趋势，而其他地区则失去动力。
三、驱动因素分析
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短期因素：
- 灵活性增强：疫情期间，劳动市场的灵活性增强了“清理效应”，即在经济衰退期间，低效率工人被解雇，低效率企业退出市场。
- 部门调整：全球范围内从低生产率的接触密集型服务（如旅游业）转向高生产率行业，这在短期内提高了生产率，但随后减缓了增长速度。
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长期因素：
- 制度灵活性：灵活的劳动市场和良好的商业环境有助于解释各国生产率的增长。
- 投资增加：美国强劲的投资增长，特别是自2020年以来新企业的注册数量显著增加，可能是其生产率增长的重要原因。
- 财政刺激：特定于Covid-19危机的财政刺激措施，尤其是对家庭的支持，可能促进了企业活力的恢复。
四、政策含义
- 结构性政策：报告强调，持续的生产率增长不能依赖于逆周期宏观经济政策，而是需要通过促进增长的结构性政策来实现。
- 结构性风险：持久的结构性阻力，如投资疲软、老龄化和技术贸易碎片化，构成了全球生产率前景的主要风险。
结论
整体来看，后疫情时代的生产率增长表现出新的模式，美国成为了一个例外。这种变化反映了短期和长期因素的综合作用，未来政策应侧重于促进结构性改革以支持长期繁荣。
