天然橡胶专题：海外轮胎需求观察及展望之欧洲篇

期货研究报告|天然橡胶专题2024-10-11 海外轮胎需求观察及展望之欧洲篇 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 摘要 欧洲是全球第二大轮胎生产区域，占全球轮胎产量和产能约15%。欧洲也是主要的轮胎消费市场，根据米其林年报数据显示，2023年欧洲轮胎消费市场占比27%。截止今年8月，我国轮胎�口占比最大的是欧洲，其中�口至欧洲的8月轮胎累计占为21.7%，累计同比增速达12.8%。 核心观点 截止今年8月，我国轮胎�口占比最大的是欧洲，其次是中东及南美。其中�口至欧洲及中东的8月轮胎累计占比分别为21.7%和14.4%，累计同比增速分别达12.8%和17.9%。 根据米其林年报数据显示，国内2023年乘用车及商用车轮胎�口4.32亿条，占比达到全球轮胎消费的25%。因此，海外轮胎需求的变化对于国内轮胎�口影响较大。 欧洲是全球第二大轮胎生产区域，占全球轮胎产量和产能约15%。欧洲也是主要的轮胎消费市场，根据米其林年报数据显示，2023年欧洲轮胎消费市场占比27%。 从欧元区制造业PMI以及GDP当季同比数据来看，从去年底开始，欧洲经济开始逐步企稳，预计将带来后期汽车产销的改善。 今年欧洲营建产�同比持续下降，说明今年欧洲经济中的建筑业发展趋缓，或表明欧洲建筑业投资不足，经济活动减缓等。而欧洲工业生产指数主要衡量的是制造业、矿业以及公共事业实质产🎧，2023年下半年以来，欧盟工业生产指数同比持续呈现负增长，今年则继续回落，但今年7月份同比降幅明显收窄，后续关注改善的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 摘要1 核心观点1 前言4 中国轮胎�口概况4 近五年总量呈现逐年增加态势4 欧洲成为中国轮胎出口主要区域5 欧洲轮胎需求现状及展望7 欧洲轮胎配套市场现状及后期变化7 欧洲轮胎替换市场现状及后期变化11 结论14 图表 图1:中国全钢胎累计产量丨单位：万条5 图2:中国半钢胎累计产量丨单位：万条5 图3:中国载重胎�口量丨单位：万条6 图4:中国轿车胎�口量丨单位：万条6 图5:中国轮胎�口至欧洲丨单位：万条6 图6:中国轮胎�口至中东丨单位：万条6 图7:中国轮胎�口至美国丨单位：万条6 图8:中国轮胎�口至南美丨单位：万条6 图9:欧洲乘用车注册量丨单位：辆8 图10:欧洲汽车产销丨单位：千辆8 图11:欧元区制造业PMI丨单位：点8 图12:欧元区GDP当季同比丨单位：%8 图13:2022年全球汽车生产占比分布丨单位：%9 图14:欧洲汽车�口丨单位：千辆9 图15:欧盟柴油车新增登记数丨单位：辆9 图16:欧盟汽油车新增登记数丨单位：辆9 图17:欧盟汽油日消费量同比丨单位：%10 图18:欧盟汽柴油日消费量同比丨单位：%10 图19:欧洲营建产�当月同比丨单位：%11 图20:欧盟工业生产指数同比丨单位：%11 图21:欧元区银行部门信贷季调丨单位：百万欧元11 图22:欧元区银行部门信贷季调累计同比丨单位：%11 图23:欧盟家庭人均实际可支配收入季调环比丨单位：%12 图24:欧洲汽油日消费量丨单位：千桶/天13 图25:欧洲柴油日消费量丨单位：千桶/天13 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/15 图26:欧盟柴油车注册量丨单位：辆13 图27:欧洲重卡注册量累计同比丨单位：%13 图28:欧洲石油消费量丨单位：千桶/天13 图29:欧洲石油需求量丨单位：百万桶/天13 图30:中国对德国轮胎�口量丨单位：万条14 图31:中国对英国轮胎�口量丨单位：万条14 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/15 前言 全球天然橡胶下游需求主要集中在轮胎制造领域，亚洲是全球最大的轮胎生产区域，占全球轮胎产量和产能的近60%。中国、日本、韩国、印度等国是亚洲乃至全球轮胎生产的主要国家。其中中国是全球最大的轮胎生产和消费国，2023年全年中国轮胎总产量预计为7.8亿条，占全球轮胎总产量的42.2%。中国轮胎总产能预计为10亿条，占全球轮胎总产能的44.4%。而日本、韩国及印度在轮胎生产也有着不可忽视的地位。日本轮胎工业历史悠久，技术实力雄厚；普利司通、横滨橡胶等企业是全球轮胎市场的重要参与者。韩国轮胎工业发展迅速，韩泰轮胎等企业凭借高品质产品和良好市场口碑在全球市场占据一席之地。印度轮胎工业近年来增长迅速，阿波罗轮胎、MRF公司等企业在印度乃至全球轮胎市场具有一定影响力。 欧洲则是全球第二大轮胎生产区域，占全球轮胎产量和产能的约15%。德国、法国、英国等国家是欧洲主要的轮胎生产国。北美是全球第三大轮胎生产区域，占全球轮胎产量和产能的约10%。美国是北美最大的轮胎生产国。此外，南美洲、非洲也有一定规模的轮胎生产，但相对占比较小。 轮胎消费市场主要集中在中亚、欧洲及北美。根据米其林年报数据显示，2023年全球轮胎市场共消费17.23亿条，其中亚洲市场总占比32%；欧洲市场占比27%；北美洲、中美洲占比24%；非洲、印度、中东占比11%；南美洲占比6%。2023年全球乘用车配套轮胎市场消费量为4.17亿条，乘用车替换轮胎市场消费量为11.56亿条。2023年全 球商用车配套轮胎市场消费量为0.26亿条，商用车替换轮胎市场消费量为1.23亿条。 国内2023年乘用车及商用车轮胎�口4.32亿条，占比达全球轮胎消费的25%。因此，海外需求的变化对于国内的轮胎�口影响较大，我们想做一系列的研究专题，尝试多角度分析海外主要国家的轮胎需求未来走向。本文主要落脚在欧洲未来轮胎消费走向的分析。 中国轮胎出口概况 近五年总量呈现逐年增加态势 因人工成本优势，我国轮胎生产除了满足国内市场使用以外还有部分用于�口，�口需求占国内轮胎总需求约30%。中国轮胎企业在成本控制方面具有优势，得益于较低的劳动力成本和完善的工业配套体系。这使得中国轮胎产品在价格上具有较强竞争力，尤其在�口市场。总体来看，近五年国内轮胎产量及�口均呈现逐步回升的走势，我国近些年的轮胎�口变化，要从全球的卫生事件说起。首先，从国内生产端来看，2020年以来国内半钢胎及全钢胎累计产量持续回升。但国内2022年因卫生事件带来的劳动力周转不顺畅，导致全年轮胎生产有所下降。但从国内的轮胎�口数据来看， 2020年下半年开始，国内�口一直保持较好的增速，即使是在国内生产量不足的2022年，国内轮胎�口仍保持增长，这主要跟海外订单转移到国内相关。而随着卫生事件进入尾声，海外制造业开始重新回流下，去年到今年的国内�口需求增加或更多跟海外欧美国家为主的补库需求相关。 图1:中国全钢胎累计产量丨单位：万条图2:中国半钢胎累计产量丨单位：万条 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 欧洲成为中国轮胎出口主要区域 我国的轮胎�口总体可以分为汽车胎及其他非汽车类胎两大类，其中汽车类轮胎占比达70%-75%左右。汽车胎里面大致可以细分为机动小客车、客车或货运机动车以及建筑业采矿业或工业搬运车辆及机器、农业车车胎以及航空车胎五大类，而前两类占到全部汽车轮胎�口的95%左右，其中建筑采购矿业占比3.5%左右。 国内机动车胎分类型来看，国内轿车胎的�口同比好于载重车胎，说明海外工程车胎的需求相对偏弱。 国内分国别轮胎�口来看，国内汽车轮胎�口的国家较为广泛，分区域来看，国内轮胎主要�口到欧洲、南美以及中东、东南亚、非洲等。因2018年开启的中美贸易摩擦发展至今，美国对于国内轮胎�口的反倾销反补贴的政策一直没有停止过，导致国内直接�口到美国的轮胎�口明显下滑，国内直接�口到美国的轮胎占比从最高峰22%下降到目前的5%左右。国内轮胎转�口到其他国家的量开始回升。截止今年8月，国内轮胎�口占比最大的是欧洲，其次是中东及南美。其中�口至欧洲及中东的8月轮胎累计占比分别为21.7%和14.4%，累计同比增速分别达12.8%和17.9%。 另外伴随着国内轮胎厂走�去战略的实施，预计将对未来国内轮胎�口量产生一定影响。据国内2023年上市轮胎企业年报显示，国内上市的轮胎公司中，目前已经在海外投产并生产的半钢胎产能大约占比这几家上市公司国内半钢胎产能的30%左右，全钢胎 占比21%左右；未来还有计划新上的产能，其中半钢胎新投产能将扩大1.36倍，全钢胎新投产能继续增加48%。 图3:中国载重胎出口量丨单位：万条图4:中国轿车胎出口量丨单位：万条 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020 2023 2021 2024 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:中国轮胎出口至欧洲丨单位：万条图6:中国轮胎出口至中东丨单位：万条 2020 2023 2021 2024 2022 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14 2020 2023 2021 2024 2022 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 图7:中国轮胎出口至美国丨单位：万条图8:中国轮胎出口至南美丨单位：万条 2020 2023 2021 2024 2022 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 14 2020 2023 2021 2024 2022 12 10 8 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：中国海关华泰期货研究院 欧洲轮胎需求现状及展望 欧洲是全球第二大轮胎生产区域，占全球轮胎产量和产能约15%。其中德国、法国、英国等国家是欧洲主要的轮胎生产国。而对于欧洲轮胎市场需求的观察，主要分为存量市场和增量市场。存量市场主要看新车的配套轮胎需求，这部分的需求主要跟汽车产销数据密切相关。对于轮胎的增量市场我们主要看替换需求，这主要跟机动车辆的行驶里程息息相关。 欧洲轮胎配套市场现状及后期变化 欧洲轮胎配套市场规模主要跟随汽车产销的变动而变化。从欧洲的汽车产销年度历史数据来看，欧洲的汽车供应基本是没有缺口的，主要因欧洲有超过三分之一比例的汽车用于�口。而在全球卫生事件发生的2020-2022年�现过汽车供应紧张的局面，主要因人工不到位，汽车生产速度放缓造成的。目前欧洲汽车生产端在逐步恢复，但仍未恢复到全球卫生事件发生前的正常水平。 对于