铜周报：铜价偏强震荡

财达期货｜铜周报2024-10-14 铜价偏强震荡 财达期货｜铜周报 研究员 姓名：张珩 从业资格号：F3084967 投资咨询号：Z0018883 综述 供应方面，铜精矿现货市场活跃度有所降低，现货市场整体偏冷清，现货TC依旧维持上涨态势，但是交易有限。供应端维持稳定，需求端库存充足，市场参与者普遍关注明年的长协谈判，矿山与中国冶炼厂依旧处于博弈中，还需继续推进。四季度预计国内冶炼厂检修力度加大，10月开始冶炼端可能有所收紧。需求方面，上周电解铜制杆开工率上升4.55%，废铜制杆开工回升9.54%。10月空调企业排产计划同比增加23.1%。库存方面，LME、上期所周度库存小幅增加，库存去化趋势预计有所放缓。现货市场，上周节后铜价经历回调，上游市场处于逐步复苏状态，受旺季预期持续及阳极用料需求增长影响，各方采买力度逐渐加大。但散户库存多有亏损，捂货惜售待涨心态较强，贸易商虽意图逢低补库，但市面货源有所缩减，导致废铜成交量有限，且整体废铜成交价格在铜价下跌下仍然保持坚挺。 宏观方面，国内方面近几周国内政策集中释放，央行、发改委、财政部均陆续开展发布会稳定市场信心。海外方面经济及就业数据表现超预期，软着陆预期升温，连续大幅降息的预期有所转弱。 总的来看，美国降息预期下降，短期美元指数走强压制铜价；但国内宏观预期乐观，供给预期有所转弱。国内经济的稳增长政策不断加强，传统消费旺季月，市场对铜材需求维持乐观态度。预计铜价维持震荡偏强。关注需求持续情况。 一、行情回顾 国庆节后铜价小幅回调，周五收盘于77220元/吨，较节前-2%。但周五夜盘走势有所偏强。 国内外铜价近期走势数据来源：同花顺iFinD 国内铜现货价格近期走势数据来源：同花顺iFinD 二、消息面 1.宏观消息： 高盛顶级交易员说将迎来“未来一个月的喧嚣”，美国经济可能“不着陆”。高盛对冲基金研究主管Pasquariello提到一些关键的市场变量，称高盛的基线预测是，美联储年内剩余两次会议各降息25基点；对冲基金在连续五个月抛售美国科技股后上周大举买入，本周更快速买入，而科技股即将迎来财报季；11月美国大选结果明朗前，紧张形势会持续。 据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为95.6%，维持当前利率不变的概率为4.4%。到12月累计降息50个基点的概率为84.1%，累计降息75个基点的概率为0%；累计降息100个基点的概率为0%。 中国9月CPI同比上涨0.4%，环比持平，PPI同比降幅扩大至2.8%。 中国财政部：拟一次性增加较大规模债务限额，是近年来出台支持化债力度最大措施；中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。 据国家统计局10月13日公布数据，我国9月份PPI环比下降0.6%，降幅比8月收窄 0.1个百分点。其中，国内有色金属冶炼和压延加工业价格受国际有色金属价格先降后涨影响，环比下降0.4%，降幅比8月收窄1.9个百分点。从同比看，9月PPI同比下降2.8%，降幅比8月扩大1.0个百分点。9月份PPI同环比维持负增长主要是由于国际大宗商品价格波动以及国内市场有效需求不足。 2.供需消息： 上周Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为7.8美元/干吨，较上周涨1.8美元/干吨。Mysteel干净铜精矿现货价为2431-2473美元/干吨，周均价2459美元/干吨，较上周跌20美元/干吨。 10月10日国内市场电解铜现货库20.42万吨，较30日增4.08万吨，较8日增0.49 万吨；上海库存12.62万吨，较30日增0.76万吨，较8日增0.33万吨；广东库存4.80 万吨，较30日增2.31万吨，较8日增0.07万吨；江苏库存2.21万吨，较30日增0.83 万吨，较8日增0.08万吨。国内电解铜社会库存延续累库趋势，但幅度仍较为有限；其中上海市场周内进口铜陆续有所到货，同时虽铜价表现下跌，但下游企业接货情绪较为一般，因此库存继续增加。 10月10日上海、广东两地保税区铜现货库存累计4.91万吨，较30日降0.02万吨， 较8日增0.1万吨；上海保税区4.4万吨，较30日降0.17万吨，较8日降0.05万吨；广 东保税区0.51万吨，较30日增0.15万吨，较8日增0.15万吨；保税区库存小幅增加，增幅主要来自广东市场，其中上海市场保税区库存继续小幅下降，进口窗口维持打开，保税区仍有货源清关流入，库存因此维持去库。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com