碳酸锂周报：去库趋势延续

去库趋势延续 2024年10月13日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 截至本周五，主力2411合约收盘价73900元/吨，环比-3050元/吨，跌幅4.0%。SMM电池级碳酸锂报价76450元/吨，环比+900元/吨，电碳和工碳价差4150元/吨，环比持平。 碳酸锂周度产量13171吨（环比+526吨），碳酸锂周度库存120556吨（环比-4039吨），锂辉石产碳酸锂随锂辉石进口增加而提升，云母产碳酸锂继续下降，库存维持去库，总体供需格局变化不大。从库存结构来看，下游国庆期间去库较多，后续可能根据价格低采，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 10月磷酸铁锂排产25.1万吨，环比持平，三元材料排产5.5万吨，环比-4%，钴酸锂排产0.79万吨，环比-10%。电池10月排产126.6GWh，环比+5%，磷酸铁锂电池排产90GWh，环比+6%，三元电池产量31Wh，环比+5%。预计10月供给环比9月+2.6%，需求环比-1.2%，供需差- 2914吨LCE。 本周利多利空参半。利空因素有：盐湖放货3000吨，定价为10-18号2411合约均价贴水3000；国外进口大增；国内产量开始回升；利多因素有：中矿透锂长石线停产；碳酸锂库存连续去库7周，国庆期间去库4000，平均每周去库2000；下游去库较多，存在补库需求；实际可流通现货减少；SMM十月需求排产维持高位。 从平衡表来看，短期将维持去库趋势，随着淡季到来，去库幅度将放缓，国内宏观政策影响盘面走势，但长期过剩逻辑以及国内高库存水平压制反弹空间，碳酸锂短期走势以宽幅震荡为主。 关注点：宏观政策、下游补库 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、重点数据一览4 二、周度行情回顾6 2.1盘面价格6 2.2现货价格7 三、重点数据追踪8 3.1矿端8 3.2锂盐端9 3.3正极与电解液12 3.4电池与终端13 3.5月度平衡表16 图表目录 图表编号 图表内容 描述 图表编号 图表内容 描述 2-1 碳酸锂主力合约价格走势 盘面价格走势 3-24 碳酸锂周度库存 碳酸锂库存 2-2 2411-2501合约月差 3-25 碳酸锂周度库存：总 2-3 主力合约持仓量与成交量 3-26 碳酸锂周度库存：下游 2-4 碳酸锂现货价格走势 现货价格走势 3-27 碳酸锂周度库存：冶炼厂 2-5 电池级与工业级碳酸锂价差 3-28 碳酸锂周度库存：其他 2-6 现货-2411合约基差 3-29 磷酸铁产量 中游 2-7 碳酸锂期货价格与电工碳价差 3-30 磷酸铁锂产量 3-1 锂辉石精矿CIF中国价格 矿端 3-31 三元前驱体总产量 3-2 中国锂辉石精矿现货价格 3-32 三元正极总产量 3-3 中国锂云母精矿现货价格 3-33 锰酸锂正极产量 3-4 锂辉石精矿进口：总 3-34 钴酸锂正极产量 3-5 津巴布韦锂精矿进口 3-35 正极材料产量占比 3-6 尼日利亚锂精矿进口 3-36 六氟磷酸锂产量 3-7 澳大利亚锂精矿进口 3-37 电解液产量 3-8 巴西锂精矿进口 3-38 正极材料周度库存 3-9 中国碳酸锂周度产量 碳酸锂产量 3-39 中国电池产量 电池与终端 3-10 碳酸锂周度产量：总 3-40 中国磷酸铁锂电池产量 3-11 碳酸锂周度产量：锂辉石 3-41 中国三元电池产量 3-12 碳酸锂周度产量：锂云母 3-42 中国电池库存 3-13 碳酸锂周度产量：盐湖 3-43 新能源汽车月度销量 3-14 碳酸锂周度产量：回收 3-44 新能源汽车销量纯电占比 3-15 碳酸锂月度产量 3-45 中国新能源汽车出口 3-16 碳酸锂月度产量：锂辉石 3-46 中国新能源汽车平均带电量 3-17 碳酸锂月度产量：锂云母 3-47 国内新能源汽车库存 3-18 碳酸锂月度产量：盐湖 3-48 国内新能源汽车库存分渠道 3-19 碳酸锂月度产量：回收 3-49 中国新能源汽车上险量农历对齐 3-20 中国碳酸锂来源占比 3-50 新能源汽车渗透率 3-21 碳酸锂进口：总 碳酸锂进口 3-51 锂月度平衡表 平衡 3-22 碳酸锂进口：智利 3-23 碳酸锂进口：阿根廷 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2411合约收盘价73900元/吨，环比-3050元/吨，跌幅4.0%。2501合约收盘价77700元/吨，环比-2000元/吨，跌幅2.5%。2411-2501合约月差-3800元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价76450元/吨，环比+900元 /吨，工业级碳酸锂报价72300元/吨，环比+900元/吨，电碳和工碳价差4150 元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价778美元/吨（环比+9美元 /吨）；澳洲锂精矿平均价795美元/吨（环比+5美元/吨）；巴西锂精矿平均价780美元/吨（环比+15美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价980元/吨（环比+35元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1597.5元/吨（环比+37.5元/吨）。由于人民币对美元升值，澳矿售价回升；国内锂云母报价上调，目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.52万元/吨。 进口方面，8月锂辉石进口49万吨，同比+115%，环比-11%。其中澳洲进口 28万吨，环比-25%，津巴布韦进口13.8万吨，环比+44%，尼日利亚进口3.4 万吨，环比-15%，巴西进口3.1万吨，环比+94%。 9月锂精矿到港总量约为406098吨，环比+12.7%，澳大利亚至中国锂辉石 发运量为152523吨，环比+55.6%。 锂盐端：10/3-10/7：碳酸锂周度产量13171吨（环比+526吨），锂辉石来源6853吨（环比+754吨），锂云母来源2108吨（环比-365吨），盐湖来源2877吨（环比-154吨），回收来源1333吨（环比+301吨）。碳酸锂周度库存120556吨（环比-4039吨），冶炼厂库存48864吨（环比-878吨），下游库存30189吨（环比-4611吨），其他库存41503吨（环比+1450吨）。锂辉石产碳酸锂随锂辉石进口增加而提升，云母产碳酸锂继续下降，库存维持去库，总体供需格局变化不大。从库存结构来看，下游国庆期间去库较多，后续可能根据价格低采，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 进口方面，8月碳酸锂进口1.77万吨，环比-27%，同比+63%，阿根廷进口 4516吨，环比-4%，同比增加+141%，智利进口12920吨，环比-33%，同比 +47%。9月智利出口至中国锂产品16600吨，环比+37%，同比+82%，1-9月累计出口至中国锂产品144802吨，累计同比+53%。虽然国内碳酸锂产量下滑，但进口增量明显，总供给维持较高水平。 正极与电解液：9月磷酸铁锂产量25.1万吨，环比+19%，三元材排产量5.7 万吨，环比-7%，钴酸锂产量0.88万吨，环比+11%，锰酸锂产量0.95万吨， 环比+3%。磷酸铁锂周度库存6.08万吨，环比+2%，库存天数约7.3天，三 元材料周度库存1.45万吨，环比-3%，库存天数约7.9天。 电池与终端：电池9月产量120GWH，环比+8%，其中磷酸铁锂电池88GWh，环比+10%，三元电池产量30Wh，环比+3%；铁锂电池占比71%，三元电池占比27.4%。截止8月底，电池总库存184.5GWh，环比+4%。 9/30-10/6国内汽车上险量39.9万辆（环比-37.9%），新能源汽车上险量18.2万辆（环比-44%），新能源渗透率46%。由于国庆假期原因，本周汽车上险量大幅回落。 截止8月底，国内新能源汽车库存44万辆，环比-6%，其中厂家库存15万 辆，渠道库存29万辆。 SMM10月排产： 10月磷酸铁锂排产25.1万吨，环比持平，三元材料排产5.5万吨，环比-4%， 钴酸锂排产0.79万吨，环比-10%。 电池10月排产126.6GWh，环比+5%，磷酸铁锂电池排产90GWh，环比+6%，三元电池产量31Wh，环比+5%。 锂平衡：预计10月供给环比9月+2.6%，需求环比-1.2%，供需差-2914吨 LCE。 行情展望： 本周利多利空参半，利空：盐湖放货3000吨，定价为10-18号2411合约均价贴水3000；国外进口大增；国内产量开始回升；利多：中矿透锂长石线停产；库存连续去库7周，国庆期间去库4000，平均每周去库2000；下游去库较多，存在补库需求；实际可流通现货减少；SMM十月需求排产维持高位。 从平衡表来看，短期将维持去库趋势，随着淡季到来，去库幅度将放缓，国内宏观政策影响盘面走势，但长期过剩逻辑以及国内高库存水平压制反弹空间，碳酸锂短期走势以宽幅震荡为主。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 2024-08-15 2024-08-22 2024-08-29 2024-09-05 2024-09-12 2024-09-19 2024-09-26 2024-10-03 2024-10-10 2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22411-2501合约月差（元/吨） 140000 130000 120000 110000 100000 90000 80000 70000 2024-02-08 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 2024-04-082024-06-08 2024-08-082024-10-08 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-3主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴）持仓量（左轴） 3000001000000 250000 800000 200000 600000 150000 400000 100000 50000 200000 0 2023-07-21 0 2023-10-212024-01-21 2024-04-212024-07-21 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 200000 175000 150000 125000 100000 75000 50000 2023-09-12 2024-01-12 2024-05-12 2024-09-12 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-09-112023-12-112024-03-112024-06-112024-09-11 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-6现货-11合约基差（元/吨） 6000 2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格 电碳⼯碳价差 4000 2000 2024-08-25 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2023-12-14 14000 12000 10000 0 2024-04-25 -2000 8000 2024-06-25 6000 4000 -4000 2000 -6000 0 2024-02-142024-04-14 2024-06-142024-08-14 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-5电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 三、重点数据追踪 3.1矿端 3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 700 2024-06-14202