棉花周报：全球进口需求预估下调，美棉价格承压

棉花周报 2024/10/12 杨泽元（农产品组） CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆国际市场回顾：本周美棉价格小幅下跌，周五ICE12月棉花期货合约收盘价报72.12美分/磅，较之前一周下跌1.18美分/磅，或1.61%。美国农业部发布的10月全球棉花供需预测报告中，2024/25年度全球产量小幅上调，消费量几乎不变，进出口贸易量小幅下调、期初期末库存小幅下调。其中中国的产量连续两个月上调，但美国产量连续两个月下调，致全球产量上调4.7万吨至2539.5万吨。消费量下调0.2万吨至2519.9万吨，期末库存较上月下调3.6万吨，至1661.8万吨。值得关注的是，美棉出口目标被下调6.5万吨至250.4万吨，因产量预估被下调以及全球进口需求减弱，另一方面中国棉花进口量预估被下调。 ◆国内市场回顾：本周郑棉价格冲高回落，国庆节后开盘一度突破14700点，截至周五郑棉1月合约收盘价报14160元/吨，较之前一周下跌405元/吨，或2.78%。当前纺织企业旺季订单不及预期，但开工较充足，随着本周棉价连续下跌，多数纺织企业逢低积极采购，整体成交情况较好。轧花厂收购趋于冷静，多数下调籽棉收购价，机采棉收购指数6.35元/公斤折算盘面成本价格14654元/吨。 ◆观点及策略：随着美棉价格反弹，美棉出口签约、装运数据持续表现不佳。另外在10月全球棉花供需预测报告中，全球产量小幅上调，美棉出口目标下调幅度较大，也使得美棉价格逐渐承压。国内方面，陆续出台货币刺激政策，提振市场看涨情绪，纺织企业下游订单整体有所好转。新疆新棉陆续上市，收购价也高于此前预期，但轧花厂对于高价籽棉接受程度不高。短线郑棉价格维持高位震荡，但从中长期来看，全球棉市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 基本面评估 交易策略建议 棉纺产业链图示 10月全球产量及消费预估较9月小幅上调 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 10月全球库存预估较9月变化不大 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 国内供需关系重点看需求 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 国内供需关系重点看需求 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花协会、五矿期货研究中心 价差走势回顾 现货小幅下跌、基差走强 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 内外价差、纺纱利润变化不大 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国内市场情况 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 下游开机率延续环比增加 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 8月国内服装消费以及出口尚可 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花质量公证中心、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、国家棉花市场监测系统、五矿期货研究中心 棉花去库进度变化不大 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 棉花工业库存同比增加 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 棉花总库存同比增加 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 纱线和坯布库存边际好转 资料来源：中国棉花信息网、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 国际市场情况 美棉基金净空持仓大幅减持 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 美国:棉花优良率持续下滑 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：墒情有所好转 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：签约量数据表现一般 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：出口装运量 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 美国：10月库销比预估较9月上调 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西：10月产量预估较9月基本持平 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 巴西：出口销售进度 资料来源：巴西海关、USDA、五矿期货研究中心 资料来源：巴西海关、五矿期货研究中心 巴西：供应由短缺转为过剩 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印度：10月产量预估较9月持平 资料来源：MYSTEEL、印度棉花协会、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印度：2024/25年度棉花消费、进出口数量变化不大 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 印度：2024/25年度供需小幅短缺 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 资料来源：USDA、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层