生猪成本判断猪到底怎么能养好20241011

生猪：成本判断–猪到底怎么能养好？20241011_导读 2024年10月12日19：05 关键词 猪价成本盈利行业牧原巨星正方德康产能非瘟疫病利润估值饲料管理基因环境考核激励KPI全文摘要 猪价呈现趋势性下跌，但短期内可能出现反弹，行业盈利周期受此影响。在去产能的背景下，拥有良好现金流的企业仍可能保持强劲表现。讨论了盈利能力、成本控制和现金流对猪企表现的影响，以及不同公司如巨星、正方和德康的盈利能力及估值情况。 生猪：成本判断–猪到底怎么能养好？20241011_导读 2024年10月12日19：05 关键词 猪价成本盈利行业牧原巨星正方德康产能非瘟疫病利润估值饲料管理基因环境考核激励KPI全文摘要 猪价呈现趋势性下跌，但短期内可能出现反弹，行业盈利周期受此影响。在去产能的背景下，拥有良好现金流的企业仍可能保持强劲表现。讨论了盈利能力、成本控制和现金流对猪企表现的影响，以及不同公司如巨星、正方和德康的盈利能力及估值情况。强调了成本控制对现金流和公司表现的重要性，以及价格波动中判断公司运营复杂性。猪养殖成功涉及基因、饲养管理和环境控制，而企业管理效率与规模扩张之间的挑战显著。省外扩张时，企业面临成本挑战，强调成本控制对企业发展的影响。预计九月份农业部门能繁母畜数量下降，关注唐人神和新五丰的成本及出栏计划，同时讨论了神农公司作为优质企业的特点，包括成本控制、资产负债率管理及出栏量超出预期，强调其价格接受度是关键因素之一。 章节速览 ●00：00猪价趋势及公司盈利能力分析 讨论了猪价的走势、行业盈利周期以及个别公司如牧原的财务表现。指出猪价趋势性向下，影响企业盈利，但阶段内可能有反弹。强调了去产能背景下，现金流良好的公司仍可能表现强劲。重点讨论了盈利能力较长周期和厚实度，以及不同公司如巨星、正方和德康的盈利能力及估值情况。强调成本控制对现金流和公司表现的影响，以及从价格波动中判断公司运营情况的复杂性。 ●04：44成本变化对猪价的影响及养猪行业的门槛 成本变化影响猪价，这种影响是滞后的，需拉长时间来看。短期成本变化会传导到次年价格，但对当前价格影响有限。成本的变化对企业的决策，尤其是上母猪的决策有直接影响，反映了养猪行业竞争激烈，进入门槛相对较高，且要求技术与资金支持。行业内规模和效率的提升对降低成本、提升竞争力至关重要。 ●10：07猪养殖成功的关键因素 猪养殖的成功涉及到基因、饲养管理和环境控制三个方面。基因影响基础体质，好的种猪是关键；饲养管理包括饲料质量与日增重，影响生长效率和健康；环境因素如通风和保暖，直接影响猪的舒适度和健康状况。公司管理方面，创始人需有战略眼光和行业经验，制定符合发展需要的策略，管理层应有丰富经验，合理设定KPI，以激励员工，提高养殖效率。 ●13：39企业规模化管理挑战 讨论了企业管理效率与规模扩张之间的挑战。提到管理良好的企业，如牧原、双胞胎等，能有效控制成本并获得员工好评。随着企业规模增大，如养猪企业达到数千万头，管理半径扩大，考验企业的复制化管理和资源调配能力。此外，大规模扩张还涉及政府关系、土地成本和环境合规等复杂问题，增加了企业异地扩张的难度。 ●16：45企业省外扩张成本关注要点 讨论了企业在省外扩张时面临的成本挑战，特别强调了成本控制的重要性。指出不同发展阶段，企业面临成本增加的门槛，同时分析了上市企业、规模场和散户的成本差异，强调了成本控制对企业发展的影响。 ●19：18猪企成本控制与产能扩张策略分析 分析指出，尽管三季度成本可能继续下降，但下降空间有限。成本控制对于提高盈利能力和现金流至关重要，尤其在提高生产效率的基础上。成本的降低不仅提升了盈利能力，还为公司提供了扩充产能的资本。通过观察增殖母猪数量的变化，可以判断公司对未来的信心以及其财务状况。表现良好的企业在成本控制和产能扩张方面采取 了积极策略，显示出其行业内的竞争力。 ●22：39行业分析与企业推荐 讨论了行业内企业的表现和未来趋势，特别推荐了巨星、正邦和德康等公司。指出，尽管行业整体面临挑战，但某些企业通过经营性结构调整和成本优化，展现出较好的变现能力。强调了在行业低谷时适时退出，在调整完成后合适时机再进入的重要性。对未来猪价和行业门槛的变化进行了预测，并分析了成本对利润端的影响，最终推荐了重点观察的企业。 ●27：05九月份农业部门发展变化及唐人神、新五丰最新成本和出栏计划讨论 讨论了九月份农业部门的发展变化，预计能繁母畜数量环比下降。同时也关注了唐人神和新五丰的成本情况及今年和明年出栏计划，虽然具体数字未提及，但强调了对两家公司未来表现的关注。此外，提到了神农公司作为优质企业的特点，包括其成本控制、资产负债率管理以及出栏量超出市场预期的情况。讨论还涉及了神农公司目前的价格水平和市值，认为其价格接受度是关键因素之一。 问答回顾 发言人问：在当前市场环境下，对于养殖行业的盈利周期有何预测？ 发言人答：价格趋势性地向下跌落会导致亏损，但肥猪价格虽整体趋势向下，阶段性的反弹是存在的。由于上产能速度较慢，预计行业的盈利能力持续周期较长且盈利能力厚度可观。在行业去产能的过程中，拥有现金流的公司仍可能持续上涨。因此，从行业维度的推荐基于盈利端，认为本轮盈利周期相对会比较长。 发言人问：能否具体分析一下牧原等企业三季度的盈利情况及其对未来表现的预判？ 发言人答：牧原昨日发布的三季报显示100亿利润，预计三季度净利润接近45亿，二季度平均售价为16元/斤，三季度均价提高至19元/斤。考虑到四季度销量大于二季度且价格更高，盈利能力保持良好状态。如果明年的第一季度和第二季度能够持续盈利，预计该股将会有表现。 发言人问：对于个股层面的投资策略有何推荐？ 发言人答：个股推荐主要关注去年年底至今上产能速度较快的公司，重点推荐巨星、正方等，并且也关注德康、双胞胎等整合较好的公司。这些公司的管理相对到位，盈利能力较强。此外，重点关注德康的模式、成本领先度以及成本变化对于利润的兑现度，结合当前出栏量和成本预期进行综合评估。 发言人问：成本端对于价格端的影响有多大？ 发言人答：成本端的变化对价格端的影响较为滞后。短期来看，成本的变化不会直接影响当下的猪价，但长期来看，价格会围绕成本波动。对于单个公司而言，其成本变化会影响能繁母猪的供给量，进而影响未来猪价走势。同时，成本的变化会影响企业上母猪的行为，因为利润决定了公司是否增加母猪数量，而利润又取决于成本和当期猪价。 发言人问：长期来看，猪价的波动与什么因素密切相关？ 发言人答：长期来看，猪价的波动主要围绕着饲料价格波动，成本的变化会对猪价产生影响。例如，在过去几十年中，当豆粕和玉米价格较低时，猪价通常会在十块钱一公斤左右徘徊；而当饲料价格上涨后，猪价也会在13到25到20的价格区间内波动。 发言人问：养猪行业为何要求高且竞争难度大？ 发言人答：养猪行业具有较高的难度系数，因为涉及众多非标准且复杂的条件。不同于农户可以低成本地养一头母猪并依靠剩饭剩菜，规模化的养猪不仅需要较大的规模、标准化的管理和高效的养殖效率，还需要在保证成本领先的同时，面对竞争对手的压力。随着集团养殖效率的整体提升，养猪行业的进入门槛实际上有所增加，因为要在竞争中取得优势，企业必须不断提升自身规模和成本控制能力。 发言人问：养猪行业中的“金融门槛”具体指的是什么？ 发言人答：养猪行业的“金融门槛”主要体现在资金壁垒和技能要求上。首先，企业需要具有一定规模的资金支持，比如家庭农场规模至少需要达到几千头肥猪才能达到适当水平。其次，企业还需要具备相应的养殖技术和经验，否则可能因成本高昂导致血本无归。这个行业属于重资产行业，风险较高，需要一定的管理经验和科学的饲养条件，包括品种选择、饲料精细度以及良好的通风、保暖等环境条件，以确保猪只健康生长和提高成活率。 发言人问：如何提高养猪的成功率？ 发言人答：要成功养猪，首先基因（种猪的选择）占据了很大的作用，高效的种猪能够显著提高健康和生长速度。其次，饲料喂养的精细程度至关重要，直接关系到日增重、疾病防控以及成活率。最后，良好的养殖环境也 至关重要，包括通风、保暖等措施，让猪只在舒适轻松的环境中生长，有助于提高生长速度和整体品质。发言人问：公司在养猪行业的管理中应重点关注哪些方面？ 发言人答：公司在养猪行业的管理中，首先要关注创始人或管理层的战略和战术能力，确保其制定的战略方针与行业发展一致，并且有丰富的行业经验。此外，管理层需要能够制定合理且松弛有度的KPI指标，以管理好公司与农户或员工之间的利益关系，避免博弈导致效率降低。同时，考核员工时要注重激励措施的精细度，以激发员工潜能，从而提高工作效率和产出效果。 发言人问：在行业内，哪些企业的管理是做得比较好的？ 发言人答：管理好的企业有牧原、双胞胎和经济智能，它们在员工反馈和管理考核（CPI）方面表现精确且员工反馈不错。巨星神农等其他企业在管理方面也相对不错。 发言人问：规模化养猪企业扩张时会面临哪些挑战？ 发言人答：规模化养猪企业扩张时会面临管理半径扩大的挑战，即如何保持高效的管理水平和复制化能力，特别是在不同地区进行扩张时，需要处理政府关系、拿地成本以及政商协调、村民关系维护等问题。 发言人问：养猪行业当前的成本情况如何？ 发言人答：目前，规模场和散户的成本大致在七块五到八块之间，上市公司中部分企业的成本已经降至六块六或七左右。集团层面，第一梯队企业的成本普遍在七块钱以下，其中金鸡、神农、牧原、温氏、巨星、德康和双胞胎等企业的成本更低。预计三季度成本还会继续下降，但降速将不如一二季度明显，主要依靠生产效率提升。如果三季度成本降至14块钱以下，结合市场价格，企业将有较好的盈利周期。 发言人问：成本控制对于养猪企业竞争优势的影响是什么？ 发言人答：成本控制对于养猪企业来说，能带来显著的竞争优势。以18块钱的猪价为例，如果成本控制在15块钱，则每头猪能多赚50元；若成本进一步降至14块钱，则每头猪能多赚60元。随着企业规模扩大，绝对的资金回笼会更大，从而增强企业的整体竞争优势和盈利能力。 发言人问：在企业扩张产能时，现金流与融资渠道在其中的作用分别是什么？ 发言人答：现金流对于企业的持续运营至关重要，它相当于不断补充子弹，主要依赖于经营性现金流。而融资渠道带来的资金则是辅助作用，但同样重要，它们都是扩充弹药（即扩充产能）的重要来源。在当前情况下，大部分企业首先考虑通过降资产负债率来获取足够的现金流，之后根据自身情况决定是否进一步扩张产能。 发言人问：观察上市公司增能繁量是否能反映出其实际经营效果？ 发言人答：直接观察公司增能繁的量及其增的速度，可以体现公司的信心。如果公司在行业较差时仍能迅速增产，并且能保持较高的母猪增量，这表明公司对未来的信心充足且现金流状况良好。因此，通过梳理年初至年底的数据，重点关注母猪增量表现亮眼的企业，例如巨星、正邦和德康，是寻找投资机会的重要方向。 发言人问：如何看待神农公司的成本控制情况及未来发展？ 发言人答：神农公司一直以来满足成本控制条件，资产负债率控制得当，且在深耕养殖行业的同时始终保持良好的财务状况。尽管其市值目前处于较高水平，但只要其价格能够接受，那么神农作为一个成本控制良好的好公司是值得考虑的。不过，由于今年母猪增量增长幅度稍有放缓，对于神农的发展前景还需要进一步观察其价格表现和市场接受程度。 发言人问：三季度农业部门的发展变化及相关企业的成本、出栏计划如何？ 发言人答：三季度农业部门能繁母猪数量可能环比下降，价格整体呈现下降趋势。至于唐人神和新五丰的具体成本和今年明年的出栏计划，由于这些信息尚未深入跟进，不便直接给出详细信息，但在后续的研究中会持续关注并分享结果。