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市场温度计系列之三:情绪出现明显分歧,机构主动买入大幅回落

2024-10-14牟一凌、梅锴民生证券S***
市场温度计系列之三:情绪出现明显分歧,机构主动买入大幅回落

市场温度计系列之三 情绪出现明显分歧,机构主动买入大幅回落 2024年10月14日 个人投资情绪继续上行,但机构投资情绪则明显回落。我们构建的个人和机 构投资情绪指标显示,上周(20241008-20241011)个人投资情绪继续上行,但机构投资情绪则大幅回落,迅速降至60%历史分位数附近。整体投资情绪明显降温,这种投资者情绪组合意味着市场阶段或处于上行但有明显分歧。整体看,A股近期进入个人投资者承接阶段,机构投资者和个人投资者存在明显分歧,未来关注机构投资情绪能否企稳回升。 分析师牟一凌 行业投资情绪来看,多数板块进入上行但有分歧阶段或下行阶段。我们构建的行业投资情绪指标显示,多数板块进入上行但有分歧阶段或下行阶段,具体来说,有色、电力及公用事业、建材、电新、军工、汽车、家电、纺服、农林牧渔、 执业证书:S0100521120002邮箱:mouyiling@mszq.com分析师梅锴执业证书:S0100522070001 银行、通信等板块未来短期或上行但有分歧。 邮箱:meikai@mszq.com 市场整体仍有更多的投资者涌入。我们构建的加权股东户数指标显示,上周 相关研究1.A股策略周报20241013:冷静的故事更动听-2024/10/132.三季度行业信息回顾与思考:浅谈当下消费的两股力量:补贴政策加码+下沉市场崛起-2024/10/093.A股策略周报20241007:放下踏空焦虑,思考中国故事-2024/10/074.市场温度计系列之二:情绪修复仍会延续,机构主动买入是市场未来变数-2024/10/055.资金跟踪系列之一百三十八:市场热度与波动率明显回升,两融大幅回流-2024/10/01 (20241008-20241011)市场整体仍有更多的投资者涌入;具体来说,投资者更多地涌入了家电、消费者服务、非银、医药、计算机、建材等板块。 个人投资者更加关注非银、医药、化工、商贸零售、钢铁、房地产等板块。 我们构建的个人投资者关注度指标显示,上周(20241008-20241011)个人投资者对非银、医药、化工、商贸零售、钢铁、房地产等板块的相对关注度上升较明显,对通信、银行、食品饮料、家电、电子、消费者服务等板块的相对关注度下降较明显;金融地产、商贸零售、化工等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上。 A股与其他大类资产联动性明显回落。我们构建的多资产联动性指标显示, 上周(20241008-20241011)A股与其他大类资产联动性明显回落,快速降至90%历史分位数以下。这表明A股近期的下跌并未受到明显的外部宏观因素冲击。 风险提示:测算误差。 图1:上周(20241008-20241011)个人投资情绪继续上行,机构投资情绪则大幅回落,整体投资情绪明显降温,这种投资者情绪组合意味着市场阶段或处于上 行但已有明显分歧 个人投资情绪 机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴) 1.0 0.6 0.2 -0.2 16-01 -04 07 -0.6 资料来源:wind,民生证券研究院 图2:上周(20241008-20241011)行业投资情绪指标指示多数板块进入上行但有分歧阶段或下行阶段,具体来说,有色、电力及公用事业、建材、电新、军工、汽车、家电、纺服、农林牧渔、银行、通信等板块未来短期或上行但有 分歧 行业个人投资情绪趋势个人情绪:机构投资情绪趋势机构情绪:投资情绪或影响市场图:2022年以来短期图:2022年以来短期未来短期走势预测 石油石化煤炭 有色金属电力及公用事业 钢铁基础化工 建筑建材 轻工制造机械 电力设备及新能源国防军工 汽车商贸零售消费者服务 家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔 银行非银行金融 房地产交通运输电子 通信计算机传媒 上行下行上行上行下行上行下行上行下行下行上行上行上行上行上行上行上行上行上行上行上行上行 有所下行下行上行上行上行下行 已明显回落有所上行高位回落高位回落下行 下行下行 高位回落下行下行 高位回落高位回落高位回落已明显回落已明显回落高位回落高位回落已明显回落已明显回落高位回落高位回落大幅下降有所上行下行已明显回落高位回落已明显回落下行 下行 下行但有改善上行但有分歧上行但有分歧下行 下行下行 上行但有分歧下行 下行 上行但有分歧上行但有分歧上行但有分歧下行 下行 上行但有分歧上行但有分歧下行 下行 上行但有分歧上行但有分歧下行 下行但有改善下行 下行 上行但有分歧下行 下行 资料来源:wind,民生证券研究院 图3:上周(20241008-20241011)加权股东户数指标指示,市场整体仍有更多的投资者涌入;具体来说,投资者更 多地涌入了家电、消费者服务、非银、医药、计算机、建材等板块 行业 2024/9/30 2024/10/11 加权股东户数:历史分位数:2015年 环比变化以来 家电 321.13 328.08 6.95 57.0% 消费者服务 390.41 393.76 3.35 93.4 非银行金融 150.97 153.43 2.46 6 医药 255.80 258.15 2.35 计算机 260.52 262.69 2.17 建材 165.03 166.93 1.90 传媒 232.88 234.15 1.28 房地产 90.76 91.71 0.95 建筑 63.29 64.05 0. 国防军工 80.43 81.19 煤炭 66.60 67.36 机械 91.36 92.05 钢铁 80.61 81.21 有色金属 98.23 98. 银行 67.32 石油石化 59.21 电力及公用事业 134.77 纺织服装 61.06 轻工制造 76. 食品饮料商贸零售 交通运输农林牧渔 电力设备及基础 资料来源:wind,民生证券研究院 图4:上周(20241008-20241011)个人投资者关注度指标指示,个人投资者对非银、医药、化工、商贸零售、钢铁、房地产等板块的相对关注度上升较明显,对通信、银行、食品饮料、家电、电子、消费者服务等板块的相对关注度下 行业 2024/9/30 2024/10/11 相对关注度:历史分位数:2018年 9.20% 13.43%12.80% 11.29%8.92% 10.29% 6.18% 6.81% 2.02% 2.60% 2.51% 2.77% 0.33% 0.52% 1.05% 1.18% 0.50% 0.58% 0.97% 1.05% 1.20% 1.20% 1.59%1.59% 1.57%1.52%7.5 7.74%2.37%1.47% 1.00%2.01%1.1 降较明显;金融地产、商贸零售、化工等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上 环比变化 以来 非银行金融 4.23% 99.8% 医药 1.51% 53.6 基础化工 1.37% 8 商贸零售 0.63% 钢铁 0.58% 房地产 0.26% 有色金属 0.19% 纺织服装 0.13% 石油石化 0.0 汽车农林牧渔 建材传媒 电力设备及新能源 机械建筑煤炭 电力及公用事业交通运输 计算机轻工制造 国防军工消费者服务电子 家食 资料来源:wind,民生证券研究院 图5:上周(20241008-20241011)A股与其他大类资产联动性明显回落,处于 90%历史分位数以下 资料来源:wind,民生证券研究院 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师,基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点,结论不受任何第三方的授意、影响,研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅5%~15%之间中性相对基准指数涨幅-5%~5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 推荐相对基准指数涨幅5%以上 中性相对基准指数涨幅-5%~5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 民生证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用,并不构成对客户的投资建议,不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要,客户应当充分考虑自身特定状况,不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写,但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期,本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告,但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务,本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突,勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告,则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有,未经书面许可,任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记,除非另有说明,均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院: 上海:上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F;200120 北京:北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层;100005 深圳:广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元;518026