沪铝成本支撑较强 沪锌下游仍有刚需补库

沪铝

• 行情复盘：10月11日沪铝主力合约收涨1.63%至20825.0元，资金整体流入2.24亿元。
• 现货市场：沪铝低位小幅回升，SMM均价20510元/吨，涨60元/吨，对当月贴水40元/吨；南储现货均价20320元/吨，涨10元/吨，对当月贴水230元/吨。
• 产业消息：10月-12月当季铝升水报价每吨175美元，较前一季度上涨1.7%，反映欧洲升水较高。
• 基本面分析：
  • 供应端：产能小幅增量。
  • 消费端：需求较好，平衡预期佳。
  • 库存端：新疆发运不畅，国庆后社会库存累库压力不大。
  • 成本端：氧化铝强势，成本支撑强。
• 后市展望：整体铝基本面良好，短期跟随宏观情绪波动，中长期回归基本面预计仍震荡偏好。

沪锌

• 行情复盘：沪锌主力2411合约日内窄幅震荡，伦锌收涨。
• 现货市场：上海0#锌主流成交价24990~25190元/吨，对2411合约升水140-160元/吨。
• 产业消息：
  • 国产货源偏紧，价格坚挺。
  • 进口锌锭到货增多，价格差拉大，下游逢低采买，成交改善。
  • Silvercorp Metals采矿许可证续期至2035年，产能增加50万吨/年。
  • 社会库存11.31万吨，较节前增加1.39万吨；LME库存242450吨，减少1575吨。
• 后市展望：
  • 宏观敏感，锌价波动率放大，美国通胀超预期但市场押注11月降息。
  • 进口锌锭流入带动库存增加，但下游刚需补库和国产货源偏紧提供支撑。
  • 短期锌价宽幅震荡，去库预期未改，跨期维持滚动正套。