市场短期调整，看好未来修复行情延续

行业研究|行业周报 看好（维持） 市场短期调整，看好未来修复行情延续 纺织服装行业 国家/地区中国 行业纺织服装行业 报告发布日期2024年10月14日 核心观点 行情回顾：上周沪深300指数下跌3.25%，创业板指数下跌3.41%，纺织服装行业指数（中信）下跌6.51%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块 （中信）下跌5.65%，品牌服饰板块（中信）下跌7.24%。我们覆盖的个股中波司登和森马服饰等取得了较高收益。 行业与公司重要信息：（1）罗莱生活：公司于近日收到持股5%以上股东CA FabricInvestments出具的《简式权益变动报告书》。CAFabric本次权益变动后，持有公司股份比例已降至5%以下，且累计权益变动比例达5%。（2）安踏体育：24Q3安踏品牌产品之零售金额同比录得中单位数的正增长，FILA品牌产品之零售金额同比录得低单位数的负增长，所有其他品牌产品之零售金额同比录得45-50%的正增长。（3）周大福：公司董事会于2024年10月7日，根据股份奖励计划向本 公司某些董事及高级管理层成员授出合共543.86万份奖励。已授出奖励涉及的奖励股份总数为543.86万股，占于本公告日期已发行股份总数约0.05%。 本周建议板块组合：伟星股份(002003，买入)、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和安踏体育(02020，买入)。上周组合表现：伟星股份-5%、珀莱雅-3%、申洲国际-3%和安踏体育-2%。 投资建议与投资标的 本周市场出现短期回调，纺织服装行业指数也呈现明显波动，但在10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，我们认为体现了财政政策促进经济持续回升向好的积极信号，同时也有望明显提振下周市场情绪。另外预计未来在政策持续加码消费之下，这些可选消费龙头的基本面也有望逐步提振。目前时点我们一方面继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更好、估计也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，在市场整体修复转暖的背景下，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，建议关注珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头由于当前金价处于高位，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)，老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。 施红梅021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 朱炎021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006香港证监会牌照：BSW044 政策持续加码消费，行业有望呈现“估值 2024-10-01 先行修复+基本面后续提振”的态势政策预期下板块有所回暖港股消费反弹更 2024-09-22 明显8月社零延续低增长板块配置仍侧重出口 2024-09-19 龙头 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行情回顾 上周沪深300指数下跌3.25%，创业板指数下跌3.41%，纺织服装行业指数（中信）下跌6.51%，表现弱于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）下跌5.65%，品牌服饰板块（中信）下跌7.24%。我们覆盖的个股中波司登和森马服饰等取得了较高收益。 表1：个股涨跌幅前10名 涨幅前10名 常山北明 波司登 华茂股份 森马服饰 瑞贝卡 百隆东方 金发拉比 ST阳光 (退市) 中银绒业(退市) 新纺退 (退市) 幅度(%) 34.1 8.5 6.2 4.6 3.6 1.1 0.0 0.0 0.0 0.0 涨幅后10名 海澜之家 欣龙控股 比音勒芬 棒杰股份 周大生 美邦服饰 如意集团 朗姿股份 美尔雅 创新医疗 幅度(%) -17.4 -14.7 -14.2 -11.8 -11.3 -11.2 -11.1 -10.7 -10.6 -10.4 数据来源：Wind、东方证券研究所 行业与公司重要信息 【周大福】公司发布关于根据股份奖励计划授出奖励的公告。公司董事会于2024年10月7日， 根据股份奖励计划向本公司某些董事及高级管理层成员授出合共543.86万份奖励。已授出奖励涉及的奖励股份总数为543.86万股，占于本公告日期已发行股份总数约0.05%。 【朗姿股份】公司发布关于接受关联方担保的公告。公司向中信银行股份有限公司北京分行申请最高授信额度人民币5,000万元，公司控股股东、实际控制人申东日先生及其配偶翁洁女士为公司提供保证担保。 【锦泓集团】1、公司发布关于控股股东会权益变动的提示性公告。公司拟向特定对象公司控股股东、实际控制人王致勤先生、宋艳俊女士发行A股股票。本次发行前，王致勤先生、宋艳俊女士合计持有公司33.29%的股份。若发行对象认购数量按本次发行数量上限3696.86万股测算，预计本次发行完成后，王致勤先生及其一致行动人宋艳俊女士合计持股比例将上升至约39.71%。2、公司发布关于未来三年(2024-2026)股东回报规划。公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。 【富安娜】公司发布关于股票交易异常波动公告。公司股票交易价格于2024年9月27日、9月 30日、10月8日连续三个交易日收盘价格涨跌幅累计偏离-23.12%，根据《深圳证券交易所交易规则》相关规定，属于股票交易异常波动的情况。 【华熙生物】公司发布关于股东减持股份计划公告。国寿成达（上海）健康产业股权投资中心计划根据市场情况通过集中竞价、大宗交易的方式减持其所持有的本公司股份合计不超过1204.2万股，拟减持股份数量占本公司总股本的比例合计不超过2.50%。减持期间为本公告披露15个交易日后3个月内，即2024年10月31日至2025年1月28日。 【罗莱生活】公司发布关于持股5%以上股东减持后持股比例低于5%且累计变动达到5%的权益变动的提示性公告。公司于近日收到持股5%以上股东CAFabricInvestments出具的《简式权益变动报告书》。CAFabric本次权益变动后，持有公司股份比例已降至5%以下，且累计权益变动比例达5%。 【爱美客】公司发布关于公司取得医疗器械注册证书的公告。公司于2024年10月9日收到国家药品监督管理局下发的《医疗器械注册证》。产品名称为医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶，有效期至2029年9月29日。 【真爱每家】公司发布关于全资子公司拟签署搬迁补偿协议的公告。义乌市人民政府对全资子公司浙江真爱毯业科技有限公司位于义乌市江东街道徐江工业区的土地、建筑及附属物等进行征收。就真爱毯业合法取得的国有建设用地使用权连同建筑物、装饰装修和附属物进行补偿事宜达成协议，拟签署《国有建设用地使用权收回补偿协议书》。本次征收将获得各类货币补偿、补助及奖励等共计约2.32亿元。 【安踏体育】公司发布关于二零二四年第三季度之最新营运表现的公告。二零二四年第三季度，安踏品牌产品之零售金额同比录得中单位数的正增长。FILA品牌产品之零售金额同比录得低单位数的负增长。所有其他品牌产品之零售金额同比录得45-50%的正增长。 【锦波生物】1、公司发布关于全资子公司拟购买土地使用权的公告。公司拟通过全资子公司锦波医学生物材料(北京)有限公司使用不超过1亿元的资金，以“招拍挂”方式竞拍位于大兴生物医药产业基地DX00-0507-0024地块的67.37亩的土地使用权，用于人源化胶原蛋白FAST数据库与产品开发平台建设。2、公司发布关于股票解除限售公告。本次股票解除限售数量总额为1513.52万股，占公司总股本17.10%，可交易时间为2024年10月15日。 【昊海生科】公司发布关于2024年半年度权益分派实施后调整回购A股股份价格上限的公告。公司2024年半年度权益分派实施后，公司以集中竞价交易方式回购A股股份价格上限由不超过 89.71元/股调整为89.31元/股。 【太平鸟】公司发布关于太平转债预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告。自2024年9月 23日至2024年10月11日，公司股票已有十个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%（即 18.03元/股），预计将触发转股价格向下修正条件。目前转股价格为21.21元/股。转股期起止日期为2022年1月21日至2027年7月14日。 本周建议板块组合 本周建议组合：伟星股份、珀莱雅、申洲国际和安踏体育。 上周组合表现：伟星股份-5%、珀莱雅-3%、申洲国际-3%和安踏体育-2%。 投资建议和投资标的 本周市场出现短期回调，纺织服装行业指数也呈现明显波动，但在10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，我们认为体现了财政政策促进经济持续回升向好的积极信号，同时也有望明显提振下周市场情绪。另外预计未来在政策持续加码消费之下，这些可选消费龙头的基本面也有望逐步提振。目前时点我们一方面继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、申洲国际(02313，买入)和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更好、估计也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头，推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，在市场整修复 体转暖的背景下，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，建议关注珀莱雅(603605，买入)、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头由于当前金价处于高位，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)，老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。 风险提示 1）经济减速对国内零售终端的压力 若经济持续减速，则会对终端零售造成压力。 2）贸易摩擦及海外投资环境的可能变化 若未来相关贸易摩擦激化或海外投资优惠等变化，则会对纺织服装出口产生不利影响。 3）人民币汇率波动 纺织服装行业涉及较多海外出口，若汇率短期波动较大则对行业出口带来影响。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况， 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有