财政部新闻发布会点评：风向积极，值得乐观

投资策略研究 证券研究报告|投资策略研究*动态点评 2024年10月12日 财政部新闻发布会点评：风向积极，值得乐观 事件：10月12日上午，国务院新闻办公室组织了一场新闻发布会，期间财政部的相关官员就“强化财政政策的逆周期调控作用，促进经济高质量增长” 的主题进行了详细介绍。据财政部部长蓝佛安透露，遵循9月26日中央政治局会议的精神指导，该部门正在加速执行既定政策措施，并且聚焦于稳定经济增长、扩大国内需求及化解潜在风险等方面，计划不久后推出一系列精准有效的额外政策措施。 作者 分析师汪毅 执业证书编号：S1070512120003邮箱：yiw@cgws.com 分析师王正洁 执业证书编号：S1070524070004 邮箱：wazhjie@cgws.com 从整体表述来看，财政政策信号较为积极。虽然债务增发、财政支出、税后 优惠等政策没有透露具体的规模，新闻发布会上，蓝佛安部长的措辞中出现“规模最大”、“最大限度”、“规模较大”、“较大空间”等词汇，释放出较为积极的信号，特别是在发布会中，蓝佛安部长强调“我们还有其他政策工具也正在研究中。比如中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。” 目前已经在落地中的财政政策包含以下六个方面：1、扩大财政支出规模： 2024年安排财政赤字4.06万亿元，新增地方政府专项债务限额3.9万亿元，并发行1万亿超长期特别国债。2、优化税费优惠政策：落实结构性减税降费政策，支持科技创新和制造业发展。3、积极扩大国内有效需求：利用增 发国债资金支持灾后重建、防灾减灾等工作，并推进大规模设备更新和消费品以旧换新。4、加强基层“三保”和重点领域保障：确保基本民生、工资支付和关键领域的支出，同时加大对科技、乡村振兴、生态文明建设等方面的支持。5、更大力度支持基本民生保障：提高退休人员养老金水平，增加城乡居民基础养老金标准，并提高公共卫生服务和医疗保险的财政补助标准。6、抓实化解地方政府债务风险：通过增加地方政府债务限额，支持高风险地区化解债务问题。 财政部即将实施的一系列政策措施围绕以下4个核心方向： 1、强化地方债务风险管理：通过大幅增加债务限额，帮助地方政府有效解 决隐性债务问题。此举旨在为地方政府腾出更多财政空间，使其能够更加专注于经济发展和社会福利项目。2、增强国有大行资本基础：计划发行特别国债，以补充国有大型商业银行的核心一级资本。这将有助于提升银行的风 险抵御能力和信贷扩展能力，更好地服务于实体经济的发展需求。3、促进房地产市场稳定：综合运用地方政府专项债券、专项资金及税收优惠政策等多 种手段，支持房地产市场的复苏和稳定，避免房价进一步下滑带来的不利影响。4、加大对特定群体的支持：加强对关键群体的社会保障力度，如在国 庆节前已向困难家庭发放了一次性生活补助；未来还将继续加大对学生的奖励与资助，以此提高全社会的消费水平。 对于权益市场来说，本次新闻发布会既释放出积极信号，又保留了具体的规模数字，对于国庆后产生回调的市场能够起到一定的提振情绪的作用，有助于打造健康的“慢牛”行情。具体来看，发布会上提到“中国财政具备足够 的韧性”以及“中央财政仍有较大的举债空间和赤字提升潜力”。这些表述有 相关研究 1、《病灶仍在：战后日本经济周期与自我拯救》 2024-10-11 2、《长城策略*月度金股‖2024年10月》2024-10-02 3、《进攻行情仍未结束，等待普涨后的路径演绎——9 月30日市场点评》2024-10-02 助于稳定市场情绪，减少短期内大幅下跌的风险。此外，通过解决地方政府债务问题，可以增强地方经济活力，从而对股市产生积极影响。 对于权益市场来说，本次发布会有两点值得特别关注： 1、特别国债发行对银行股的影响：计划发行特别国债以补充国有大型商业银行的核心一级资本。历史数据显示，特别国债的发行往往能显著提振股市 表现。结合近期推出的“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”政策，这可能为银行板块带来修复的机会，尤其是对那些分红稳定的股票。 2、房地产市场的支持措施：政府将采取多项措施来稳定房地产市场，防止房价进一步下跌。这对于近来表现不佳的房地产及相关行业股票来说是一个利好消息，可能会提供一定的支撑作用。 风险提示：经济复苏速度缓慢、有效需求增长不及预期、房地产企业暴雷、政策实施力度不及预期 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说 为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 投资评级说明 公司评级 行业评级 买入 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 强于大市 预期未来6个月内行业整体表现战胜市场 增持 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 中性 预期未来6个月内行业整体表现与市场同步 持有 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间 弱于大市 预期未来6个月内行业整体表现弱于市场 卖出 预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳北京 地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033 传真：86-755-83516207 上海 地址：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层邮编：200126 传真：021-31829681 网址：http://www.cgws.com 地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044 传真：86-10-88366686