原油周报：短期地缘主导油价高波动

核心观点与关键数据

• 价格表现：本周油价围绕地缘政治波动，WTI和Brent收盘价分别超过74美元和78美元。RBOB汽油和ICE柴油价格均上涨超过10%。
• 地区价差：美国、欧洲和新加坡的汽柴油裂差均出现不同程度的扩大。
• 资金动向：WTI净多减少，Brent净多增加，管理基金在WTI中减仓，Brent中增仓。

供需面分析

• 美国：原油库存连续两周超预期累库，但成品油去库趋势持续。原油产量达到年内高点1340万桶/日，炼厂开工率下滑至86.7%。
• 亚洲：日本炼化开工率骤降至72.1%。中国独立炼厂利润改善，柴油需求旺季带动地炼原油加工量回升。

供需平衡展望

• 需求预期下调：OPEC、EIA和IEA均下调2024年石油需求增速预期，EIA月报进一步下调2024年需求增速20万桶/日，基于中国和OECD需求。
• OPEC增产：OPEC维持每月18万桶的增产计划，但9月产量环比下降39万桶/日，主因利比亚减产。

研究结论

• 短期高波动：油价受地缘政治影响持续高波动，以色列是否攻击伊朗石油设施是关键因素。
• 供需转弱：OPEC增产叠加需求季节性下滑，四季度原油供需偏弱。
• 长期趋势：若以色列推迟或未针对石油设施进行报复，油价可能回归供需面，仍偏弱。