【金工周报】基金减仓，短期模型中性，后市或偏中性震荡

金融工程 证券研究报告 金工周报2024年03月31日 【金工周报】（20240325-20240329） 基金减仓，短期模型中性，后市或偏中性震荡 华创证券研究所 证券分析师：�小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001 证券分析师：秦玄晋 电话：021-20572522 邮箱：qinxuanjin@hcyjs.com执业编号：S0360522080005 相关研究报告 《华创金工周报（20230626-20230630）：A股半年度收官，市场未来如何走？》 2023-07-01 《华创金工周报（20230619-20230623）：三大指数悉数收跌，后市或震荡偏空》 2023-06-24 《华创金工周报（20230612-20230616）：三大指数收涨，后市或乐观震荡》 2023-06-18 《华创金工周报（20230605-20230609）：择时信号回暖，未来或乐观震荡》 2023-06-11 《华创金工周报（20230529-20230602）：本周市场震荡，未来如何走？》 2023-06-04 本周回顾 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌0.23%，创业板指单周下跌2.73%。A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型中性，智能中证500模型中性。 中期：涨跌停模型看多。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数中性。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型中性。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 本周行业指数涨少跌多，涨幅前�的行业为：石油石化、有色金属、家电、电力及公用事业、银行，跌幅前�的行业为：传媒、计算机、综合金融、电子、通信。从资金流向角度来说，除有色金属、石油石化外所有行业主力资金净流出，其中计算机、传媒、电子、汽车、机械主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为91.27%，相较于上周增加了80个bps，混合型基金总仓位92.26%，相较于上周增加了40个bps。 股票型先行者基金总仓位为87.54%，相较于上周减少了113个bps，混合型先行者基金总仓位为86.64%，相较于上周减少了24个bps。 本周传媒与电力及公用事业获得最大机构加仓，医药与家电获得最大机构减仓。 本周平衡混合型基金表现相对较好，平均收益为0.13%。本周股票型ETF平均收益为-1.25%。 本周新成立公募基金63只，合计募集152.51亿元，其中混合型27只，共募 集47.47亿，股票型18只，共募集14.12亿，债券型18只，共募集90.92亿。本周VIX有所下降，目前最新值为14.82。 下周观点 A股择时观点：上周我们认为大盘中性偏多，最终本周上证指数周线下跌 -0.23%。本周短期模型全部中性，仅有中期模型看多，综合模型也以看空和中性为主。因此我们认为，A股指数后市情绪或由偏乐观转为中性震荡。 港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终本周恒生指数周线上涨0.25%。本周成交额倒波幅模型继续看多。因此我们认为，后市或继续看多港股指数。 下周推荐行业为：钢铁、建材、房地产、煤炭、交通运输。 风险提示： 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 目录 一、市场回顾与展望4 （一）指数角度4 1、宽基角度4 2、行业角度5 （二）基金角度10 1、股票与混合型基金收益10 2、ETF角度10 3、本周成立基金情况11 （三）北上资金角度11 （四）大师策略监控11 （🖂）VIX指数监控12 （六）形态学监控13 1、形态识别系列本周组合表现一览13 2、双底形态本周表现13 3、杯柄形态本周表现14 4、本周实现突破的个股14 二、市场热点与机会15 （一）下周新发基金15 （二）风险个股提醒16 1、形态风险个股16 2、其他风险事件17 （三）复盘与后市观点18 三、总结18 四、历史观点回顾19 �、风险提示23 图表目录 图表1常见宽基本周行情4 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示5 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵6 图表4分析师一致预期角度看行业6 图表5部分行业历史仓位展示8 图表6基金绝对仓位8 图表7基金超低配仓位9 图表8不同类型基金本周行情10 图表9本周收益前10的ETF基金11 图表10大师策略监控12 图表11HCVIX最新走势图12 图表12双底形态组合净值走势13 图表13上周双底形态实现突破个股13 图表14杯柄形态组合净值走势14 图表15上周杯柄形态实现突破个股14 图表16本周双底形态实现突破个股14 图表17本周杯柄形态实现突破个股15 图表18下周新发基金15 图表19上周倒杯子形态实现突破个股16 图表20下周解禁事件涉及个股16 图表21其他风险事件17 图表22历史观点回顾19 一、市场回顾与展望 （一）指数角度 1、宽基角度 ） 证券代码 宽基名称 收盘价 周涨跌 周涨跌幅（% 周振幅（%） 000016.SH 上证50 2,414.92 11.72 0.49 1.55 000903.SH 中证100 3,373.86 7.42 0.22 2.02 000300.SH 沪深300 3,537.48 -7.52 -0.21 2.13 000001.SH 上证指数 3,041.17 -6.87 -0.23 2.66 000906.SH 中证800 3,825.42 -24.37 -0.63 2.65 399330.SZ 深证100 4,220.42 -49.15 -1.15 3.0 881001.WI 万得全A 4,435.11 -65.21 -1.45 3.98 399001.SZ 深证成指 9,400.85 -164.71 -1.72 3.98 000905.SH 中证500 5,286.16 -98.4 -1.83 4.55 399106.SZ 深证综指 1,747.61 -34.69 -1.95 4.86 399101.SZ 中小综指 9,998.53 -215.6 -2.11 4.9 399005.SZ 中小100 5,792.62 -142.28 -2.4 4.04 399673.SZ 创业板50 1,747.08 -45.47 -2.54 4.34 399006.SZ 创业板指 1,818.2 -50.97 -2.73 4.45 000852.SH 中证1000 5,441.26 -154.62 -2.76 6.25 399303.SZ 国证2000 6,918.46 -203.86 -2.86 6.62 399102.SZ 创业板综 2,343.33 -77.6 -3.21 6.15 399296.SZ 创成长 4,106.38 -160.32 -3.76 6.29 000688.SH 科创50 762.74 -31.46 -3.96 5.84 本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌0.23%，创业板指单周下跌2.73%。图表1常见宽基本周行情 资料来源：wind,华创证券 华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括： 择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时； 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型； 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到攻守兼备、双剑合璧。 最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录http://t.hcquant.com查看。下面是我们系统的最新择时信号： 图表2宽基短期、中期、长期择时信号展示 宽基指数 价量 涨跌停 动量 低波 智能 特征龙虎机构 特征成交量 成交额倒波幅 形态剪刀差 上证指数 中性 中性 上证50 中性 中性 中性 沪深300 中性 中性 中性 中性 中证500 中性 中性 中性 中证800 中性 中性 深100 中性 国证2000 看多 看空 创业板指 中性 全A 中性 看多 中性 看空 全A增强 中性 恒生指数 看多 中性 资料来源：wind,华创证券 由上表可以看出： A股模型： 短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型中性。特征成交量模型看空。智能沪深300模型中性，智能中证500模型中性。 中期：涨跌停模型看多。多空形态剪刀差择时模型中性。月历效应模型中性。长期：动量模型所有指数中性。 综合：A股综合兵器V3模型看空。A股综合国证2000模型中性。港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。 2、行业角度 本周行业指数涨少跌多，涨幅前�的行业为：石油石化、有色金属、家电、电力及公用事业、银行，跌幅前�的行业为：传媒、计算机、综合金融、电子、通信。从资金流向角度来说，除有色金属、石油石化外所有行业主力资金净流出，其中计算机、传媒、电子、汽车、机械主力资金净流出居前。 从行业收益相关性矩阵角度： 图表3行业指数涨跌幅相关性矩阵 资料来源：wind,华创证券 图表4分析师一致预期角度看行业 行业 本周收益 分析师上调个股比例 分析师下调个股比例 钢铁 -0.02% 11.32% 7.55% 建材 -0.39% 9.41% 7.06% 煤炭 -0.76% 8.33% 13.89% 房地产 -1.91% 7.27% 4.55% 交通运输 0.48% 5.88% 10.92% 有色金属 3.72% 5.65% 8.87% 非银行金融 -2.37% 5.48% 20.55% 电力及公用事业 1.25% 5.26% 6.14% 家电 2.14% 5.06% 3.8% 基础化工 -0.03% 4.84% 6.11% 商贸零售 -1.97% 4.63% 3.7% 汽车 -2.11% 4.46% 6.25% 农林牧渔 -0.23% 4.08% 8.16% 通信 -3.43% 4.03% 7.26% 轻工制造 -1.24% 3.85% 3.85% 电子 -4.14% 3.77% 6.87% 电力设备及新能源 -1.25% 3.7% 6.4% 综合 -1.72% 3.7% 0.0% 消费者服务 -2.25% 3.64% 0.0% 医药 -2.22% 3.59% 5.71% 国防军工 -1.03% 3.42% 9.4% 食品饮料 -0.55% 3.17% 6.35% 机械 -0.5% 3.16% 6.48% 计算机 -7.03% 2.42% 6.36% 传媒 -9.19% 2.1% 9.09% 石油石化 4.28% 1.96% 5.88% 建筑 0.05% 1.28% 6.41% 纺织服装 -0.12% 1.01% 1.01% 综合金融 -5.67% 0.0% 9.09% 银行 0.97% 0.0% 11.9% 资料来源：wind,华创证券 从基金仓位角度来说： 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为91.27%，相较于上周增加了80个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位92.26%，相较于上周增加了40个bps。 股票型先行者基金总仓位为87.54%，相较于上周减少了113个bps，混合型先行者基金总仓位为86.64%，相较于上周减少了24个bps。（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 目前股票型基金重仓的前�个行业：电子（15.06%）、电力设备及新能源（9.21%）、医药 （8.66%）、通信（6.30%）、食品饮料（6.13%）；仓位超低配前�个行业为：电子（8.35%）