不锈钢周报- 财政政策逆周期调控拟加码，沪不锈钢有望继续上修

核心观点

• 政策利好提振市场：财政政策逆周期调控加码，特别是债务限额增加和隐性债务置换，提振市场信心，沪不锈钢价格有望继续上修。
• 基本面弱现实维持：上游镍铁企业面临亏损，政策刺激效果待观察；供需方面，现货维持刚需成交，钢厂高排产状态持续，社库仍处高位，但地产政策落地和“十四五”项目加快部署带来需求扩张预期。

关键数据

• 成本端：304冷轧生产成本约13500元/吨，镍铁企业面临亏损。
• 供需情况：9月国内43家不锈钢厂粗钢产量328.88万吨，环比减2.09%，10月排产预计324.4万吨；社会库存101.04万吨，周环比降0.45%；上期所交割库存103282吨，较上周增877吨。
• 库存变化：无锡库存增加，佛山和地区性市场库存下降；89仓库口径社会库存窄幅降库，主要以200系、400系资源消化为主。

研究结论

• 技术分析：周线布林带水平张口，K线中轨在14000附近；日线布林带张口发散，运行至上轨附近，MACD红柱伸长，KDJ粘合，技术指标偏强。
• 操作建议：产业可结合现货逢高卖保操作，关注14500附近博弈情况，投机顺势参与；刚需买家逢低买入，产业现货多头等待盘面高位卖保机会。
• 核心逻辑：政策持续交易，市场积极看涨；宏观影响大于基本面，政策效果需时间验证；地产政策落地带来需求回暖预期；基本面无实质性改变，弱现实状态维持。