【金工周报】机构减仓，后市或中性震荡

金融工程 证券研究报告 金工周报2024年10月13日 【金工周报】（20241007-20241011） 机构减仓，后市或中性震荡 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 证券分析师：杨宸祎 电话：021-20572528 邮箱：yangchenyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080003 相关研究报告 《华创金工周报（20240909-20240913）：指数本周普遍下跌，未来或继续震荡偏空》 2024-09-16 本周回顾 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌3.56%，创业板指单周下跌3.41%。A股模型： 短期：成交量模型所有宽基指数看多。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看多。智能沪深300模型看多，智能中证500模型看多。 中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数中性。 综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型看多。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 本周行业指数普遍下跌，除综合金融外所有行业均下跌，跌幅前�的行业为：消费者服务、传媒、房地产、食品饮料、农林牧渔。从资金流向角度来说，所有行业主力资金净流出，其中计算机、非银行金融、电子、医药、机械主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为92.81%，相较于上周减少了112个bps，混合型基金总仓位78.80%，相较于上周增加了9个bps。 本周电子与电力设备及新能源获得最大机构加仓，国防军工与家电获得最大机构减仓。 本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为-0.76%。本周股票型ETF平均收益为-3.1%。 本周新成立公募基金17只，合计募集6.62亿元，其中股票型13只，共募集 2.93亿，混合型4只，共募集3.69亿。 本周VIX有所上升，目前最新值为36.18。 下周观点 A股择时观点：上周我们认为大盘看多向上，最终本周上证指数周线涨跌幅为 -3.56%。本周继续短期模型看多，中期模型模型看多，长期模型中性，信号大多数看多。形态学多空比例依旧不及1，因此我们认为，后市或更倾向于中性震荡。 港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终本周恒生指数周线涨跌幅为 -6.53%。本周成交额倒波幅模型由多转空。因此我们认为，后市或看空港股指数。 下周推荐行业为：非银行金融、食品饮料、消费者服务、计算机、煤炭。 风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）大师策略监控11 （四）VIX指数监控11 （🖂）形态学监控12 1、形态识别系列本周组合表现一览12 2、杯柄形态本周表现12 3、双底形态本周表现14 4、本周实现突破的个股15 二、市场热点与机会16 （一）下周新发基金16 （二）风险个股提醒17 1、形态风险个股17 2、其他风险事件19 （三）复盘与后市观点19 （四）总结19 三、历史观点回顾20 四、风险提示24 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金10 图表10大师策略监控11 图表11HCVIX最新走势图12 图表12杯柄形态组合净值走势12 图表13上周杯柄形态实现突破的个股13 图表14双底形态组合净值走势14 图表15上周双底形态实现突破的个股14 图表16本周双底形态实现突破的个股15 图表17本周杯柄形态实现突破的个股16 图表18下周新发基金16 图表19上周倒杯子形态实现突破个股17 图表20下周解禁事件涉及个股18 图表21其他风险事件19 图表22历史观点回顾20 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 ） 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（% 周振幅（%） 000688.SH 科创50 898.9 26.53 3.04 22.42 399296.SZ 创成长 4,617.39 -5.15 -0.11 19.31 399673.SZ 创业板50 2,102.9 -54.38 -2.52 22.88 000016.SH 上证50 2,680.39 -75.02 -2.72 13.18 000300.SH 沪深300 3,887.17 -130.69 -3.25 15.01 399102.SZ 创业板综 2,611.3 -91.98 -3.4 23.23 399006.SZ 创业板指 2,100.87 -74.22 -3.41 23.43 000903.SH 中证100 3,725.7 -135.79 -3.52 15.47 000001.SH 上证指数 3,217.74 -118.76 -3.56 14.58 000906.SH 中证800 4,140.29 -155.79 -3.63 15.65 881001.WI 万得全A 4,742.18 -199.54 -4.04 16.76 399330.SZ 深证100 4,628.62 -207.08 -4.28 18.21 399001.SZ 深证成指 10,060.74 -469.02 -4.45 18.31 000905.SH 中证500 5,470.81 -272.4 -4.74 17.57 399005.SZ 中小100 6,199.14 -310.88 -4.78 15.72 399106.SZ 深证综指 1,834.94 -92.53 -4.8 18.87 000852.SH 中证1000 5,416.76 -292.07 -5.12 19.05 399303.SZ 国证2000 6,727.41 -365.66 -5.16 19.49 399101.SZ 中小综指 10,207.11 -568.37 -5.27 16.05 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌3.56%，创业板指单周下跌3.41%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。下面是我们系统的最新择时信号： 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 特征龙虎机构 特征成交量 成交额倒波幅 上证指数 看多 中性 上证50 看多 中性 中性 沪深300 看多 中性 看多 看多 中证500 看多 中性 看多 中证800 看多 中性 深100 看多 国证2000 看多 看多 创业板指 看多 全A 看多 看多 中性 看多 全A增强 看多 恒生指数 看空 资料来源：华创证券 由上表可以看出： A股模型： 短期：成交量模型所有宽基指数看多。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看多。智能沪深300模型看多，智能中证500模型看多。 中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数中性。 综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型看多。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看空。 2、行业角度 本周行业指数普遍下跌，除综合金融外所有行业均下跌，跌幅前�的行业为：消费者服务、传媒、房地产、食品饮料、农林牧渔。从资金流向角度来说，所有行业主力资金净流出，其中计算机、非银行金融、电子、医药、机械主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 非银行金融 -0.81% 11.11% 2.78% 食品饮料 -7.52% 3.97% 0.0% 消费者服务 -8.7% 3.7% 1.85% 计算机 -1.22% 3.63% 2.42% 纺织服装 -6.51% 3.09% 2.06% 农林牧渔 -7.43% 3.0% 2.0% 煤炭 -5.73% 2.78% 2.78% 通信 -1.82% 2.48% 4.96% 有色金属 -6.08% 2.42% 2.42% 建材 -6.27% 2.38% 3.57% 传媒 -8.39% 2.13% 1.42% 机械 -4.92% 2.1% 1.78% 基础化工 -6.45% 2.1% 1.47% 石油石化 -4.02% 1.96% 1.96% 商贸零售 -5.87% 1.9% 0.0% 电子 -0.57% 1.73% 3.24% 交通运输 -6.3% 1.65% 3.31% 电力设备及新能源 -5.14% 1.36% 3.39% 房地产 -8.26% 0.93% 0.93% 汽车 -4.31% 0.89% 1.79% 国防军工 -2.91% 0.86% 6.03% 医药 -5.91% 0.85% 1.69% 建筑 -2.5% 0.65% 3.25% 轻工制造 -7.0% 0.64% 1.28% 电力及公用事业 -4.33% 0.44% 0.44% 综合 -5.97% 0.0% 0.0% 综合金融 5.18% 0.0% 0.0% 钢铁 -5.0% 0.0% 1.89% 银行 -0.63% 0.0% 2.38% 家电 -1.89% 0.0% 1.25% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为92.81%，相较于上周减少了112个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位78.80%，相较于上周增加了9个bps。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电子（13.56%）、有色金属（10.22%）、医药（9.76%）、电力设备及新能源（7.33%）、银行（7.08%）；仓位超低配前�个行业为：有色金属（7.50%）、电子（6.10%）、医药（3.55%）、家电（2.94%）、电力设备及新能源（2.52%）。 混合型基金重仓的前�个行业：电力设备及新能源（11.48%）、医药（11.16%）、汽车 （7.32%）、国防军工（7.28%）、电子（5.18%）；仓位超低配前�个行业为：电力设备及新能源（7.39%）、医药（5.88%）、国防军工（5.80%）、汽车（4.25%）、家电（3.58%）。 从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：基础化工、石油石化、银行、有色金属、医药；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：基础化工、汽车、建筑、医药、国防军工。 从上述数据可以看出，本周电子与电力设备及新能源获得最大机构加仓，国防军工与家电获得最大机构减仓。 1、本周基金总仓位相比上周减少112个bps； 2、电子与电力设备及新能源获得最大机构加仓，电力设备及新能源持续被机构加仓3周； 3、国防军工与家电获得最大机构减仓，