东北军工王凤华中航电测重组完成后全年关联交易额度将大幅提升关注后续军工投

中航电测重组完成后，公司全年关联交易额度大幅提升：采购商品和接受劳务从2亿元调整至320亿元，出售商品和提供劳务从7亿元调整至55.5亿元，财务公司存款额度调整至455亿元。此举标志着本年度合同负债有望达到455亿元，订单金额比此规模更大，预示着资金下拨即将到来。

核心观点：

1. 行业背景：地缘政治因素催化下，我国对武器装备的需求提升，目标性强、紧迫性高。十四五期间装备放量及军演强度提高，军品消耗加快。2022-2024H1军工行业受人事调整等因素影响，产业发展不及预期，但十四五军费总量不变。
2. 行业反转信号：成飞集团公告关联交易调整，被视为军工行业反转第一枪，预示2024H2、2025年军工订单将加速落地，行业反转可期。

研究结论：

• 投资机会：布局军工机会初现，可关注以下方向：
  1. 下游主机厂（产业链链主）：中航沈飞、洪都航空、航发动力、中航西飞、中直股份等；
  2. 船舶：中国船舶、中国动力、海兰信；
  3. 军工新科技：光启技术、联创光电；
  4. 远火：国科军工；
  5. 军品钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料；
  6. 低空经济：莱斯信息、应流股份；
  7. 红外光电：大立科技。