美国通胀超预期，无碍降息节奏

美元：震荡2024年10月13日 市场风险偏好维持高位，股市多数上涨，债券收益率多数上行，美债收益率升至4.1%。美元指数涨0.36%至102.9，非美货币 多 数 贬 值 ， 离 岸 人 民 币 涨0.38%， 欧 元 跌0.34%， 英 镑跌0.42%，日元跌0.29%，瑞郎涨0.14%，大宗商品货币多数贬值，韩元和雷亚尔跌超2%，加元、林吉特跌超1%，澳元、新西兰元、泰铢收跌，金价涨0.1%至2656美元/盎司，VIX指数回升至20.5，现货商品指数收跌，布油涨0.8%至80美元/桶。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu@orientfutures.com ★市场交易逻辑 美国经济数据喜忧参半，市场最关注的美国9月CPI继续回落至同比2.4%，环比增速0.2%，但均高于市场预期，能源价格下跌是主要原因。但核心通胀反弹，核心CPI回升至3.3%，高于预期和前值的3.2%，核心通胀结束下行趋势后开始反弹，汽车、二手车、服装、家具等分项反弹，住房成本降幅放缓，叠加服务成本粘性，核心通胀受到支撑。周五公布的美国美国9月PPI同比从1.9%回落至1.8%，预期1.6%，环比增速0%，低于和前值。整体而言美国通胀开始变得反复。首申人数超预期骤升至25.8万人，飓风以及罢工放大了首申数据的波动，就业市场整体走弱趋势未改。美联储9月利率会有纪要公布，对于降 息50bp内 部 存 在 一 定 的 分 歧 ， 相 对 鹰 派 的 官 员 支 持 降息25bp，美联储多位官员发表讲话，在9月非农反弹后，市场和官方对就业市场担忧下降，降息预期下降至11月和12月各降息25bp，美债收益率持续上行至4%以上，限制了美股的上涨空间。另外，财报季开始，也会增加美股波动。国内股市剧烈波动，货币和财政政策宽松刺激之下，投机资金涌入股市，市场风险偏好回升。 ★热点跟踪 美国9月通胀超预期。 ★风险提示 美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。 目录 1、全球市场本周概述...............................................................................................................................................................42、市场交易逻辑及资产表现...................................................................................................................................................42.1股票市场：全球股市多数上涨，美股收涨A股剧烈波动...............................................................................................42.2债券市场：全球债券市场收益率多数上行，美债回升至4.1%......................................................................................52.3外汇市场：美元指数涨0.36%，非美货币多数贬值........................................................................................................72.4商品市场：黄金微涨0.1%，布油涨0.8%..........................................................................................................................73、热点跟踪：美国9月通胀超预期.......................................................................................................................................84、下周重要事件提示...............................................................................................................................................................95、风险提示.............................................................................................................................................................................10 图表目录 图表1：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.1%.....................................................................................................................................4图表2：新兴市场股市多数回调，上证指数跌3.56%..................................................................................................................................4图表3：发达国家债券收益率多数上行，美债4.1%....................................................................................................................................5图表4：加、意、西、葡债券收益率回升....................................................................................................................................................5图表5：希腊、澳大利亚、新西兰国债收益率回升....................................................................................................................................5图表6：韩国、泰国、马来国债收益率微升，中国微降............................................................................................................................6图表7：新兴市场债券收益率涨跌互现........................................................................................................................................................6图表8：美国掉期曲线本周长端微升............................................................................................................................................................6图表9：日元掉期曲线长端回升....................................................................................................................................................................6图表10：欧元掉期曲线本周长端微升...........................................................................................................................................................7图表11：美元、欧元、英镑通胀预期回升...................................................................................................................................................7图表12：美元指数涨0.36%至102.9，非美货币多数贬值...........................................................................................................................7图表13：黄金涨0.1%，VIX指数回升至20.5...............................................................................................................................................8图表14：布油涨0.8%，现货商品指数收跌..................................................................................................................................................8图表15：美国9月CPI回落，核心CPI反弹................................................................................................................................................8图表16：美元指数和美债收益率继续回升...................................................................................................................................................8图表17：中国9月经济数据，欧央行利率会议，美国9月零售销售.................................................................................