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机械行业周报:9月挖机取得内销高增,国家逆周期调节力度有望加大

机械设备2024-10-13杨震东方证券浮***
机械行业周报:9月挖机取得内销高增,国家逆周期调节力度有望加大

行业研究|行业周报 看好(维持) 9月挖机取得内销高增,国家逆周期调节力度有望加大 ——机械行业周报 机械设备行业 国家/地区中国 行业机械设备行业 核心观点 板块周表现:本周(2024/10/08-2024/10/11),CJ机械设备指数下跌4.6%,涨幅前五的板块是:铁路设备/油气设备/油气服务Ⅲ/船舶制造/内燃机,分别波动:-1.9%/-2.0%/-2.2%/-2.7%/- 3.1%。 板块估值水平:机械板块PE(TTM)中位数达33x,其中估值最高的是农用机械(79x),最低的是工程机械(16x)。从10年内的历史数据看,机械板块市盈率处于29%分位。 投资建议与投资标的 国家有望加大逆周期调节力度。12日国务院举行新闻发布会,介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况,根据中国青年网,财政部部长蓝佛安表示在加快落实已确定 政策的基础上,围绕稳增长、扩内需、化风险,将在近期陆续推出一揽子有针对性增量政策举措,主要包括一是加力支持地方化解政府债务风险,较大规模增加债务额度,支持地方化解隐性债务。二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本。三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具,支持推动房地产市场止跌回稳。四是加大对重点群体的支持保障力度。 9月挖机内销继续高增,地方持续支持推进设备更新。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造 报告发布日期2024年10月13日 杨震021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860520060002香港证监会牌照:BSW113 企业统计,2024年9月销售各类挖掘机15831台,同比增长10.8%。其中国内销量7610台,同比增长21.5%;出口量8221台,同比增长2.51%。2024年1-9月,共销售挖掘机147381台,同比下降0.96%;其中国内销量73945台,同比增长8.62%;出口73436台,同比下降9.04%。9月数据好于此前CME的月中调研数据(内销7300台),反映9月的内需需求依然旺盛。从政策端看,近期地方继续出台设备更新方案,北京市生态环境局、北京市发展和改革委员会、北京市财政局联合印发关于《北京市建筑工程等领域非道路移动机械报废更新实施细则》,其中微型/小型/中型/大型挖掘机报废老旧柴油机械补贴0.6/1.5/3.0/5.7万元,微型/小型/中型/大型挖掘机更新新能源机械补贴1.8/6.4/11/23万元。我们认为在政策的补贴下,国内工程机械的销量有望继续向好发展,其中新能源更换的补贴力度较大,有希望拉动工程机械的电动化率上升。 特斯拉发布会展示新产品。近期特斯拉在“WeRobot”发布会上展示了推出了三款产品: Cybercab、Robovan和TeslaBot。其中对于人形机器人,马斯克称,其实每个人都可以拥有自己的人形机器人,未来成本也会降低,可能降到2万美元至3万美元一台,成本低于车。我们认为从本次的发布会看,人形机器人在行走、简单交互的功能已经较为完善,后续的ai和成本或将成为持续迭代的重点。 建议关注:(1)工程机械:三一重工(600031,未评级)、中联重科(000157,买入)、恒立液压(601100,未评级)、建设机械(600984,未评级)、艾迪精密(603638,未评级);(2)工业设备:杭叉集团(603298,未评级)、安徽合力(600761,买入)、海天精工(601882,增持)、纽威数控 (688697,未评级)、科德数控(688305,未评级)、秦川机床(000837,未评级)、伊之密(300415,买入)、埃斯顿(002747,未评级);(3)物流自动化:音飞储存(603066,未评级)、诺力股份(603611,未评级)、中集车辆(301039,未评级);(4)能源装备:先导智能(300450,未评级)、 捷佳伟创(300724,未评级)、杰瑞股份(002353,买入)、迪威尔(688377,未评级)、郑煤机(601717,买入)、天地科技(600582,未评级);(5)轨交装备:中国中车(601766,未评级)、中铁工业(600528,未评级)、交控科技(688015,未评级);(6)服务&消费:安车检测(300572,未 评级)、华测检测(300012,未评级)、杰克股份(603337,未评级)、捷昌驱动(603583,未评级)、凯迪股份(605288,未评级)、永创智能(603901,买入);(7)激光设备:帝尔激光(300776,未评级)、英诺激光(301021,未评级)、海目星(688559,未评级); 风险提示:宏观经济不及预期,房地产投资不及预期,基建投资不及预期,原材料价格上涨,海外需求放缓,地缘政治冲突,人形机器人进展不及预期。 政治局会议带动市场信心,机械指数取得较好表现:——机械行业周报 8月设备出口持续景气,美国降息有望带来边际改善:——机械行业周报 叉车增长具有韧性,苹果机器人有望加速 AI落地:——机械行业周报 2024-09-29 2024-09-22 2024-08-17 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 指数表现:板块本周下跌,铁路设备和油气设备降幅较小 本周板块表现:本周(2024/10/08-2024/10/11),涨幅排名前五的板块分别为电子/非银金融/银行 /计算机/通信,分别波动0.0%/-0.6%/-0.8%/-1.4%/-2.0%;涨幅后五的板块分别为社会服务/传媒/ 房地产/美容护理/农林牧渔,分别波动-8.7%/-8.6%/-8.3%/-8.0%/-7.6%。 2024年内表现:2024年初至今,涨幅排名前五的板块为非银金融/银行/家用电器/通信/公用事业,分别上涨28.7%/26.9%/23.9%/16.0%/9.5%;涨幅后五的板块是:综合/轻工制造/纺织服饰/社会服务/医药生物,分别波动-16.7%/-14.9%/-14.5%/-13.0%/-12.8%。 图1:申万行业板块本周表现图2:申万行业板块今年表现 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 10 15 20 主要板块年涨跌幅(%) 上证指数表现(%) 主要板块周涨跌幅(%)上证指数表现(%) 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8- -9- 电子非银金融 银行计算机通信 家用电器建筑装饰国防军工石油石化 环保汽车综合 公用事业 钢铁机械设备电力设备 煤炭医药生物商贸零售建筑材料有色金属基础化工纺织服饰交通运输轻工制造食品饮料农林牧渔美容护理房地产传媒 社会服务 非银金融 银行 家用电器 通信公用事业交通运输 煤炭 汽车有色金属石油石化 电子国防军工建筑装饰电力设备 钢铁房地产环保 机械设备美容护理食品饮料计算机基础化工建筑材料商贸零售 传媒农林牧渔医药生物社会服务纺织服饰轻工制造 综合 -10- 数据来源:Wind,东方证券研究所数据来源:Wind,东方证券研究所 本周机械板块表现:本周(2024/10/08-2024/10/11),CJ机械设备指数下跌4.6%,涨幅前五的板块是:铁路设备/油气设备/油气服务Ⅲ/船舶制造/内燃机,分别波动:-1.9%/-2.0%/-2.2%/-2.7%/-3.1%;涨幅靠后的5个板块是:磨具磨料/农用机械/锂电设备/制冷空调设备/楼宇设备,分别上涨:-9.1%/-8.3%/-7.6%/-7.1%/-7.0%。 2024年内表现:2024年初至今,CJ机械设备指数下跌3.8%,涨幅前五的板块是:铁路设备/工程机械/船舶制造/重型机械/油气服务Ⅲ,分别上涨:26.6%/25.6%/23.0%/2.9%/2.7%;涨幅靠后的5个板块是:半导体及3C设备/印刷包装机械/锂电设备/制冷空调设备/磨具磨料,分别波动:--29.5%/-25.4%/-25.0%/-24.8%/-24.0%。 图3:长江机械细分板块本周表现图4:长江机械细分板块今年表现 细分板块周涨跌幅(%) 机械行业指数表现(%) 0 -2 -4 -6 -8 -10 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 细分板块年涨跌幅(%)机械行业指数表现(%) 铁路设备油气设备 油气服务Ⅲ船舶制造 内燃机冶金化工设备 重型机械半导体及3C设备印刷包装机械其它专用机械其它通用机械 仪器仪表Ⅲ机械基础件 工程机械 环保设备纺织服装设备 机床工具 煤炭设备Ⅲ楼宇设备 制冷空调设备 锂电设备农用机械磨具磨料 铁路设备工程机械船舶制造重型机械油气服务Ⅲ 煤炭设备Ⅲ 纺织服装设备 农用机械 楼宇设备 其它通用机械 油气设备冶金化工设备 机床工具环保设备 其它专用机械机械基础件仪器仪表Ⅲ 内燃机 磨具磨料 制冷空调设备 锂电设备印刷包装机械半导体及3C设备 数据来源:Wind,东方证券研究所数据来源:Wind,东方证券研究所 机械估值水平:市盈率29%分位 机械板块估值水平:机械板块PE(TTM)中位数达33x,其中估值最高的是农用机械(79x),最低的是工程机械(16x)。从10年内的历史数据看,机械板块市盈率处于29.0%分位,其中最高的机床工具达到65%,最低为冶金化工设备。 图5:长江机械细分板块估值水平图6:长江机械细分板块估值分位数 PE中位数(TTM) 机械板块PE中位数(TTM) 全A股PE中位数(TTM) 100 80 60 40 20 农用机械船舶制造机床工具重型机械 半导体及3C设备其它专用机械印刷包装机械 磨具磨料内燃机铁路设备 仪器仪表Ⅲ 其它通用机械 冶金化工设备机械基础件纺织服装设备 环保设备 油气服务Ⅲ油气设备 锂电设备煤炭设备Ⅲ 楼宇设备 制冷空调设备 工程机械 0 10年PE分位数(%) 机械板块10年PE分位数(%) 全A股10年PE分位数(%) 100 80 60 40 20 机床工具工程机械 印刷包装机械 铁路设备 仪器仪表Ⅲ其它专用机械 楼宇设备重型机械 其它通用机械 锂电设备油气服务Ⅲ 环保设备 机械基础件半导体及3C设备制冷空调设备纺织服装设备 农用机械油气设备 煤炭设备Ⅲ船舶制造 磨具磨料内燃机 冶金化工设备 0 数据来源:Wind,东方证券研究所数据来源:Wind,东方证券研究所 风险提示:宏观经济不及预期,房地产投资不及预期,基建投资不及预期,原材料价格上涨,海外需求放缓,地缘政治冲突,人形机器人进展不及预期。 信息披露 依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款: 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时,公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的,应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票,向客户披露本公司持有该股票的情况如下: 截止本报告发布之日,资产管理、私募业务仍持有伊之密(300415)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明: 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准 (A股市场基准为沪深300指数,香港市场基准为恒生指数,美国市场基准为标普500指数); 公司投资评级的量化标准 买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%; 中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+